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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　美國(guó)芯片制裁措施短期影響可控，中長(zhǎng)期將加速流片自立自強(qiáng)，信創(chuàng)板塊危與機(jī)并存，有望實(shí)現(xiàn)超預(yù)期發(fā)展。
　　摘要：
　　投資建議：華為受到美國(guó)政府流片限制更早，在去美化半導(dǎo)體產(chǎn)線的布局更早，有望率先走出困境，同時(shí)軟件企業(yè)受制裁風(fēng)險(xiǎn)較低，建議關(guān)注華為鯤鵬產(chǎn)業(yè)鏈及信創(chuàng)軟件企業(yè)，推薦標(biāo)的金山辦公、東方通、海量數(shù)據(jù)，受益標(biāo)的中國(guó)軟件、神州數(shù)碼、卓易信息等。
　　芯片制裁措施短期影響可控，中長(zhǎng)期將加速流片自立自強(qiáng)。10月10日及11日，信創(chuàng)板塊除鯤鵬產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的外出現(xiàn)普跌，主要在于市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)對(duì)中國(guó)廠商生產(chǎn)“16nm或14nm以下制程的非平面晶體管結(jié)構(gòu)邏輯芯片”進(jìn)行嚴(yán)格限制，目前主流的信創(chuàng)CPU出貨型號(hào)的制程均在打擊范圍之內(nèi)。針對(duì)這一問(wèn)題，我們認(rèn)為一方面主要芯片廠商自2020年5月華為流片被嚴(yán)格制裁后均加強(qiáng)了備貨和流片渠道管理，預(yù)計(jì)短期內(nèi)供貨節(jié)奏將不受影響；另一方面，去美化28nm半導(dǎo)體產(chǎn)線進(jìn)展順利，預(yù)期后續(xù)去美化28nm產(chǎn)線將優(yōu)先滿足需求量較大的信創(chuàng)PCCPU的供貨，并通過(guò)先進(jìn)封裝等形式實(shí)現(xiàn)服務(wù)器芯片的供應(yīng)，中長(zhǎng)期隨著去美化產(chǎn)線的成熟，將從根源上解決流片問(wèn)題。
　　信創(chuàng)關(guān)鍵窗口期將至，行情開(kāi)始預(yù)演?？紤]到政企客戶IT采購(gòu)的周期性和季節(jié)性，預(yù)期四季度政府及關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施部門將開(kāi)始制定更長(zhǎng)遠(yuǎn)的信創(chuàng)采購(gòu)規(guī)劃，成為行情的重要催化劑。同時(shí)隨著開(kāi)源軟件在俄烏沖突中暴露出的風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)未來(lái)關(guān)基部門對(duì)開(kāi)源軟件的使用將有所壓降，幫助信創(chuàng)軟件企業(yè)迎來(lái)更好的發(fā)展機(jī)會(huì)。
　　危與機(jī)并存，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)有望超預(yù)期發(fā)展。此前信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最大掣肘在于芯片流片環(huán)節(jié)，此次美國(guó)對(duì)華先進(jìn)制程芯片的全面制裁措施出臺(tái)，意味著中美科技脫鉤提到新的層次，也進(jìn)一步堅(jiān)定未來(lái)信創(chuàng)推進(jìn)的決心和力度。隨著關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)新型舉國(guó)體制的建立以及國(guó)企改革的不斷深化，未來(lái)信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)有望進(jìn)入新的發(fā)展階段，超預(yù)期實(shí)現(xiàn)高水平的科技自立自強(qiáng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：信創(chuàng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，政企客戶IT預(yù)算下滑，美國(guó)對(duì)華芯片及軟件制裁加深