>> 中信證券-晨會(huì)-221013
| 上傳日期： |
2022/10/13 |
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| 1125KB |
| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
明明,黃亞元,裘翔 |
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▍ A股行業(yè)比較月報(bào)20221012—當(dāng)前A股估值調(diào)整到什么位置了
投資策略｜9月A股行情以縮量調(diào)整為主，截至9月30日，交易指標(biāo)顯示市場(chǎng)情緒低迷，主要寬基指數(shù)動(dòng)態(tài)估值也調(diào)整到了過(guò)去幾輪熊市末尾的水平，北向和公募的重倉(cāng)股估值創(chuàng)下年內(nèi)新低。我們對(duì)比9月30日數(shù)據(jù)相比年內(nèi)前低（4月26日）的邊際變化，可以發(fā)現(xiàn)4-9月以來(lái)，宏觀經(jīng)濟(jì)和A股盈利預(yù)測(cè)出現(xiàn)了2pcts左右的下調(diào)，基本面預(yù)測(cè)上調(diào)的環(huán)節(jié)集中在上游資源品、養(yǎng)殖、電新賽道股；估值層面，本輪調(diào)整過(guò)程中制造業(yè)估值調(diào)整幅度較小，機(jī)械、軍工、汽車等一級(jí)行業(yè)動(dòng)態(tài)估值相比4月26日仍高10%以上；特別的，我們選取過(guò)去幾個(gè)財(cái)報(bào)季高ROE、高凈利率的154只成長(zhǎng)賽道領(lǐng)域龍頭股，這部分績(jī)優(yōu)股在4-9月盈利預(yù)測(cè)基本未下調(diào)，但區(qū)間動(dòng)態(tài)估值上調(diào)20%左右，其中半導(dǎo)體、新能車、醫(yī)藥績(jī)優(yōu)股當(dāng)前動(dòng)態(tài)估值更接近年內(nèi)前低，而電新、部分制造業(yè)、軍工績(jī)優(yōu)股在本輪調(diào)整中估值相對(duì)堅(jiān)挺。
▍債市啟明系列20221013—美聯(lián)儲(chǔ)緊縮會(huì)走多高、多遠(yuǎn)？
固定收益｜考慮到就業(yè)市場(chǎng)或于明年一季度出現(xiàn)惡化，年內(nèi)美國(guó)通脹粘性較高，控制通脹或于明年出現(xiàn)一些進(jìn)展，維持此前美聯(lián)儲(chǔ)或于明年一季度停止加息的判斷?？紤]到美聯(lián)儲(chǔ)前瞻指引規(guī)律、泰勒規(guī)則以及實(shí)際利率水平，維持此前加息終點(diǎn)為5%左右，年內(nèi)后續(xù)加息125bps概率較高的判斷。美債利率還未見(jiàn)頂，但其未來(lái)波動(dòng)預(yù)計(jì)較大，需警惕美債利率持續(xù)一段時(shí)間在4%以上運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)。
▍創(chuàng)維數(shù)字（000810.SZ）投資價(jià)值分析報(bào)告—機(jī)頂盒與寬帶接入趨勢(shì)向好，VR+車載前景可期
通信&電子｜創(chuàng)維數(shù)字是我國(guó)機(jī)頂盒與寬帶接入領(lǐng)域行業(yè)龍頭，目前已經(jīng)完成了VR+車載顯示的多元化業(yè)務(wù)拓展。在高清/超高清快速推進(jìn)、雙千兆加速滲透、海外市場(chǎng)拓展的推動(dòng)下，公司機(jī)頂盒與寬帶業(yè)務(wù)有望迎來(lái)發(fā)展良機(jī)。VR業(yè)務(wù)上，公司在醫(yī)療與教育等B端長(zhǎng)期深耕，同時(shí)近期推出首款消費(fèi)級(jí)C端產(chǎn)品，未來(lái)增長(zhǎng)潛力較大。車載顯示業(yè)務(wù)上，公司已經(jīng)取得多家車廠定點(diǎn)合作，產(chǎn)品有望逐步放量。我們看好公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的快速拓展，給予公司2023年19倍PE估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)20元。首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)
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