>> 海通證券-可轉(zhuǎn)債周報(bào)：醫(yī)藥生物轉(zhuǎn)債簡(jiǎn)要梳理-221016
| 上傳日期： |
2022/10/16 |
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| 2221KB |
| 格式： |
pdf 共22頁(yè) |
來源： |
海通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
姜珮珊,王巧喆 |
| 下載權(quán)限： |
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上周（2022年10月7日至2022年10月14日，下同）市場(chǎng)回顧：轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲
轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲。上周中證轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲2.09%，周日均成交量（包含EB）513.74億元，環(huán)比上漲25.57%，我們計(jì)算的轉(zhuǎn)債全樣本指數(shù)（包含公募EB）上漲2.00%。同期滬深300指數(shù)上漲0.99%、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲6.35%、上證50下跌0.97%、國(guó)證2000上漲5.46%。
從板塊來看，板塊上漲。醫(yī)藥（5.22%）、機(jī)械制造（4.68%）、可選消費(fèi)（3.37%）、TMT（3.18%）、必需消費(fèi)（3.04%）、環(huán)保建筑（2.46%）、周期（2.44%）、電力交運(yùn)（1.50%）、金融（0.44%）板塊上漲。
估值上漲，純債溢價(jià)率上漲。剔除價(jià)格大于150元且溢價(jià)率大于100%的標(biāo)的后，截至10月14日，95~110元平價(jià)券的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率均值19.52%，環(huán)比上漲2.60個(gè)百分點(diǎn)；純債溢價(jià)率均值24.82%，環(huán)比上漲2.35個(gè)百分點(diǎn)。其中價(jià)格115元以下、115-125元、125-150元、150-170元、170元以上轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率均值分別為65.90%、39.40%、21.80%、21.21%、20.17%，較前一周分別-0.81、+3.48、+6.36、+3.96、+5.52個(gè)百分點(diǎn)。
部分重點(diǎn)行業(yè)信息觀察
上周鋼價(jià)下跌。上周MySpic綜合鋼價(jià)指數(shù)環(huán)比下跌1.39%，唐山高爐開工率55.56%，環(huán)比下跌3.17個(gè)百分點(diǎn)。
煤炭?jī)r(jià)格方面，焦煤焦炭期貨結(jié)算價(jià)上漲，周環(huán)比分別持平、上行1.75%。水泥價(jià)格指數(shù)上漲，周環(huán)比上漲0.39%。分區(qū)域來看，華北地區(qū)水泥價(jià)格指數(shù)上漲2.26%，華東地區(qū)上漲0.56%，西南地區(qū)上漲0.09%。
滌綸長(zhǎng)絲POY價(jià)差走闊。截至10月14日，華東地區(qū)滌綸長(zhǎng)絲POY價(jià)格為7825元/噸，價(jià)差為1290.50元/噸，周環(huán)比分別上漲125元/噸、走闊282.6元/噸。
光伏綜合價(jià)格指數(shù)持平。截至10月10日，光伏行業(yè)綜合價(jià)格指數(shù)周環(huán)比上漲0.41%，組件、硅片、多晶硅價(jià)格指數(shù)持平，電池片價(jià)格指數(shù)上漲1.60%。
豬肉價(jià)格上漲。上周豬肉平均批發(fā)價(jià)格為34.06元/千克，周環(huán)比上漲5.22%。此外上周自繁自養(yǎng)生豬和外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)隨之上漲。
醫(yī)藥生物轉(zhuǎn)債簡(jiǎn)要梳理
我們主要梳理了醫(yī)藥生物行業(yè)轉(zhuǎn)債。目前與醫(yī)藥生物相關(guān)的存量轉(zhuǎn)債較多，涉及44只轉(zhuǎn)債，涵蓋了產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)，主要包括原料藥、成品藥、醫(yī)療器械/耗材、診斷檢測(cè)產(chǎn)品、藥品流通以及醫(yī)藥咨詢等，其中原料藥包括美諾、華海、健友、溢利、兄弟轉(zhuǎn)債，成品藥包括科倫、九典、現(xiàn)代、一品、藥石、亞藥、普利、博瑞、靈康、微芯轉(zhuǎn)債（化學(xué)藥），以及特一、華森、壽仙、盤龍、奇正、濟(jì)川、新天、敖東轉(zhuǎn)債（中成藥），醫(yī)療器械及耗材包括昌紅、康醫(yī)、樂普轉(zhuǎn)2、健帆、尚榮、塞力、藍(lán)帆轉(zhuǎn)債，診斷檢測(cè)產(chǎn)品包括北陸、潤(rùn)達(dá)、萬孚、三諾、寶萊、九強(qiáng)、科華轉(zhuǎn)債，疫苗包括康泰轉(zhuǎn)2，醫(yī)藥流通包括華通、柳藥、大參、英特轉(zhuǎn)債，醫(yī)療咨詢包括衛(wèi)寧、思創(chuàng)轉(zhuǎn)債。根據(jù)海通醫(yī)藥組觀點(diǎn)，醫(yī)藥生物板塊應(yīng)關(guān)注受疫情影響較小的上游產(chǎn)業(yè)鏈、藥店以及中藥。另外關(guān)注調(diào)整較多的科創(chuàng)板及器械、細(xì)胞和基因治療等新興領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)公司。醫(yī)藥生物標(biāo)的建議關(guān)注科倫、康泰轉(zhuǎn)2，7月上市的微芯轉(zhuǎn)債等。
轉(zhuǎn)債策略方面，節(jié)后一周中證轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲，成交量有所回升，我們依然建議關(guān)注10月重要會(huì)議相關(guān)政策及行情，以及三季報(bào)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)情況。行業(yè)主線關(guān)注明年預(yù)期高景氣，或困境反轉(zhuǎn)等方向（風(fēng)電、光伏、軍工等），另外根據(jù)后續(xù)經(jīng)濟(jì)預(yù)期走勢(shì)情況關(guān)注一些低估價(jià)值、周期等。標(biāo)的關(guān)注：金盤、溫氏、晶科、天能、盛虹、珀萊、江銀、蘇行，國(guó)微轉(zhuǎn)債。
風(fēng)險(xiǎn)提示：基本面變化、股市波動(dòng)、政策不達(dá)預(yù)期、價(jià)格和溢價(jià)率調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)
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