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投資要點(diǎn)
　　新能源汽車：旺季已到，9月銷量同比增長93.9%
　　根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，9月新能源汽車產(chǎn)銷完成75.5萬輛和70.8萬輛，同比增長1.1倍和93.9%，環(huán)比增長9.3%和6.3%，市場占有率27.1%。1-9月，新能源汽車產(chǎn)銷完成471.7和456.7萬輛，同比增長1.2倍和1.1倍，市場占有率23.5%。第四季度進(jìn)入傳統(tǒng)銷售旺季，單月銷量有望環(huán)比提升，預(yù)計(jì)2022年全年銷量650萬輛，同比增長83%，全年滲透率將會在27%-28%左右。
　　動力電池：產(chǎn)量高增預(yù)示Q4景氣，其中三元增速提高
　　9月我國動力電池產(chǎn)量59.1GWh，同比增長155.2%，環(huán)比增長18.1%，增速高于整車產(chǎn)量，預(yù)示第四季度車市高景氣，其中三元電池產(chǎn)量同比增長152.1%，增速連續(xù)兩月提高，已接近磷酸鐵鋰增速。裝機(jī)量方面，9月我國動力電池裝車量31.6GWh，同比增長101.6%，環(huán)比增長14.0%。其中磷酸鐵鋰電池裝車量持續(xù)強(qiáng)勢增長，9月裝機(jī)量占比64.5%，同比增長113.8%，環(huán)比增長18.5%。動力電池出口量環(huán)比翻兩倍增長，9月我國動力電池出口量6.8GWh，環(huán)比增長256%；其中三元電池4.6GWh，環(huán)比增長497%，磷酸鐵鋰電池2.2GWh，環(huán)比增長94%。
　　競爭格局：尾部企業(yè)出清加速，頭部企業(yè)份額緩慢提升
　　9月我國動力電池企業(yè)數(shù)量36家，同比減少3家，動力電池裝機(jī)量CR3、CR5、CR10分別為76.4%、83.7%和94.6%；9月我國動力電池裝車前五分別為寧德時代、比亞迪、中創(chuàng)新航、國軒高科、LGES，市場份額為47.8%、22.4%、6.2%、4.3%、3.0%，環(huán)比分別變動+1.0、+0.5、+0.5、-0.4、+1.5個百分點(diǎn)。其中寧德時代9月實(shí)現(xiàn)裝機(jī)15.1GWh，1-9月裝機(jī)92.0GWh；比亞迪9月實(shí)現(xiàn)裝機(jī)7.1GWh，1-9月裝機(jī)43.1GWh，在磷酸鐵鋰電池的裝機(jī)份額達(dá)34.7%。
　　近期新聞：
　　【比亞迪】與汽車租賃公司SIXT簽署六年至少10萬臺新能源車的銷售訂單。
　　【LGES】計(jì)劃在北美新建4座合資工廠，到2025年在該地區(qū)擁有6家工廠。
　　【蔚藍(lán)鋰芯】擬總投資2.8億美元，在馬來西亞新建21/46/50各型鋰電池年產(chǎn)能10GWh圓柱鋰電池制造項(xiàng)目。
　　【中創(chuàng)新航】成都一期項(xiàng)目首批產(chǎn)品成功下線，儲能電池單體容量280Ah，額定能量896Wh，循環(huán)壽命12000次以上，能量效率97%以上，可升級至300+Ah。
　　【億緯鋰能】新增沈陽基地，總投資100億元規(guī)劃產(chǎn)能40GWh，一期20GWh；增資四川貝特瑞，在2024年中前形成10萬噸鋰電池負(fù)極材料一體化產(chǎn)能。
　　【國軒高科】擬投資人民幣170億元（折合）赴美建電池正負(fù)極材料廠，享受密歇根州一攬子激勵措施。
　　【海四達(dá)】一期6GWh方形儲能鋰電池項(xiàng)目在啟東開工，新增5條全自動產(chǎn)線。
　　【韓國浦項(xiàng)制鐵】牽手GS能源布局電池回收，投資人民幣8.5億元（折合）。
　　投資意見與分析
　　建議關(guān)注：1)一條主線：全球競爭力的核心標(biāo)的：寧德時代、比亞迪、億緯鋰能、蔚藍(lán)鋰芯、容百科技、當(dāng)升科技、恩捷股份、中偉股份、格林美、星源材質(zhì)、宏發(fā)股份、臥龍電驅(qū)等。2)四條支線：供給緊張的負(fù)極龍頭：璞泰來、杉杉股份、貝特瑞、中科電氣、福鞍股份等；行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)周期較長的電池鋁箔龍頭：鼎勝新材、萬順新材；底部反轉(zhuǎn)的電解液：天賜材料、新宙邦、多氟多；儲能與鈉電池：天能股份、派能科技、鵬輝能源、南都電源。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新能源汽車銷量不及預(yù)期，各國政策變動，技術(shù)路線發(fā)生變化等