>> 浙商證券-港口行業(yè)專題報告：10月上旬沿海樞紐港集裝箱吞吐同比-7.3%，關注進出口貿易變化-221012
| 上傳日期： |
2022/10/13 |
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| 3203KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
匡培欽 |
| 下載權限： |
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投資要點
10月上旬，沿海重點樞紐港口貨物吞吐量同比+8.1%，其中外貿吞吐量同比+2.5%，沿海八大樞紐港集裝箱吞吐量同比-7.3%，其中外貿/內貿箱吞吐量同比9.4%、-0.9%，外貿貨源不足導致吞吐量回落。
10月上旬港口數據
?。?）總體：沿海主要樞紐港口貨物吞吐量同比+8.1%（上一旬+8.1%），與上一旬水平持平；其中，外貿吞吐量同比+2.5%（上一旬+2.5%），與上一旬水平持平。
（2）集裝箱：八大樞紐港口集裝箱吞吐量同比-7.3%（上一旬+4.4%），較上一旬水平減少11.7pct；其中，外貿箱吞吐量同比-9.4%（上一旬+5.9%），較上一旬水平減少15.3pct；內貿箱吞吐量同比-0.9%（上一旬-0.3%），較上一旬水平減少0.6pct。
?。?）重點貨種吞吐量、港口庫存
原油：重點監(jiān)測港口原油吞吐量同比+0.3%（上一旬+17.3%），較上一旬水平減少17pct；原油港口庫存同比-8.9%（上一旬+0.9%），較上一旬水平減少9.8pct。
鐵礦石：重點監(jiān)測港口鐵礦石吞吐量同比+1.9%（上一旬+5%），較上一旬水平減少3.1pct；鐵礦石港口庫存同比+12.95%（上一旬+14.99%），較上一旬水平減少2.04pct。
煤炭：秦皇島港和神華黃驊兩港煤炭吞吐量同比+4.2%（上一旬+19.6%），較上一旬水平減少15.4pct。10月10日，兩港庫存同比增加17.7%，較9月30日增加12.7%。
收費政策調整料對港口影響偏中性，繼續(xù)關注集裝箱裝卸費率調整
收費政策調整料對港口影響偏中性：3月2日，《交通運輸部國家發(fā)展改革委關于減并港口收費等有關事項的通知》調整兩處港口計費方法：1）取消港口設施安保費的政府定價，改為市場調節(jié)價，納入港口作業(yè)包干費作為子項，且該項收費不得高于原收費標準，并非削減或取消；2）分類調整引航（移泊）費計費結構，實行不同比例的價格調整，定向降費與港口收益并無關聯。
繼續(xù)關注集裝箱裝卸費率調整：2021年12月1日，寧波港公告自2022年1月1日起對船公司20英尺、40英尺的空重箱裝卸船費實行25.4%左右的漲幅；2021年12月3日，上港集團公告內貿20英尺重箱中轉費提升約50%；去年12月8日，廣州港公告自2022年1月1日起對普通外貿重箱駁船集港方式的港口作業(yè)包干費上調約8%，對普通外貿重箱拖車集港方式以及空箱費用上調約19%；2月9日，青島港QQCT公告外貿40英尺及20英尺重箱裝卸費分別上調約14%、12%。
敏感性測算：調價將有望帶來收入端增量，但并不存在邊際成本。我們假設各港口綜合集裝箱業(yè)務價格上調10%、綜合所得稅率25%測算：
上港集團：2021年集裝箱營收149.06億元，總歸母凈利潤146.82億元，綜合價格如上漲10%（對應集裝箱營收增長10%），靜態(tài)利潤彈性8%左右；
寧波港：2021年集裝箱相關收入67.48億元，總歸母凈利潤43.32億元，綜合價格如上漲10%（對應集裝箱營收增長10%），靜態(tài)利潤彈性12%左右；
青島港：2021年負責集裝箱業(yè)務的QQCT（參股51%）營收41.89億元，青島港總歸母凈利潤39.64億元，集裝箱價格如上漲10%（參股QQCT營收增長10%），靜態(tài)利潤彈性8%左右。
寧波港、上港集團、廣州港、青島港QQCT本次裝卸費調價系對于公示價格的調整，但需要注意，公開費率與實際跟船公司簽訂的協議費率或存在差異，不排除對不同船公司客戶采取不同幅度的價格策略。
最新月度港口數據
?。?）9月重點監(jiān)測沿海港口貨物：吞吐量同比+2.5%（上月+0.7%）。
?。?）9月集裝箱：八大樞紐港口集裝箱吞吐量同比+1.5%（上月+3.3%），較上月水平減少1.8pct；其中，外貿箱吞吐量同比持平（上月+0.1%），較上月水平減少-0.1pct；內貿箱吞吐量同比+6.4%（上月+13.4%），較上月水平減少-7pct。
?。?）9月重點貨種吞吐量（港口協會重點監(jiān)測港口口徑）
原油：重點監(jiān)測港口原油吞吐量同比+0.2%（上月+0.5%）；
鐵礦石：重點監(jiān)測港口鐵礦石吞吐量同比+6%（上月+9.5%）；
煤炭：秦皇島港和神華黃驊兩港煤炭吞吐量同比+8.8%（上月+0.3%）。
?。?）8月沿海重點港口
北方主要沿海港口貨物吞吐量增速較快，秦皇島港、唐山港、連云港貨物吞吐量當月同比分別為+12.1%、+12.3%、13.8%。
外貿：唐山港當月同比增速達5.2%，寧波-舟山港當月同比增速為3.4%。
集裝箱：除除營口港、錦州港、珠海港外，各沿海重點監(jiān)測港口集裝箱吞吐量當月同比均實現正增長。其中，秦皇島港、連云港、天津港集裝箱吞吐量當月同比增速分別達20.0%、16.3%、11.5%。
重點港口：1-8月青島港（大市口徑）累計實現貨物吞吐量4.42億噸，外貿貨物吞吐量、集裝箱吞吐量累計同比分別+2.1%、+7.3%，航線拓展后業(yè)務維持穩(wěn)定開展。
最新航運運價指數
波羅的海干散貨指數（BDI）（10月11日）：1904點，周環(huán)比+2.09%，同比-65.31%。
原油運輸指數（BDTI）（10月11日）：1465點，周環(huán)比+0.21%，同比+111.71%。
上海出口集裝箱運價指數（SCFI）（9月30日）：1922.95點，周環(huán)比-7.2%，
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