>> 申萬宏源-麥米轉(zhuǎn)2(127074)投資價值分析-221011
| 上傳日期： |
2022/10/11 |
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| 701KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
-- |
作者： |
朱嵐 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
結(jié)論或投資分析意見：以當(dāng)前市場估值水平，麥米轉(zhuǎn)2破發(fā)概率不大，建議投資者積極參加配售。
原因及邏輯：
1、票面利率較低，補償利息較高、純債價值較低，按6.2%的貼現(xiàn)率計算，則純債部分價值為84.38元。
2、麥米轉(zhuǎn)2全部轉(zhuǎn)股對A股總股本的攤薄壓力為7.91%，對流通股本的攤薄壓力為9.59%，對流通股本的攤薄壓力較高。
3、麥格米特目前的年化波動率約為47.24%，長期240日年化歷史波動率位于41.77%左右，在轉(zhuǎn)債股中波動性較高。20日年化波動率為37.74%，低于歷史平均水平（42.4%）。
4、當(dāng)麥格米特的股價為28.5元時，轉(zhuǎn)換價值為91.97元，對應(yīng)轉(zhuǎn)債價格在123.33元～123.73元，當(dāng)麥格米特的股價在23元至34元時，對應(yīng)轉(zhuǎn)債的市場合理定位約在109.76元～143.54元之間。
5、以當(dāng)前市場估值水平，麥米轉(zhuǎn)2破發(fā)概率不大。
6、假設(shè)轉(zhuǎn)債首日漲幅為23%時，每股配售收益約為0.57元，以28.5元的股價成本參與配售，綜合配售收益為1.83%，配售收益較低。
7、粗略估計剩余可申購額為2.4億元至6億元。申購資金范圍為10.2萬億至11.0萬億之間。中簽率范圍估計為0.0022%至0.0059%。當(dāng)麥米轉(zhuǎn)2總名義申購資金為10.6萬億元且剩余可申購金額為4.2億元時，中簽率為0.004%，當(dāng)首日漲幅為23%時，打滿的投資者網(wǎng)上申購收益期望值為9.1元。
8、風(fēng)險提示與聲明：本報告數(shù)據(jù)均來自公開信息，不涉及對未來走勢的預(yù)測。模型根據(jù)歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，歷史表現(xiàn)不代表未來，市場環(huán)境發(fā)生重大變化時可能失效。主要原材料價格波動風(fēng)險、單一客戶風(fēng)險、安全生產(chǎn)風(fēng)險、產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險。
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