久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司發(fā)布2022年三季報業(yè)績預(yù)告，預(yù)計實現(xiàn)收入11.68-12.56億元，同比+33%-43%，區(qū)間中值12.12億元，同比+38%；預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤6.26-6.67億，同比+52%-62%，區(qū)間中值6.47億元，同比+57%，超市場預(yù)期。2022Q3，公司面臨海外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境擾動，但排除匯率影響后收入同樣錄得較快增長，彰顯需求韌性。報告期內(nèi)，公司受益于美元大幅升值，利潤釋放加速。展望未來，我們堅定看好公司作為全球企業(yè)級通信龍頭的內(nèi)生競爭力，中長期三條業(yè)務(wù)曲線增長邏輯確定，且助聽器業(yè)務(wù)進(jìn)一步打開成長空間。給予公司2022E35xPE，目標(biāo)價85元,維持“買入”評級。
　　▍Q3業(yè)績超預(yù)期。2022年10月14日，公司發(fā)布第三季度業(yè)績預(yù)告：報告期內(nèi)，公司預(yù)計實現(xiàn)收入11.68-12.56億元，同比+33%-43%，收入預(yù)測區(qū)間中值12.12億元，同比+38%。預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤6.26-6.67億元，同比+52%-62%，利潤區(qū)間中值6.47億元，同比+57%，超市場預(yù)期。此外，公司前三年季度非經(jīng)常損益為1.15億元，Q3非經(jīng)常損益約0.39億元。預(yù)計公司第三季度實現(xiàn)扣非歸母凈利潤約6.08億元，同比+61.6%，扣非歸母凈利潤增速更快，增長質(zhì)量高。
　　▍報告期內(nèi)，公司面臨宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境擾動，下游需求彰顯韌性。報告期內(nèi)，公司面臨較為復(fù)雜的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，但排除匯率影響后公司美元收入仍然接近同比31%增長，驗證海外需求韌性。報告期內(nèi)，公司SIP話機(jī)份額提升奠定穩(wěn)健增長基礎(chǔ)，視頻會議和云辦公終端業(yè)務(wù)受益于混合辦公推動繼續(xù)成為高增動能，且上半年新推出的視頻會議終端MeetingBoard和BH系列藍(lán)牙耳機(jī)均開始在下半年放量。回顧公司前三條增長曲線發(fā)展歷程，新業(yè)務(wù)形成規(guī)模收入時間均比上一個業(yè)務(wù)短，印證公司擁有強(qiáng)大的資源稟賦復(fù)用能力以及出色的管理層戰(zhàn)略定力和團(tuán)隊執(zhí)行力。目前公司三條業(yè)務(wù)曲線全球市場空間超860億元，戰(zhàn)略布局的助聽器業(yè)務(wù)進(jìn)一步打開成長天花板，增長潛力巨大。
　　▍美元升值加速業(yè)績釋放，排除匯率影響后同樣錄得收入高速增長。公司90%以上收入來自于海外地區(qū)，匯率波動對公司業(yè)績有較為明顯影響。2022Q1，美元兌人民幣匯率相較去年同期仍然貶值。自2022年4月開始，美元進(jìn)入升值周期。2022H1，公司錄得匯兌收益6613萬元，占當(dāng)期歸母凈利潤5.8%。但4月始美元升值對毛利率的拉動被1-3月美元同比貶值效果抵消。2022Q3，美元兌人民幣平均匯率同比升值5.5%。一方面，匯率對毛利率拉動將在Q3充分體現(xiàn)。另一方面，公司也繼續(xù)錄得匯兌收益，加速業(yè)績釋放。
　　▍風(fēng)險因素：海外宏觀經(jīng)濟(jì)劇烈衰退對下游需求的影響；疫情對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)沖擊；云視訊技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；與微軟和ZOOM合作不及預(yù)期；視頻會議市場競爭加??；商用耳麥產(chǎn)品放量不及預(yù)期；助聽器產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期等風(fēng)險。
　　▍投資建議：公司三季度業(yè)績增長強(qiáng)勁，利潤釋放加速，需求韌性彰顯。我們維持億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)2022-2024年營業(yè)收入預(yù)測50.20/66.70/87.97億元，同比增速為36.3%/32.8%/31.9%；維持歸母凈利潤預(yù)測22.01/28.82/37.17億元同比增長36.2%/30.9%/29.0%。參考GNStore Nord、ZOOM、Twilio、RingCentral等海外可比公司估值以及會暢通訊、視源股份等國內(nèi)可比公司估值（平均對應(yīng)22E25x PE），公司作為全球企業(yè)級通信龍頭可享受一定估值溢價，同時參考PEG估值方法，給予公司22E 35x PE，對應(yīng)目標(biāo)價85元，維持“買入”評級。