>> 平安證券-能源行業(yè)觀察系列(四)-近期國內(nèi)外能源動態(tài)跟蹤：東憂西困-221011
| 上傳日期： |
2022/10/12 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳驍,郝博韜 |
| 下載權限： |
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10月上旬，能源領域延續(xù)了以地緣政治對傳統(tǒng)能源的供給擾動為短期主線、以新能源的加速發(fā)展為長期主線的特征；并呈現(xiàn)出中東原油、東亞煤炭面臨隱憂，歐盟能源危機困局難解的“東憂西困”格局。同時，隨著地緣政治及宏觀經(jīng)濟形勢的不斷變化，傳統(tǒng)能源供給修復的困難程度不斷加深，新能源供給加速的需求不斷強化。
傳統(tǒng)能源擾動加劇，走勢分化。10月上旬：1）全球原油價格因供給端OPEC+減產(chǎn)預期落地而大幅上行，扭轉了6月以來強美元、弱需求導致的緩慢回落態(tài)勢。2）天然氣價格因歐盟缺乏實質性補供措施而維持高位。3）動力煤上游生產(chǎn)情況略有好轉，價格有所回落；煉焦煤下游需求改善，價格不斷走高。展望后市，我們認為傳統(tǒng)能源價格整體仍將維持高位。其中，原油及天然氣的主要支撐因素源自供給不足，而煤炭則主要來源于下游需求的持續(xù)改善。
新能源發(fā)展預期不斷強化。受傳統(tǒng)能源供給不足影響，可再生能源發(fā)展預期愈發(fā)穩(wěn)定，歐盟及中國在10月上旬均加大了政策支持力度。1）歐盟繼9月進一步上調可再生能源發(fā)展目標后，于10月上旬不斷批準各成員國的國家援助計劃，以保障平穩(wěn)過冬及可再生能源體系建設。2）中國出臺了《能源碳達峰碳中和標準化提升行動計劃》，從供給、需求及技術三方面優(yōu)化能源體系標準，推動可再生能源建設的規(guī)范化，避免盲目上量、建設水平不達標等情況的出現(xiàn)，同時盡可能減少化石能源所導致的排放及污染問題，并規(guī)范電力市場運行。
投資建議：我們認為，傳統(tǒng)化石能源價格高企的現(xiàn)狀在短期內(nèi)恐難出現(xiàn)較大幅度的改善，因此其上游產(chǎn)業(yè)鏈仍將維持較高景氣度。其中：1）原油開采行業(yè)的景氣度受益于國際油價的再度回升。2）煤炭開采行業(yè)中，煉焦煤在補庫需求下短期相較動力煤更優(yōu)，而隨著冬季到來動力煤價格也有望再度上漲。3）天然氣領域，液化設備及液化服務提供商在歐盟天然氣缺口較大背景下有望獲得增量業(yè)務機會。4）海運等運輸服務在歐盟強化能源進口、中國煉焦煤補庫的情況下也具有一定機會。5）此外，我們看好新能源的長期發(fā)展趨勢，且在當前歐盟能源供給不足、冬季開工形勢堪憂的背景下，我國新能源設備生產(chǎn)商及出口商的景氣度具有保障，建議持續(xù)關注相關領域的投資機會。
風險提示：1）地緣政治形勢變化，傳統(tǒng)能源供給超預期修復或超預期惡化，量、價兩端損害企業(yè)利潤；2）疫情反復，下游企業(yè)預期悲觀，能源消費、補庫需求惡化；3）冬季極端天氣再度發(fā)生，企業(yè)開工、運輸?shù)让媾R較大困境，生產(chǎn)銷售無法保障。
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