>> 平安證券-食品飲料行業(yè)周報(bào)：國(guó)慶平穩(wěn)收官，行業(yè)分化延續(xù)-221010
| 上傳日期： |
2022/10/10 |
大?。?/td>
| 1041KB |
| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
平安證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
張晉溢,王萌 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
食品飲料周報(bào)-觀點(diǎn)
白酒行業(yè)
本周白酒指數(shù)（中信）累計(jì)漲跌幅+3.35%。漲幅前三的個(gè)股為：洋河股份（+7.56%）、古井貢酒（+7.11%）、五糧液（+6.35%）；跌幅前三的個(gè)股為順鑫農(nóng)業(yè)（-4.23%）、伊力特（-3.91%）、巖石股份（-3.19%）。
觀點(diǎn)：中秋國(guó)慶雙節(jié)平穩(wěn)收官，優(yōu)選高端酒及區(qū)域龍頭酒企。當(dāng)前各地疫情仍零星不斷，寧夏、貴州、深圳等地疫情多點(diǎn)散發(fā)，但受益于國(guó)慶假期旺季推動(dòng)，市場(chǎng)情緒向好，帶動(dòng)食品飲料板塊節(jié)前走勢(shì)回升。國(guó)慶期間雖部分地區(qū)仍有疫情擾動(dòng)，但受益于宴席、自飲等消費(fèi)場(chǎng)景的回補(bǔ)，整體動(dòng)銷有所回暖?；乜罘矫?，高端酒茅五瀘、區(qū)域龍頭古井、洋河節(jié)前回款任務(wù)基本完成，次高端汾酒回款進(jìn)度有序。批價(jià)方面，當(dāng)前飛天整箱及散瓶?jī)r(jià)格分別為3040元/瓶和2740元/瓶，較節(jié)前出現(xiàn)小幅下滑，主要系旺季發(fā)貨量增加，疊加茅臺(tái)專賣(mài)店轉(zhuǎn)型升級(jí)下經(jīng)銷商短期費(fèi)投加大。整體而言，中秋及國(guó)慶雙節(jié)平穩(wěn)過(guò)渡，行業(yè)分化延續(xù)，高端酒企業(yè)績(jī)確定性較高，價(jià)盤(pán)堅(jiān)挺，動(dòng)銷基本未受影響；區(qū)域龍頭酒企業(yè)績(jī)動(dòng)力足、動(dòng)銷反饋好，其中安徽、江蘇等區(qū)域表現(xiàn)較好。展望后市，建議關(guān)注需求堅(jiān)挺的高端酒企和受疫情影響較小的區(qū)域龍頭酒企，推薦貴州茅臺(tái)、山西汾酒、古井貢酒、洋河股份。
食品行業(yè)
本周食品指數(shù)（中信）累計(jì)漲跌幅+3.60%。漲幅前三的個(gè)股為：日辰股份（+15.76%）、立高食品（+11.74%）、鹽津鋪?zhàn)樱?11.63%）；跌幅前三的個(gè)股為雙塔食品（-11.13%）、甘化科工（-8.27%）、黑芝麻（-4.80%）。
觀點(diǎn)：大眾品消費(fèi)受疫情影響分化，餐飲產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇仍是主線。國(guó)慶期間受疫情影響，國(guó)內(nèi)旅游出游4.22億人次，同比-18.2%，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的60.7%。而本地游、周邊游仍是廣大居民出行的首選，就地過(guò)節(jié)一定程度上拉動(dòng)了本地餐飲復(fù)蘇。我們認(rèn)為餐飲產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇仍是主線，其中速凍食品、啤酒、調(diào)味品板塊有望明顯受益。推薦安井食品、千味央廚、重慶啤酒和海天味業(yè)。
食品飲料周報(bào)-白酒個(gè)股觀點(diǎn)
個(gè)股觀點(diǎn)
貴州茅臺(tái)，本周累計(jì)漲跌幅+2.08%。觀點(diǎn)：1）公司加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，持續(xù)推出虎年生肖茅臺(tái)、珍品茅臺(tái)、茅臺(tái)1935、100ml飛天茅臺(tái)等新品，市場(chǎng)呈現(xiàn)旺銷態(tài)勢(shì)；2）公司深入實(shí)施“五合營(yíng)銷法”，市場(chǎng)營(yíng)銷再進(jìn)一步，精準(zhǔn)做好產(chǎn)品投放和推廣，產(chǎn)品銷售勢(shì)頭向好；3）中秋國(guó)慶旺季非標(biāo)投放比例增加，疊加非標(biāo)產(chǎn)品中直營(yíng)渠道占比提升，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，庫(kù)存合理、回款符合進(jìn)度且需求堅(jiān)挺，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
