>> 國泰君安-三七互娛(002555)2022Q3業(yè)績預(yù)告點評：新游Q3末上線費用前置，未來產(chǎn)品大年-221011
| 上傳日期： |
2022/10/12 |
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| 957KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳筱,張昱 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
部分重點新游Q3末上線，費用前置，存量產(chǎn)品環(huán)比略下滑。新游《小小蟻國》上線表現(xiàn)良好，未來產(chǎn)品線豐富。
投資要點：
維持“增持”評級。部分重點新游Q3末上線，費用前置，業(yè)績略低于預(yù)期，下調(diào)2022-2024年EPS至1.33/1.73/1.97元（前值2022-2024年1.48/1.76/2.05元），維持目標價33.7元，維持“增持”評級。
事件：2022年前三季度公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤22-23億元，同比增長27.8%-33.6%，實現(xiàn)扣非凈利潤21-22億元，同比增長38.2%-44.8%。2022Q3公司實現(xiàn)歸母凈利潤5-6億元，同比減少30.8%-42.4%，扣非凈利潤4.5-5.5億元，同比減少37.6%-49.0%。
部分重點新游Q3末上線，費用前置，存量產(chǎn)品環(huán)比略下滑。2022Q3公司預(yù)計歸母凈利潤同比下滑，主要由于受產(chǎn)品上線進度等因素影響，國內(nèi)市場新上線重點游戲產(chǎn)品對比去年同期有所減少，而《斗羅大陸》《云上城之歌》等存量產(chǎn)品在本年度逐步進入成熟期，另外《小小蟻國》、《凡人修仙傳（兩款新游》 Q3末上線）、《叫我大掌柜》等產(chǎn)品買量費用增加。
新游《小小蟻國》處于爬坡期，未來產(chǎn)品線豐富。公司于2022年9月發(fā)行《小小蟻國》取得較好的營業(yè)收入，目前仍處于爬坡期。公司產(chǎn)品儲備《空之要塞：啟航》定檔于10月26日上線《霸，業(yè)》已獲版號有望于年底上線。此外，公司儲備產(chǎn)品還包括《光明覺醒》、《不朽覺醒》《代、號魔幻M》《代、號古風》《代、號3D版WTB》、《代號GOE》、《代號斗羅MMO》等，未來產(chǎn)品線豐富。
風險提示：游戲流水不及預(yù)期，監(jiān)管政策風險期等。
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