>> 中泰證券-專題策略：十一假期全球市場表現(xiàn)復盤及要聞速覽-221008
| 上傳日期： |
2022/10/10 |
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| 1597KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
徐馳,張文宇 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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總體情況：全球流動性收緊，海外經(jīng)濟衰退風險加大
受全球范圍內(nèi)氣候異常、地緣沖突、通貨膨脹及各國央行采用緊縮型貨幣政策等多種因素影響，全球經(jīng)濟增長遭受巨大考驗。在連續(xù)多輪加息后，9月份歐美央行依舊采取了大幅加息措施，持續(xù)向市場釋放鷹派信號。歐美央行激進加息導致經(jīng)濟衰退預期不斷走強，從近期發(fā)布的美國、歐元區(qū)制造業(yè)PMI等經(jīng)濟運行指標來看，歐美經(jīng)濟增長動能不斷萎縮，海外主要經(jīng)濟體或逐漸進入經(jīng)濟衰退階段。
大類資產(chǎn)表現(xiàn)：全球股市普漲，國際油價連續(xù)反彈
國慶期間，全球股市普漲，巴西IBOVESPA指數(shù)領漲，俄羅斯RTS指數(shù)為少數(shù)下跌指數(shù)；全球債券收益率則漲跌不一，10月1日至10月6日德國10年期國債收益率上漲5.19%，日本和英國10年期國債收益率分別下跌10.11%和3.48%；大宗商品出現(xiàn)普漲行情，其中受OPEC+石油減產(chǎn)影響，NYMEX原油漲幅較大，黃金、鋁、銅、鋅等工業(yè)金屬也有不同程度上漲；外匯市場方面，美元指數(shù)微升，歐元、人民幣走強，日元則小幅下跌。
要聞速覽：2022國慶假期間國內(nèi)外事件跟蹤
“北溪”天然氣管道泄漏事件備受關注，現(xiàn)場調(diào)查完成，確認爆炸破壞天然氣管道。通過對案發(fā)現(xiàn)場的調(diào)查，瑞典方面認為管道遭人為蓄意破壞的嫌疑增大，接下來將對這些嫌疑進行進一步調(diào)查。
歐洲或面臨“史無前例”的天然氣短缺風險。如果不節(jié)氣，且假如俄羅斯從今年11月起徹底停止供應天然氣，一旦遭遇寒流將增加天然氣供應徹底中斷風險。
美國國債首次突破31萬億美元。不斷攀升的債務令美國政府財政可持續(xù)性受到挑戰(zhàn)，并對美國經(jīng)濟的未來產(chǎn)生負面影響。
歐盟批準對俄第八輪制裁。最新一輪對俄制裁將禁止超過價格上限的俄羅斯石油通過海路運輸至第三國，制裁還將對俄羅斯鋼鐵產(chǎn)品、高科技產(chǎn)品等商品交易實施更多限制。
瑞信宣布30億瑞郎債券回購計劃積極自救。近日瑞信陷破產(chǎn)傳言，瑞信高管表示該行有償付能力，瑞士信貸在10月7號宣布，將回購最高約30億瑞士法郎的OpCo高級債務證券。此外，瑞士央行正在密切關注瑞信的情況。
三季度百城房價下探，四季度部分城市有望企穩(wěn)。短期來看，熱點一二線城市將繼續(xù)高頻小步優(yōu)化樓市政策，或通過逐步放松限購、調(diào)整認房認貸、下調(diào)首付比例等方式支持住房需求釋放。
第四季度人民幣匯率短期或繼續(xù)承壓，但下行空間有限。人民幣匯率走勢仍有較強支撐，一是市場預期總體穩(wěn)定，二是外匯儲備規(guī)模穩(wěn)定充裕。
上海發(fā)放10億元消費券刺激消費。上海從8月下旬到11月下旬期間分三輪發(fā)放發(fā)放電子消費券，總規(guī)模達到10億元，可用于餐飲、零售和文旅行業(yè)的多個消費場景線上線下使用。
國內(nèi)數(shù)據(jù)跟蹤：出行需求不及往年，電影票房同比下降
假期出行人數(shù)同比下降。22年國慶假期出行需求依然較為旺盛，但同比去年有所下降。10月1日至7日，全國鐵路、公路、水路、民航預計發(fā)送旅客總量25554.11萬人次，日均發(fā)送3650.6萬人次，比2021年同期日均下降36.4%，比2020年同期日均下降41.4%，比2019年同期日均下降58.1%。
居民假期出游向本地游和周邊游聚焦。受疫情影響，國慶期間各地嚴格組織實施防控，多個省份倡導假期非必要不離省、非必要不出市，公眾出行將受到較大抑制，居民假期出游開始聚焦本地游和周邊游。統(tǒng)計顯示，假日7天本地、周邊旅游訂單占比達65%，本地周邊人均旅游花費較去年同期增長近30%。
電影復工復產(chǎn)進程受阻，票房較去年同期大幅下降。全國多地疫情防控形勢較為嚴峻，全國影院營業(yè)率只恢復到80%左右，上座率也僅恢復至去年同期的35%。截至10月5日，國慶期間全國電影票房累計120097.27億元，較去年同期下降62.7%。
節(jié)后行情：把握10月布局期，靜待四季度暖冬行情
四季度經(jīng)濟下行壓力不減，穩(wěn)增長政策或更加積極。受海外衰退預期及國內(nèi)疫情擾動等因素影響，我國出口、消費等環(huán)節(jié)持續(xù)承壓，在專項債全年發(fā)行前置的情況下，四季度經(jīng)濟下行壓力較大，貨幣、財政、房地產(chǎn)、資本市場等穩(wěn)增長政策或更加積極。今年全球股市“此消彼長”下，隨著四季度歐美相繼陷入經(jīng)濟衰退泥潭，A股又可能像5-6月一樣成為全球資金階段性的“避險地”。
10月中上旬A股或仍現(xiàn)震蕩調(diào)整格局。短期內(nèi)，市場博弈的重點在于海外局勢和國內(nèi)政策的預期：一方面，當前海外局勢動蕩不安，意大利新政府的“反歐盟”屬性或對歐洲產(chǎn)生深遠影響；另一方面，美方已開始對阿里巴巴等第一批中概股公司進行審計底稿檢查，若后續(xù)合作能夠滿足各方監(jiān)管需求，中概股退市概率有望降低，并帶動中概股市盈率提升，但考慮到雙方需求存在沖突，中概股監(jiān)管的結果預期或仍需糾偏；此外，市場對于國內(nèi)政策框架仍然存在一廂情愿的預期，四季度政策框架或更加突出當前政策路線，政策定力有望進一步加強。
美聯(lián)儲9月加息落地，四季度全球衰退主線下的機遇。我們反復強調(diào)，當前是四季度“暖冬行情”布局期，建議采取控制倉位且攻守兼?zhèn)涞男袠I(yè)配置，并維持國產(chǎn)替代、電
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