>> 興業(yè)證券-鋼鐵行業(yè)周報：節(jié)假日產(chǎn)業(yè)鏈累庫幅度有限-221010
| 上傳日期： |
2022/10/10 |
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| 1131KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
賴福洋 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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節(jié)前補庫推動鋼鐵成交好轉(zhuǎn)，關(guān)注地產(chǎn)政策對樓市影響
近期鋼價小幅上漲，這主要得益于節(jié)前產(chǎn)業(yè)鏈集中補庫，螺紋鋼單周表觀消費361.8萬噸，周環(huán)比上升42.0萬噸，位于年內(nèi)新高。由于當(dāng)前鋼鐵產(chǎn)量處于偏低水平，從最新的Mysteel庫存數(shù)據(jù)來看，2022年十一節(jié)假日期間五大品種累庫幅度遠低于近五年平均水準，若后期需求回補相對順利，預(yù)計鋼價存在繼續(xù)上行空間。由于地產(chǎn)對經(jīng)濟的拖累依然較大，近期房地產(chǎn)政策的繼續(xù)放松成為市場焦點，從差別化住房信貸政策到下調(diào)首套個人住房公積金貸款利率再到針對住房的個人所得稅優(yōu)惠，顯示政府托底樓市的意愿強烈。短期而言，我們認為即便地產(chǎn)銷售出現(xiàn)改善，本輪地產(chǎn)修復(fù)可能率先體現(xiàn)在竣工端，對黑色商品需求改善的提升幅度有限。而對鋼鐵需求影響更大的新開工和施工環(huán)節(jié)，則需銷售持續(xù)改善之后才可能逐步受益，目前仍有較大距離。雖然地產(chǎn)短期對鋼鐵需求提振可能有限，但基建作為穩(wěn)增長的重要抓手將對鋼鐵需求產(chǎn)生積極影響，尤其是上半年眾多項目受到疫情擾動之后，“金九銀十”存在集中動工的客觀訴求，這在9月已經(jīng)有所體現(xiàn)，預(yù)計十月將進一步發(fā)力。展望四季度，鋼鐵行業(yè)需求在基建推動下有望繼續(xù)復(fù)蘇，但幅度可能有限，預(yù)計鋼價穩(wěn)中偏強。具體到板塊投資，大盤經(jīng)歷大幅回調(diào)之后不少個股已經(jīng)處于較為便宜狀態(tài)，未來大盤反彈鋼鐵股估值有望逐步修復(fù)，關(guān)注寶鋼股份、新鋼股份、華菱鋼鐵等，其他特鋼領(lǐng)域建議重點關(guān)注中信特鋼、甬金股份等標的投資機會。
礦價偏強、焦價偏穩(wěn)
（1）鐵礦石：鐵礦石方面，全球鐵礦石發(fā)貨量3169.3萬噸，周環(huán)比減少63.7萬噸。其中，其中，澳洲鐵礦石發(fā)貨量1418.0萬噸，周環(huán)比下降256.9萬噸；巴西鐵礦石發(fā)貨量666.7萬噸，周環(huán)比上升56.0萬噸。與此同時，本周247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量240.22萬噸，環(huán)比上升0.18萬噸。本周礦價走勢維持偏強震蕩走勢。從基本面上，全球鐵礦石發(fā)運量環(huán)比略有下降，受鐵水產(chǎn)量持續(xù)攀升和節(jié)前補庫需求，鋼廠加快提貨節(jié)奏，疏港量達本年度高位水平，港口庫存大幅去庫，支撐礦價偏強震蕩運行。（2）焦炭：本周焦炭價格較穩(wěn)，第二輪提漲未能落地，但節(jié)前鋼廠補庫需求疊加焦企普遍低位庫存，提漲意愿偏強，預(yù)計短期偏穩(wěn)運行，后續(xù)仍需關(guān)注鋼廠復(fù)產(chǎn)和成材需求恢復(fù)情況。
板塊重點數(shù)據(jù)跟蹤
需求回暖：全國建筑鋼材成交量均值19.30萬噸，周環(huán)比上升1.8萬噸。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)測算顯示，螺紋鋼表觀消費361.8萬噸，周環(huán)比上升42.0萬噸；熱軋板卷表觀消費311.0萬噸，周環(huán)比上升0.7萬噸。
供應(yīng)略降：全國高爐開工率（247家）82.81%，周環(huán)比不變。唐山鋼廠產(chǎn)能利用率77.06%，周環(huán)比不變。五大品種全國周產(chǎn)量共960.4萬噸，環(huán)比下降18.6萬噸。
盈利表現(xiàn)回暖：本周熱軋板噸毛利-94元，環(huán)比上升38元；冷軋板噸毛利-441元，環(huán)比上升29元；螺紋噸毛利168元，環(huán)比上升28元；中厚板噸毛利-196元，環(huán)比下降4元。
風(fēng)險提示：終端需求持續(xù)偏弱、供給超預(yù)期回升。
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