>> 興業(yè)證券-石化行業(yè)周報(bào)：斯?fàn)柊頟OE中試項(xiàng)目全流程打通，OPEC+公布減產(chǎn)計(jì)劃推動(dòng)國(guó)際原油價(jià)格上行-221010
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2022/10/10 |
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興業(yè)證券 |
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張志揚(yáng) |
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投資要點(diǎn)
本周觀點(diǎn)
斯?fàn)柊钍疨OE中試裝置投產(chǎn)，光伏材料產(chǎn)業(yè)鏈拓展邁出堅(jiān)實(shí)一步。9月28日晚間東方盛虹發(fā)布公告，其全資子公司江蘇斯?fàn)柊钍邢薰就顿Y建設(shè)的800噸/年P(guān)OE（聚烯烴彈性體）中試裝置于9月27日成功實(shí)現(xiàn)了POE催化劑及全套生產(chǎn)技術(shù)完全自主化，項(xiàng)目一次性開車成功，順利打通全流程，產(chǎn)出合格產(chǎn)品，連續(xù)穩(wěn)定運(yùn)行。該裝置成功開車標(biāo)志著斯?fàn)柊畛蔀閲?guó)內(nèi)唯一同時(shí)具備光伏級(jí)EVA和POE兩種主流光伏膜材料自主生產(chǎn)技術(shù)的企業(yè)。
EVA、POE雙頭并進(jìn)一體化發(fā)展，有望充分把握時(shí)代發(fā)展趨勢(shì)，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)。公司當(dāng)前已為國(guó)內(nèi)EVA行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)之一，未來(lái)隨煉化項(xiàng)目投產(chǎn)，原料一體化配套程度有望進(jìn)一步提升（1600萬(wàn)噸/年煉化一體化項(xiàng)目中配套30萬(wàn)噸/年醋酸乙烯）；70萬(wàn)噸/年新增產(chǎn)能亦已于近期開工，規(guī)模擴(kuò)張穩(wěn)步推進(jìn)。POE方面，受益于優(yōu)異特性，其當(dāng)前已經(jīng)成為雙面雙玻組件及N型電池的主力封裝膠膜材料。未來(lái)隨N型電池滲透率逐步提升，POE市場(chǎng)空間有望充分打開，帶來(lái)相關(guān)生產(chǎn)廠家新的發(fā)展機(jī)遇。公司當(dāng)前中試已取得進(jìn)展，并規(guī)劃分期建設(shè)50萬(wàn)噸/年產(chǎn)能，有望在擴(kuò)大產(chǎn)銷規(guī)模的同時(shí)進(jìn)一步挖掘煉化項(xiàng)目潛力，發(fā)揮原材料配套優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建POE、EVA雙線發(fā)展的新局面。
各民營(yíng)煉化企業(yè)當(dāng)前均依托自身產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)大步加碼下游新能源新材料領(lǐng)域高附加值產(chǎn)品。恒力石化于2021年起陸續(xù)推進(jìn)45萬(wàn)噸/年P(guān)BS類生物降解塑料項(xiàng)目、年產(chǎn)80萬(wàn)噸功能性聚酯薄膜、功能性塑料項(xiàng)目、160萬(wàn)噸/年高性能樹脂及新材料項(xiàng)目、年產(chǎn)260萬(wàn)噸高性能聚酯工程、年產(chǎn)16億平方米鋰電隔膜項(xiàng)目、160萬(wàn)噸/年精細(xì)化工項(xiàng)目等下游新能源新材料項(xiàng)目及相關(guān)原材料配套項(xiàng)目；榮盛石化前期亦公告“浙江石油化工有限公司新增140萬(wàn)噸/年乙烯及下游化工裝置（二期工程產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化）項(xiàng)目”、“浙江石油化工有限公司高端新材料項(xiàng)目”、“浙江石油化工有限公司高性能樹脂項(xiàng)目”，總投資額達(dá)1178億元，大步加碼下游新能源新材料項(xiàng)目及配套原料建設(shè)；東方盛虹除前期開工的共計(jì)70萬(wàn)噸/年EVA產(chǎn)能及本次投產(chǎn)的800噸/年P(guān)OE中試項(xiàng)目外，亦有2萬(wàn)噸/年超高分子量聚乙烯項(xiàng)目、虹科新材料可降解材料（一期）等項(xiàng)目?jī)?chǔ)備。民營(yíng)煉化企業(yè)加速布局下游新能源新材料領(lǐng)域，一方面有助于深挖煉化項(xiàng)目潛力，充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)；另一方面有望在把握時(shí)代趨勢(shì)帶來(lái)產(chǎn)銷規(guī)模增量的同時(shí)，帶來(lái)公司綜合盈利能力與抵御風(fēng)險(xiǎn)能力的提升。推薦恒力石化、榮盛石化、東方盛虹。
