>> 華安證券-市場(chǎng)點(diǎn)評(píng)：乍暖還寒時(shí)，等待東風(fēng)至-221012
| 上傳日期： |
2022/10/13 |
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| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
華安證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄭小霞,劉超 |
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市場(chǎng)異動(dòng)
10月12日市場(chǎng)大幅上漲，上證指數(shù)上漲1.53%，創(chuàng)業(yè)板指收漲3.60%。行業(yè)上，電子、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、計(jì)算機(jī)、汽車(chē)和通信行業(yè)漲幅居前，其中成長(zhǎng)風(fēng)格相關(guān)行業(yè)反彈明顯。
前瞻數(shù)據(jù)證實(shí)經(jīng)濟(jì)回暖、龍頭業(yè)績(jī)超預(yù)期得到驗(yàn)證，支撐市場(chǎng)上漲
今日市場(chǎng)大漲，主要原因在于：①社融數(shù)據(jù)超預(yù)期，結(jié)構(gòu)上企業(yè)中長(zhǎng)期信貸上升明顯，證實(shí)實(shí)體經(jīng)濟(jì)回暖。9月社融增量同比多增，信貸上升明顯。受政策性金融工具及配套資金快速落地的影響，9月企業(yè)部門(mén)中長(zhǎng)貸同比多增大幅改善、票據(jù)沖量現(xiàn)象緩解，證實(shí)政策性金融工具資金對(duì)投資的推動(dòng)作用明顯。同時(shí)作為前瞻信號(hào)，企業(yè)中長(zhǎng)期信貸增量及占比的上升都證實(shí)了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)正在逐步回暖，支撐市場(chǎng)走強(qiáng)。②近期成長(zhǎng)風(fēng)格行業(yè)龍頭公司披露的三季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期，帶動(dòng)板塊上漲。近期部分上市公司發(fā)布前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，成長(zhǎng)風(fēng)格相關(guān)行業(yè)的龍頭公司業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期，其中北方華創(chuàng)前三季度歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)136-173%；寧德時(shí)代前三季度歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)113%-132%；天華超凈前三季度凈利潤(rùn)預(yù)增818%-858%。龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)超預(yù)期帶動(dòng)行業(yè)板塊上漲。
經(jīng)濟(jì)回暖對(duì)市場(chǎng)予以一定支撐，但能否持續(xù)上漲還需等待外部風(fēng)險(xiǎn)緩釋和內(nèi)部重要大會(huì)落地
A股此前在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期強(qiáng)化、美股持續(xù)羸弱以及人民幣快速貶值等因素帶動(dòng)下交投情緒低迷。當(dāng)前9月PMI數(shù)據(jù)、金融數(shù)據(jù)雙重證實(shí)經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，基建等領(lǐng)域加快修復(fù)對(duì)沖地產(chǎn)下行；并且在基本面堅(jiān)實(shí)回升前，貨幣政策不會(huì)主動(dòng)轉(zhuǎn)緊，因而經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖+流動(dòng)性合理充裕的組合對(duì)市場(chǎng)具備提振作用。但需要注意的是當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好并不穩(wěn)定，持續(xù)上漲行情及更為明確的機(jī)會(huì)則還需等待內(nèi)部重要大會(huì)落地和外部重大風(fēng)險(xiǎn)緩釋后：一是外部加息預(yù)期強(qiáng)化的風(fēng)險(xiǎn)何時(shí)緩釋?zhuān)柚攸c(diǎn)跟蹤即將公布的美國(guó)CPI數(shù)據(jù)變化，若CPI大幅下行預(yù)計(jì)將帶來(lái)全球市場(chǎng)的階段性反彈機(jī)會(huì)，反之全球市場(chǎng)預(yù)計(jì)仍將維持一段時(shí)間的低迷；二是內(nèi)部10月中下旬大會(huì)召開(kāi)，但需要市場(chǎng)逐步放低對(duì)大會(huì)后今年宏觀政策力度和疫情防控放開(kāi)的預(yù)期。
關(guān)注高景氣成長(zhǎng)鏈、部分長(zhǎng)邏輯消費(fèi)品、傳統(tǒng)能源鏈以及地產(chǎn)
經(jīng)濟(jì)回暖、業(yè)績(jī)驗(yàn)證下可關(guān)注中期成長(zhǎng)高景氣熱門(mén)賽道的逐步布局機(jī)會(huì)、具備長(zhǎng)邏輯的部分消費(fèi)品、需求強(qiáng)勁但供給受限的傳統(tǒng)能源鏈以及地產(chǎn)。
1）前期熱門(mén)賽道大幅調(diào)整，當(dāng)前中期配置性價(jià)比已現(xiàn)，可考慮逐步布局。在業(yè)績(jī)相對(duì)優(yōu)勢(shì)尚存、貨幣政策仍未轉(zhuǎn)緊以及產(chǎn)業(yè)政策高度支持三者支撐下，本輪成長(zhǎng)大行情尚未完全結(jié)束，后續(xù)仍可期待。在前期已經(jīng)大幅調(diào)整下，當(dāng)前已經(jīng)具備逐步配置的機(jī)會(huì)。建議加大對(duì)新能源鏈條風(fēng)光儲(chǔ)、新能源車(chē)鏈條上游材料設(shè)備及中游制造、特高壓/新型電網(wǎng)設(shè)備等成長(zhǎng)熱門(mén)賽道的關(guān)注。
2）部分具備長(zhǎng)邏輯的消費(fèi)品結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)亦可關(guān)注。豬價(jià)已步入新一輪上行周期中，可在調(diào)整期內(nèi)配置生豬養(yǎng)殖板塊，重點(diǎn)關(guān)注豬用疫苗、飼料及養(yǎng)殖業(yè)；此外，消費(fèi)復(fù)蘇K型分化，關(guān)注需求高韌性、業(yè)績(jī)穩(wěn)定高增長(zhǎng)、體量足夠大的高端白酒板塊。
3）冬季采暖需求強(qiáng)勁，而供給受限下，部分傳統(tǒng)能源及相關(guān)運(yùn)輸行業(yè)具備確定性。冬季取暖高峰即將來(lái)臨，傳統(tǒng)能源價(jià)格有望維持高位運(yùn)行，關(guān)注煤炭、天然氣相關(guān)領(lǐng)域；受歐盟禁運(yùn)俄羅斯原油及成品油影響，全球航運(yùn)格局發(fā)生重大變革，衍生原油、成品油運(yùn)輸?shù)葯C(jī)會(huì)也值得重點(diǎn)把握。
4）地產(chǎn)調(diào)控政策密集出臺(tái)，國(guó)慶期間地產(chǎn)銷(xiāo)售景氣有所回暖，地產(chǎn)配置價(jià)值仍在，但后續(xù)行情空間和時(shí)間需重點(diǎn)關(guān)注景氣改善的持續(xù)性。
風(fēng)險(xiǎn)提示
奧密克戎變異毒株發(fā)展超預(yù)期；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)存在偏差；國(guó)內(nèi)政策收緊超預(yù)期；中美關(guān)系超預(yù)期惡化等。
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