>> 國泰君安-海信視像(600060)Q3業(yè)績預(yù)告點評：內(nèi)外銷市占率有望提升，高端化和面板帶動毛利率改善-221014
| 上傳日期： |
2022/10/15 |
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| 1371KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔡雯娟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
產(chǎn)品力提升和世界杯營銷帶動國內(nèi)外競爭力提升；彩電高端化升級和面板價格下跌帶動毛利率提升。
投資要點：
產(chǎn)品力提升和世界杯營銷帶動國內(nèi)外競爭力提升；高端化升級和面板價格下跌帶動毛利率提升。我們上調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計22-24年EPS分別為1.23/1.36/1.65元，同比+41.90%/10.02%/21.32%，上調(diào)9.25%/2.13%/12.10%?？紤]到公司新顯示新業(yè)務(wù)前景廣闊，參考同行業(yè)我們給予公司22年15xPE，目標(biāo)價18.60元，上調(diào)9.73%。維持“增持”評級。
事件：公司發(fā)布22年Q3業(yè)績預(yù)告，預(yù)計22年Q3實現(xiàn)歸母凈利潤4.7億元-5.2億元，同比增加2.4億元-2.8億元，同比+100.02%-118.02%；預(yù)計2022年Q3扣非歸母凈利潤4.2億元-4.5億元，同比增加2.6億元-2.9億元，同比+155.05%-175.05%。
產(chǎn)品力提升和世界杯營銷帶動國內(nèi)外競爭力提升。根據(jù)奧維數(shù)據(jù)，海信+VIDDAQ3線上銷額同比+16%，銷量+51%，均價-23%；線下銷額-25%，銷量-30%，均價+8%?？紤]到行業(yè)內(nèi)彩電線上銷量占比約70%，參考公司出口銷量增長，預(yù)計公司Q3營收受彩電內(nèi)銷拉動同比+5%。
高端化和面板價格下跌帶動毛利率提升。公司9月發(fā)布多款新品，帶動毛利率提升。22年以來65英寸、55英寸、43英寸、32英寸面板均價分別累計下跌-44.8%/-30.4%/-37.3%/-36.6%。面板成本反映約滯后一個季度，22年Q2面板價格同比下降約47%，公司Q3均價同比下降約15%，預(yù)計面板價格下跌對毛利率約有2-3pct的同比改善。
風(fēng)險提示：市占率提升放緩、面板價格波動、新顯示新業(yè)務(wù)不及預(yù)期
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