>> 中郵證券-科博達(dá)(603786)Q3業(yè)績超預(yù)期，加速布局智駕域控業(yè)務(wù)-221012
| 上傳日期： |
2022/10/13 |
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| 759KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
謹(jǐn)慎推薦（首次） |
作者： |
吳迪 |
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投資要點(diǎn)
公司發(fā)布2022年前三季度業(yè)績預(yù)告，前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.50 ~ 3.70億元，同比+28.63% ~ +35.99%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.20~ 3.40億元，同比+33.42% ~ +41.76%。
三季度業(yè)績超預(yù)期。公司三季度單季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.50 ~1.70億元，同比+257.14% ~ +304.76%，環(huán)比+38.89% ~ +57.41%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.39 ~ 1.59億元，同比+363.33% ~ +430.00%，環(huán)比+44.79% ~ +65.63%，我們原預(yù)測公司三季度歸母凈利潤為1.46億元，公司實(shí)際三季度業(yè)績超我們預(yù)期。
收入、匯率、投資收益齊發(fā)力，促成超預(yù)期業(yè)績。1）收入端，公司三季度收入受益于大眾銷量增長及寶馬、雷諾、福特業(yè)務(wù)放量，其中上汽大眾Q3國內(nèi)銷量同比+21.85%，一汽大眾Q3國內(nèi)銷量同比+57.23%，公司寶馬尾燈、雷諾大燈、福特大燈業(yè)務(wù)于2022年放量加快。2）匯率端，公司出口業(yè)務(wù)主要以歐元結(jié)算，受匯率波動影響，匯兌收益較上年同期有所增長；3）投資收益端，公司聯(lián)營企業(yè)科世科經(jīng)營業(yè)績同比增長較快，帶來公司投資收益同比較大增幅，公司持股科世科45%，其主要從事車載線束業(yè)務(wù)。
智能科技子公司設(shè)立，智能駕駛布局加速。公司10月11日公告與關(guān)聯(lián)公司合資設(shè)立子公司科博達(dá)智能科技，提供智能駕駛相關(guān)產(chǎn)品。該子公司提供汽車智能化技術(shù)平臺的軟件算法與中心域控制器硬件產(chǎn)品，以及相關(guān)高性能傳感器等相關(guān)產(chǎn)品，同時提供高級別自動駕駛的整套技術(shù)解決方案及全棧式技術(shù)咨詢與服務(wù)。
公司在汽車電子領(lǐng)域深耕18年，前期以燈控、電機(jī)控制為主，2020年開始拓展底盤控制器業(yè)務(wù)并獲得小鵬、吉利、比亞迪定點(diǎn)，未來確定繼續(xù)拓展域控制其業(yè)務(wù)，目前已獲比亞迪底盤域控、理想車身域控定點(diǎn)，2023年開始產(chǎn)生收入，我們看好公司在18年汽車電子領(lǐng)域的技術(shù)積累下，與國內(nèi)頭部新能源車開展合作，進(jìn)軍智能駕駛域控領(lǐng)域。
投資建議
預(yù)計2022-2024年營業(yè)收入為33.13億元、41.17億元、53.99億元，歸母凈利潤為5.20億元、6.55億元、8.31億元，EPS為1.29元、1.62元、2.06元，對應(yīng)PE為46.3倍、36.8倍、29.0倍，我們看好公司未來表現(xiàn)，首次覆蓋給予“推薦”評級。
風(fēng)險提示
上游原材料持續(xù)漲價；客戶拓展不及預(yù)期；歐元匯率走低；市場競爭加劇。
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