>> 申萬宏源-核準制新股申購策略報告：云中馬預期大概率延期發(fā)行-221012
| 上傳日期： |
2022/10/12 |
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| 730KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
林瑾,彭文玉,胡巧云 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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云中馬預期大概率延期發(fā)行。我國核準制IPO市場2022年第40周批文核發(fā)了云中馬1只新股發(fā)行，環(huán)比減少1只，擬募資6.90億元。目前，云中馬已啟動招股，并擬詢價發(fā)行。云中馬以招股意向書公告的擬募資額6.90億元和首發(fā)新股數(shù)量3500萬股計，預期其發(fā)行價為19.72元，對應的發(fā)行PE為22.99倍，超過所屬行業(yè)C17紡織業(yè)截至2022年10月10日近一個月靜態(tài)PE 17.66倍。統(tǒng)計2021年以來的類似案例，共有31只已發(fā)行新股按擬募資額計的發(fā)行PE明顯高于行業(yè)，其中有28只延期，占比90.32%。鑒于此，我們預期云中馬大概率延期發(fā)行。
中性預期情形下，云中馬網(wǎng)下A、B、C三類配售對象的網(wǎng)下配售比例分別是：0.0053%、0.0044%、0.0013%，對應的單賬戶頂格獲配資金分別是：1.05萬元、0.86萬元、0.25萬元。
AHP模型分值——云中馬位于中游偏下?？紤]流動性溢價水平和絕對價格后，云中馬AHP得分為1.88分，位于非科創(chuàng)體系AHP模型總分的28.9%分位，處于中游偏下水平。
本輪基本面點睛：云中馬是國內(nèi)針織革基布行業(yè)龍頭企業(yè)。公司自主品牌“云中馬”深耕革基布市場，2019年和2020年，公司針織革基布銷量分別占針織革基布行業(yè)市場規(guī)模的16.68%和15.97%，市場占有率居針織革基布行業(yè)第一。公司自主研發(fā)濕拉毛革基布生產(chǎn)工藝，實現(xiàn)了對傳統(tǒng)革布生產(chǎn)工藝的首次革新，生產(chǎn)效率明顯提高，并形成了一定的技術壁壘。在持續(xù)提升自主創(chuàng)新能力的同時，公司積極踐行節(jié)能環(huán)保與清潔生產(chǎn)，最大程度實現(xiàn)了生產(chǎn)用水、熱能的循環(huán)利用，并大幅減少了粉塵污染。此外，公司新建高性能革基布坯布織造生產(chǎn)線，將產(chǎn)業(yè)鏈向上游延伸，同時實行上下游協(xié)同研發(fā)，行業(yè)資源整合能力進一步增強，促進公司產(chǎn)品形態(tài)向多樣化、功能化和高附加值方向轉變。
風險提示：云中馬需警惕銷售區(qū)域集中、原材料價格波動、技術人員流失、應收賬款發(fā)生壞賬、存貨跌價、募集資金投資項目實施進度不達預期等風險。
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