舍得酒業(yè)，本周累計(jì)漲跌幅+5.18%。觀點(diǎn)：1）智慧舍得·好運(yùn)祝?？铙@喜上市，在文化、品牌、產(chǎn)品、渠道運(yùn)營(yíng)等方面集三方所長(zhǎng)，創(chuàng)新探索酒業(yè)新模式的突破；2）淡季疊加疫情擴(kuò)散背景下，公司費(fèi)用投放靈活積極，非疫情區(qū)域布局積極，營(yíng)銷模式上，公司全面推動(dòng)“品牌IP化、終端場(chǎng)景化、消費(fèi)者社群化、行動(dòng)數(shù)字化”的營(yíng)銷模式升級(jí)與創(chuàng)新，逐步推進(jìn)雙品牌全國(guó)化布局；3）公司Q2營(yíng)收下滑，主要系疫情+公司主動(dòng)控貨策略所致，展望未來(lái)，公司核心優(yōu)勢(shì)不改，有望實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
五糧液，本周累計(jì)漲跌幅+6.35%。觀點(diǎn)：1）公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品體系。五糧液產(chǎn)品上，第八代五糧液千元價(jià)格帶核心地位持續(xù)鞏固，經(jīng)典五糧液發(fā)力2000元+白酒市場(chǎng)，憑借優(yōu)良的產(chǎn)品品質(zhì)，不斷獲得消費(fèi)者認(rèn)可，文化定制產(chǎn)品研發(fā)漸成體系，持續(xù)以高品質(zhì)美酒滿足消費(fèi)者的品質(zhì)需求。五糧濃香產(chǎn)品上，堅(jiān)持集中力量打造五糧春、五糧醇、五糧特曲、尖莊四大全國(guó)性戰(zhàn)略品牌；2）公司渠道布局顯著優(yōu)化，傳銷經(jīng)銷模式與直銷模式相結(jié)合。目前，公司傳統(tǒng)經(jīng)銷渠道、直銷團(tuán)購(gòu)渠道、創(chuàng)新渠道分工明確、互為補(bǔ)充，渠道布局顯著優(yōu)化，直銷渠道占比持續(xù)提升，數(shù)字化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)；3）公司費(fèi)用投放平穩(wěn)，批價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)挺，普五批價(jià)維持在980元，預(yù)計(jì)全年仍將維持穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
山西汾酒，本周累計(jì)漲跌幅+3.77%。觀點(diǎn)：1）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，公司堅(jiān)持“抓兩頭、帶中間”的產(chǎn)品策略，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品架構(gòu)，獻(xiàn)禮版汾酒隆重上市，青花汾酒銷量穩(wěn)步提升；2）公司持續(xù)推動(dòng)青花汾酒圈層擴(kuò)展和渠道擴(kuò)張，加大消費(fèi)者培育力度，中高端占比不斷提升；3）公司去年三季度基數(shù)較高，主要系玻汾減量下青花占比較高，今年有望延續(xù)結(jié)構(gòu)提升，復(fù)興版培育穩(wěn)中有進(jìn)，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
古井貢酒，本周累計(jì)漲跌幅+7.11%。觀點(diǎn)：1）公司堅(jiān)持推進(jìn)“全國(guó)化、次高端”的產(chǎn)品戰(zhàn)略不動(dòng)搖，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，次高端持續(xù)放量，核心產(chǎn)品年份原漿產(chǎn)品持續(xù)領(lǐng)跑并保持高速增長(zhǎng)；2）費(fèi)用端投放效率持續(xù)優(yōu)化，持續(xù)向終端傾斜，費(fèi)用率實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有降，長(zhǎng)期來(lái)看，公司堅(jiān)持“高舉高打”品牌策略，線上線下傳播雙管齊下，古井貢酒品牌傳播力持續(xù)提升；3）安徽受疫情影響較小，在疫情持續(xù)擴(kuò)散的背景下，公司逆勢(shì)而上，實(shí)現(xiàn)淡季不淡，毛利率持續(xù)提升；核心大單品古20在省外回款進(jìn)度優(yōu)秀，各項(xiàng)指標(biāo)優(yōu)秀行業(yè)領(lǐng)先，全年目標(biāo)有望順利完成，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
洋河股份，
|
|
