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本期投資提示：
　　預(yù)測(cè)22Q3單季度利潤(rùn)增速高于50%的公司有：國(guó)聯(lián)股份（106%，已出業(yè)績(jī)預(yù)告）、鴻合科技（59%）、創(chuàng)維數(shù)字（扭虧轉(zhuǎn)盈）、；增速介于0%-50%的公司有：快手（45%）、芒果超媒（33%）、視源股份（21%）、網(wǎng)易（15%）、愷英網(wǎng)絡(luò)（12%）；增速介于-20%-0%的公司有：騰訊控股（-7%）、吉比特（-18%）、光線傳媒（-12%）、兆訊傳媒（-20%）；增速低于-20%的公司有：?jiǎn)袅▎袅ǎ?23%）、三七互娛（-37%，已出業(yè)績(jī)預(yù)告）、分眾傳媒（-38%）。
　　受益于訂單充足、供應(yīng)鏈改善帶來的利潤(rùn)率提升等，國(guó)聯(lián)、鴻合業(yè)績(jī)高增。國(guó)聯(lián)股份主業(yè)增長(zhǎng)穩(wěn)健，三季度預(yù)計(jì)收入-利潤(rùn)增速剪刀差進(jìn)一步縮小。公司22年雙十產(chǎn)業(yè)電商節(jié)于2022年10月10日晚21點(diǎn)10分結(jié)束，當(dāng)日訂單規(guī)模再創(chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)90.21%至172.28億元，為后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供了強(qiáng)勁的動(dòng)能。鴻合科技22Q3海外自有品牌newline高增+國(guó)內(nèi)旺季有所回暖；利潤(rùn)率彈性較大主要系原材料價(jià)格下降，海運(yùn)周期和成本邊際改善。
　　22Q3疫情反復(fù)下，互聯(lián)網(wǎng)、傳媒整體基本面走出底部的節(jié)奏受到影響，Q4有望繼續(xù)改善?；ヂ?lián)網(wǎng)和傳媒下半年基數(shù)有所下移，但同比改善幅度受疫情反復(fù)、消費(fèi)和宏觀復(fù)蘇節(jié)奏影響；巨頭降本增效已在推進(jìn)并于財(cái)報(bào)逐步體現(xiàn)。
　　游戲：Q3仍有壓力，原因包括：仍缺乏重磅新品貢獻(xiàn)增量，7-8月國(guó)內(nèi)基數(shù)仍不低（未成年網(wǎng)游時(shí)長(zhǎng)進(jìn)一步限制21年9月開始），海外市場(chǎng)去年疫情影響下基數(shù)不低等。當(dāng)前國(guó)內(nèi)版號(hào)審核常態(tài)化，4月以來版號(hào)數(shù)量環(huán)比向上，5-9月分別為45/60/67/69/73款，網(wǎng)易、騰訊直接間接獲取版號(hào)。中長(zhǎng)期關(guān)注出海增長(zhǎng)和VRAR/云游戲等創(chuàng)新。
　　視頻：長(zhǎng)視頻進(jìn)入提價(jià)周期，短視頻推進(jìn)商業(yè)化及降本增效。行業(yè)整體進(jìn)入提價(jià)階段；芒果超媒Q2起上線多個(gè)頭部項(xiàng)目，短期經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)向上。嗶哩嗶哩Q3游戲回暖，直播增長(zhǎng)穩(wěn)健，廣告電商環(huán)比改善，大會(huì)員略有壓力但降本增效逐漸體現(xiàn)效果?？焓謶{借差異化定位仍保持用戶粘性，預(yù)計(jì)Q3降本增效成果顯著。
　　廣告：疫情反復(fù)擾動(dòng)22Q3復(fù)蘇節(jié)奏。部分城市疫情反復(fù)，影響樓宇、影院、高鐵等線下廣告的投放；廣告主需求方面，Q3去年基數(shù)有所下移（互聯(lián)網(wǎng)、教育監(jiān)管對(duì)廣告投放的影響體現(xiàn)），但今年下半年的增速恢復(fù)仍需要看消費(fèi)廣告主需求的恢復(fù)節(jié)奏。
　　中長(zhǎng)期重點(diǎn)推薦：騰訊控股、網(wǎng)易、吉比特、三七互娛、分眾傳媒、芒果超媒、快手-W、創(chuàng)維數(shù)字、愷英網(wǎng)絡(luò)、視源股份、兆訊傳媒、國(guó)聯(lián)股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品表現(xiàn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下行風(fēng)險(xiǎn)。