>> 財通證券-國聯(lián)股份(603613)國聯(lián)雙十電商節(jié)再創(chuàng)新高，平臺邏輯充分展現(xiàn)-221011
| 上傳日期： |
2022/10/12 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李躍博,于健 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：國聯(lián)股份2022年第七屆“雙十產(chǎn)業(yè)電商節(jié)”集采訂單額實現(xiàn)高增。本次電商節(jié)聯(lián)合涂多多、衛(wèi)多多、玻多多、紙多多、肥多多、糧油多多、芯多多及醫(yī)械多多8大平臺，10余條產(chǎn)業(yè)鏈、近四十個大類共同發(fā)力，截至2022年10月10日21點10分實現(xiàn)集采訂單172.3億元，同比增長90.21%。
Q4增長確定性強(qiáng)，全年業(yè)績超預(yù)期值得期待。公司2019-2021年雙十電商節(jié)分別貢獻(xiàn)訂單額21.5、43.8、90.6億元，往年雙十GMV與Q4營收比值約60%-70%，我們預(yù)計22年或?qū)⒀永m(xù)此趨勢，業(yè)績高增具有較強(qiáng)確定性。
產(chǎn)業(yè)賦能、提升效率，電商節(jié)是公司平臺邏輯的集中體現(xiàn)：
1）供給端：云工廠建設(shè)戰(zhàn)略計劃過半，數(shù)字化賦能上下游采銷交付。目前公司“2023年百家云工廠”計劃已落實53家，其中涂多多25家、肥多多8家、玻多多7家、衛(wèi)多多7家、糧油多多6家。電商節(jié)“雙十探廠”活動深度展現(xiàn)了數(shù)字化改造成果，期間公司“智運服務(wù)平臺”及云工廠、云倉、智慧物流等數(shù)字化服務(wù)提升了交付效率；同時，公司推出的“商家熱力榜”等平臺功能也為第三方商家提供了進(jìn)一步的流量扶持。
2）需求端：復(fù)用“2C電商”成熟營銷策略，平臺影響力快速擴(kuò)大。雙十電商節(jié)期間，各多多平臺聯(lián)合云工廠核心供應(yīng)商，開展“限時秒殺&代金券”“競價拍賣”“直播帶貨”“商家熱力榜”“免費試樣”等促銷活動，向產(chǎn)業(yè)鏈上下游釋放利潤，從而促進(jìn)成交及客戶資源積累。
投資建議：公司作為工業(yè)用品類別的“拼多多”，通過持續(xù)賦能供應(yīng)鏈上下游，業(yè)內(nèi)市場份額持續(xù)提升，業(yè)績高增確定性強(qiáng)。我們預(yù)計2022-2024年公司營收705.2/1,201.0/1,927.4億元，同增89.4%/70.3%/60.5%；歸母凈利10.5/16.1/25.1億元，同增80.8%/54.0%/55.7%，對應(yīng)PE 52X/37X/24X。維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：客戶違約風(fēng)險、國內(nèi)疫情反復(fù)影響產(chǎn)業(yè)鏈物流運輸?shù)娘L(fēng)險、商品價格大幅波動風(fēng)險、新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險。
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