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投資要點(diǎn)：
　　本篇報(bào)告聚焦于ESG評(píng)價(jià)體系中的指標(biāo)選擇與權(quán)重設(shè)置環(huán)節(jié)，從雙重重要性原則出發(fā)、融合行業(yè)特征屬性，構(gòu)建指標(biāo)選擇與權(quán)重設(shè)置的模型與方法，并以中信一級(jí)行業(yè)電力設(shè)備及新能源為例，根據(jù)以上模型與方法對(duì)該行業(yè)的指標(biāo)與權(quán)重體系進(jìn)行優(yōu)化。最終以組合是否具備有效性作為判斷優(yōu)化后指標(biāo)與權(quán)重體系質(zhì)量情況的依據(jù)。
　　從指標(biāo)選擇與權(quán)重設(shè)置環(huán)節(jié)入手，優(yōu)化ESG評(píng)價(jià)體系。由于指標(biāo)選擇與權(quán)重設(shè)置在ESG評(píng)價(jià)體系構(gòu)建過程中較為重要，以及對(duì)各評(píng)級(jí)ESG評(píng)價(jià)結(jié)果的差異性存在較高貢獻(xiàn)，因此我們著手對(duì)ESG評(píng)級(jí)中的議題選擇與權(quán)重設(shè)置方法進(jìn)行深入研究，以期得到一套更貼合行業(yè)特征、又能反映當(dāng)下發(fā)展趨勢(shì)的指標(biāo)體系與權(quán)重體系，最終相對(duì)合理地評(píng)價(jià)行業(yè)內(nèi)不同公司的ESG績(jī)效與可持續(xù)發(fā)展實(shí)力，較好地指導(dǎo)投資者在行業(yè)內(nèi)部進(jìn)行公司投資，選出具備α特征的公司。
　　電新行業(yè)易獲ESG高分，但利益相關(guān)者、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)關(guān)注維度存在差異。在外部“政策+市場(chǎng)”雙加持、以及內(nèi)部電新行業(yè)上市公司日益重視ESG實(shí)踐的背景下，電新行業(yè)更易獲得ESG高評(píng)分，ESG評(píng)級(jí)整體好于其他行業(yè)。但利益相關(guān)者與評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)以及評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)與評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之間對(duì)E/S/G維度、議題的重視程度存在較大差異性，因此客觀評(píng)判上市公司的ESG績(jī)效與可持續(xù)發(fā)展實(shí)力存在較高難度。
　　基于雙重重要性原則構(gòu)建具有行業(yè)特征的議題選擇及權(quán)重設(shè)置模型，得到優(yōu)化后的電新行業(yè)議題與權(quán)重體系。使用雙重重要性作為議題選擇與權(quán)重體系優(yōu)化的原則是有必要的，結(jié)合這一原則我們構(gòu)建了影響維度選擇模型。通過使用影響維度選擇模型，我們梳理出不同議題影響程度的具體問題，采用了專家打分法、文獻(xiàn)研究法、指標(biāo)量化法等方法構(gòu)建了影響程度評(píng)估模型。最終按照各議題影響程度的定量化得分為電新行業(yè)選擇關(guān)鍵議題并給予相應(yīng)權(quán)重。
　　對(duì)優(yōu)化后的電新行業(yè)ESG評(píng)級(jí)結(jié)果以及其α選股有效性進(jìn)行分析，可以發(fā)現(xiàn)：（1）優(yōu)化后的各維度權(quán)重相對(duì)其他評(píng)級(jí)來說較為均衡，同時(shí)其權(quán)重大小更貼合電新行業(yè)特點(diǎn)以及當(dāng)下發(fā)展趨勢(shì)；（2）整體分布上看，調(diào)整維度權(quán)重后電新行業(yè)的評(píng)分結(jié)果相對(duì)原Wind評(píng)分結(jié)果整體分布略微向左平移、整體分布略微分散；（3）在α選股有效性分析中，根據(jù)我們的議題選擇與權(quán)重設(shè)置模型對(duì)ESG評(píng)價(jià)體系進(jìn)行優(yōu)化后，所得到的電新行業(yè)ESG評(píng)分的選股有效性更強(qiáng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：優(yōu)化后的指標(biāo)與權(quán)重體系是基于歷史數(shù)據(jù)形成的，在市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化時(shí)存在失效風(fēng)險(xiǎn)。