>> 申港證券-輕紡美妝行業(yè)周報：運動鞋履行業(yè)景氣發(fā)展-221010
| 上傳日期： |
2022/10/12 |
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pdf 共18頁 |
來源： |
申港證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孔天祎 |
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每周一談：運動鞋履行業(yè)景氣發(fā)展
事件：全球運動鞋履消費市場規(guī)模穩(wěn)定增長，市場前景向好。隨著健康意識增強及運動風(fēng)氣盛行，運動人群和體育產(chǎn)業(yè)規(guī)模明顯上升，消費者對運動鞋的需求持續(xù)提升，運動鞋市場需求快速增長。
奮起直追，中國運動鞋履行業(yè)快速發(fā)展。根據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)顯示，2007-2019年，中國運動鞋市場呈快速上升態(tài)勢。2019年國內(nèi)運動鞋市場規(guī)模達(dá)到1830億元，同比增速高達(dá)61.38%，過去5年行業(yè)CAGR為20.64%，遠(yuǎn)高于同期服裝行業(yè)整體增速（5.9%）。
美國為全球運動鞋主要消費市場，中國市場位列第二。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2018年全球前五名運動鞋類消費大國分別為：美國、巴西、中國、俄羅斯、印度，其中美國占全球市場份額的31.1%，是全球最大的市場，中國占全球市場份額的7.1%。
運動鞋市場集中度日益提升，行業(yè)龍頭強者愈強。根據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)顯示，2016-2020年，我國運動鞋市場CR5從60.1%上升至69.8%。市場份額集中在少數(shù)大型企業(yè)如耐克、阿迪達(dá)斯、安踏等行業(yè)龍頭上。隨著行業(yè)集中度不斷提高，資源向頭部企業(yè)靠攏，行業(yè)未來可能呈現(xiàn)出“強者愈強，弱者愈弱”的馬太效應(yīng)。
運動鞋服消費高，專業(yè)性成為年輕消費者的重要追求。根據(jù)艾瑞咨詢《中國年輕人群運動發(fā)展白皮書》，中國年輕人群日常體育消費中有61.3%會用來購買鞋服，其中認(rèn)為購買鞋服花費最多的比例達(dá)到39.4%。同時，年輕人對運動專業(yè)性所需要的專業(yè)設(shè)施和資源的需求也越來越高，購買體育裝備關(guān)注產(chǎn)品專業(yè)性的年輕人群達(dá)到41.6%。
人口數(shù)量增長穩(wěn)定，帶動鞋履的總需求增長。鞋履作為民生必需品，鞋履的消費量與人口的數(shù)量息息相關(guān)，2012-2021年，全球人口增長量超7億人，且每年維持穩(wěn)定增長趨勢。人口數(shù)量的穩(wěn)定增長帶動了鞋履的總需求，為鞋履行業(yè)的發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)。
全球運動鍛煉觀念增強，常規(guī)運動滲透率已達(dá)較高水平。根據(jù)人民網(wǎng)《2022國民健身趨勢報告》，每周至少參加1次體育鍛煉的人數(shù)比例為67.5%，人數(shù)增長18.5%，養(yǎng)成健身習(xí)慣的人數(shù)大幅增加。根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，國內(nèi)跑步、徒步等常規(guī)運動滲透率已分別達(dá)到72%、51.5%，處于較高水平，其他新興運動也已經(jīng)具備一定滲透率，在運動意識不斷增強的推動之下，在未來可能有著更好的發(fā)展。
疫情助推健康意識培養(yǎng)，大眾運動熱情高漲。持續(xù)的疫情使全民進(jìn)一步認(rèn)識到健康的重要性，人們對于健康的追求進(jìn)一步加大。根據(jù)艾瑞咨詢，后疫情時代，大多受訪者均認(rèn)為自己的運動市場、運動頻率以及運動觀念有著正向變化。
大型賽事提高全民運動關(guān)注度，拉動體育相關(guān)消費上漲。根據(jù)艾瑞咨詢，近年多項賽事相繼展開，不僅帶動了群眾體育活動的發(fā)展，同時也提高了群眾對賽事的關(guān)注度以及相關(guān)的運動消費。
各國政府體育運動產(chǎn)業(yè)加強政策支持，推進(jìn)體育用品行業(yè)高速發(fā)展。全球主要國家政府對于體育產(chǎn)業(yè)制定了較多支持政策。如美國聯(lián)邦政府制定了《健康公民》和《全民健身計劃》，我國國家體育總局在2016年發(fā)布了《體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，同時在“十四五”規(guī)劃中明確提出于2035年建成體育強國等。
中國運動鞋服市場潛力大，人均花費、行業(yè)滲透率提升空間廣。根據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)顯示，2020年中國運動鞋服人均花費和行業(yè)滲透率分別為32.2美元和12%，遠(yuǎn)低于美國305.6美元的人均花費和34%的行業(yè)滲透率，同時也遠(yuǎn)低于全球平均水平。隨著大眾收入水平的上升、運動和消費意識的提高，中國運動鞋服市場規(guī)模具備著極大的擴(kuò)容可能。
國外品牌滲透率持續(xù)提高，國產(chǎn)品牌逐漸崛起。根據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)顯示，2010-2019年，市占率前20名運動品牌中，國外品牌滲透率呈現(xiàn)出持續(xù)上升態(tài)勢。2017-2019，中國國產(chǎn)品牌連續(xù)三年穩(wěn)定在38%左右，這一方面是由于國產(chǎn)品牌安踏、李寧等快速崛起，另一方面是海外品牌如NewBalance、Asics等增速逐漸放緩。
國潮成為運動消費新趨勢，國產(chǎn)品牌發(fā)展前景良好。根據(jù)艾瑞咨詢，奧運會期間，國貨運動品牌如李寧、安踏等成為消費熱門板塊。調(diào)查顯示，有73%中國年輕人群在購買運動裝備時更更加偏好于國產(chǎn)運動品牌，其中，又以李寧最為熱門。國潮運動品牌的受選擇度逐漸升高。
建議關(guān)注行業(yè)龍頭【華利集團(tuán)】。華利集團(tuán)為Nike、Converse、Vans、Puma、UGG、等全球知名運動品牌提供開發(fā)設(shè)計與制造服務(wù)，公司營收保持相對穩(wěn)定的增長，同時注重研發(fā)設(shè)計，提升生產(chǎn)效率，交貨率優(yōu)異，不斷擴(kuò)建國內(nèi)外產(chǎn)能。2022H1華利集團(tuán)營收98.99億元，處于行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先位置。運動鞋履行業(yè)發(fā)展前景廣闊，建議關(guān)注龍頭公司【華利集團(tuán)】。
市場回顧（9月26日-9月30日）：
在申萬一級行業(yè)中，輕工制造行業(yè)本周下跌2.02%，在申萬31個一級行業(yè)中排名第10，跑贏大盤，子板塊中，家居用品板塊表現(xiàn)較好，下跌0.19%，包裝印刷板塊表現(xiàn)相對較差，下跌3.61%；紡織服裝行業(yè)本周下跌2.46%，在申萬31個一級行業(yè)中排名第13，跑輸大盤，子板塊中，紡織制造板塊下跌2.30%，服裝家紡
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