本周價(jià)格漲幅前五的石化產(chǎn)品：WTI期貨，16.54%；Brent期貨，11.32%；甲醇（華東），10.62%；中國(guó)LNG（華北易高），8.7%；苯酚（華東），2.58%。
本周價(jià)格跌幅前五的石化產(chǎn)品：順酐，-8.39%；PTA（華東），-6.25%；乙烯（韓國(guó)FOB ），-5.26%；碳四原料氣（齊魯石化），-5.19%；丙烯酸（華東），-5.1%。
本周價(jià)差漲幅前五的石化產(chǎn)品：PET(半光)-原料，223.11%；PET(有光)-原料，94.31%；丙烯酸丁酯-丙烯酸-正丁醇，43.97%；烷基化油-碳四，28.57%；丙烯-丙烷，27.84%。
本周價(jià)差跌幅前五的石化產(chǎn)品：順酐-碳四，-45.15%；PTA-PX，-40.99%；丙烯酸-丙烯，-21.57%；PO-丙烯，-13.06%；乙烯-石腦油，-12.27%。
OPEC+公布減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日、EIA庫(kù)存數(shù)據(jù)下降，國(guó)際油價(jià)大幅上行。據(jù)新華網(wǎng)消息，10月5日，OPEC+召開部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議，決定在8月產(chǎn)量基礎(chǔ)上，自2022年11月起減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日，這一決定的前期發(fā)酵以及最終達(dá)成公布帶動(dòng)國(guó)際油價(jià)顯著上行。同時(shí)，美國(guó)EIA數(shù)據(jù)顯示截至9月30日當(dāng)周，美國(guó)原油SPR、商業(yè)庫(kù)存、汽油庫(kù)存等均有下降，進(jìn)一步支撐國(guó)際油價(jià)上行。截至2022年10月7日，本周WTI期貨結(jié)算價(jià)較上周上漲16.5%至92.64美元/桶；Brent期貨結(jié)算價(jià)較上周上漲11.3%至97.92美元/桶。
截至2022年9月30日當(dāng)周美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存環(huán)比上周減少135.6萬(wàn)桶至4.29億桶；美國(guó)戰(zhàn)略原油庫(kù)存環(huán)比上周減少619.4萬(wàn)桶至4.16億桶；常規(guī)汽油庫(kù)存減少138.8萬(wàn)桶，餾分油庫(kù)存減少344.3萬(wàn)桶；2022年9月30日當(dāng)周美國(guó)原油產(chǎn)量為1200萬(wàn)桶/日，環(huán)比上周持平；美國(guó)煉廠當(dāng)周平均日凈加工量為1596.1萬(wàn)桶，環(huán)比增加21萬(wàn)桶/日，毛加工量1638.8萬(wàn)桶/日，環(huán)比增加13.3萬(wàn)桶/日，煉廠可用產(chǎn)能開工率為91.3%，環(huán)比提升0.7 pcts。貝克休斯油服數(shù)據(jù)顯示，截至2022年10月7日當(dāng)周，美國(guó)活躍石油鉆井?dāng)?shù)為602臺(tái)，環(huán)比上周減少2臺(tái)。
需求修復(fù)，LNG價(jià)格環(huán)比上漲。供給端，本周國(guó)內(nèi)實(shí)際產(chǎn)量58907萬(wàn)方（42.26萬(wàn)噸），環(huán)比增加3.53%；進(jìn)口氣源方面，本周國(guó)內(nèi)13座接收站共接收LNG運(yùn)輸船21艘，環(huán)比持平，到港量144.89萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少0.21%。需求端，本周國(guó)內(nèi)LNG總需求環(huán)比上周增加3.69萬(wàn)噸（+7.01%）至56.36萬(wàn)噸。截至9月30日，中國(guó)LNG出廠價(jià)格為7500元/噸，環(huán)比上周上漲600元/噸。
PTA價(jià)格下跌，PTA-PX價(jià)差收窄。供應(yīng)方面，揚(yáng)子石化60萬(wàn)噸裝置原定9月底重啟，現(xiàn)推遲；福化（原翔鷺石化）450萬(wàn)噸裝置9月底再度計(jì)劃降至5成；逸盛大化225萬(wàn)噸裝置9月28日重啟；儀征化纖65萬(wàn)噸裝置9月28
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