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投資要點(diǎn)
　　美債收益率和期限利差:10年期美債收益率在9月底一度沖高4%后，10月經(jīng)歷下行，按照收盤價(jià)算，10月5日較9月27日高點(diǎn)已經(jīng)下行19bp，錄得3.75%，同期2年期美債收益率下行13bp錄得4.15%。9月中旬以來，10Y-2Y美債利差維持在40bp左右
　　美債實(shí)際利率與通脹預(yù)期：9月底、10月初以來，5年/10年美債盈虧平衡通脹預(yù)期處于持續(xù)的下行通道，實(shí)際利率是名義利益變動(dòng)的主要驅(qū)動(dòng)力
　　美債/全球外匯波動(dòng)率：9月下旬，美債波動(dòng)率指數(shù)、全球外匯波動(dòng)率指數(shù)連續(xù)沖高，近期高位回落
　　黃金與外匯：近期金價(jià)低位反彈、TIPS實(shí)際利率、美元指數(shù)高位回落顯示市場對(duì)聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期的邊際緩解，但三者依然處于緊縮交易指向的通道之中
　　大宗商品：近期，原油與工業(yè)金屬迎來弱勢后的反彈，天然氣價(jià)格近期依然處于8月底沖高回落的通道中
　　美歐企業(yè)債信用利差：今年以來，美歐企業(yè)債利差處于震蕩走高的態(tài)勢，9月美歐企業(yè)債信用利差再次走高，10月沖高后有所回落，整體尚未顯著突破7月上旬的高點(diǎn)
　　新興市場主權(quán)/公司債信用利差：新興市場主權(quán)/公司債信用利差近期經(jīng)歷了9月下旬沖高后，10月經(jīng)歷了企穩(wěn)并小幅回落
　　美/歐企業(yè)債CDS：美/歐企業(yè)債CDS利差9月中旬連續(xù)沖高，9月底10月初有所回落
　　美/歐銀行CDS：近期，美系銀行（花旗、摩根大通）CDS利差在經(jīng)歷9月下旬的沖高后，10月有所回落，與6月初水平相當(dāng)，歐系銀行（瑞士信貸、德銀）依然維持在高位，特別是，瑞士信貸CDS利差位于歷史級(jí)高位，高于2008年金融危機(jī)期間的高點(diǎn)，10月5日單日升69bp，繼續(xù)創(chuàng)新高。
　　南歐國家主債權(quán)CDS：包括意大利、西班牙、葡萄牙、希臘在內(nèi)的南歐國家主債權(quán)CDS利差9月底至10月初沖高回落，并未顯著突破今年6月的高點(diǎn)，距離2020年高點(diǎn)還有一段距離
　　美元流動(dòng)性：衡量美元流動(dòng)性的LIBOR-OIS在今年2月俄烏沖突沖高之后，整體處于相對(duì)低位運(yùn)行的態(tài)勢中，但FRA-OIS近期顯著走高至2月高點(diǎn)附近
　　 VIX與全球風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)：VIX指數(shù)于10月5日收盤錄得28.55，依然處于今年以來的相對(duì)高位；對(duì)美股市場情緒表征顯著的BNP全球風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)指數(shù)于9月底沖高，處于自采樣2020年以來波動(dòng)區(qū)間的上沿，9月底10月初以來，迎來下行
　　港股股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)：基于市盈率TTM計(jì)算的恒指風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)處于自采樣2008年以來的高位，基于一致預(yù)測市盈率計(jì)算的恒指風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)處于自采樣2008年以來均值和均值+1倍標(biāo)準(zhǔn)差之間
　　美股股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)：雖然今年美股顯著回調(diào)，但不論是基于預(yù)測市盈率還是市盈率TTM計(jì)算的SP500風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)依然處于自采樣2008年以來的低位，位于區(qū)間均值-1倍和均值-2倍標(biāo)準(zhǔn)差之間
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)增速下行；中、美貨幣政策不達(dá)預(yù)期；大國博弈風(fēng)險(xiǎn)