>> 信達證券-古井貢酒(000596)勢能向上，趨勢不改-221016
| 上傳日期： |
2022/10/17 |
大小： |
533KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬錚 |
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事件：公司發(fā)布2022年三季度業(yè)績快報，其中2022Q1-3實現(xiàn)營業(yè)收入127.65億元，同比+26.35%，實現(xiàn)歸母凈利潤26.23億元，同比+33.2%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤25.78億元，同比+35.57%。單22Q3公司實現(xiàn)營收37.63億元，同比+21.58%，實現(xiàn)歸母凈利潤7.04億元，同比+19.27%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤6.89億元，同比+22.32%。
點評：
業(yè)績增長基本符合預期，扣非歸母利潤率同比略提升。公司營收在Q3疫情反復相對嚴重的情況下增速仍表現(xiàn)亮眼，根據(jù)業(yè)績快報，22Q1-3扣非歸母凈利率為20.20%，同比+1.37pct，22Q3扣非歸母凈利潤率為18.32%，同比+0.11pct，我們預計全年產(chǎn)品升級帶來的凈利率提升趨勢不變。
省內(nèi)持續(xù)消費升級，產(chǎn)品升級步伐不減。古井徽酒龍頭地位穩(wěn)固，古8精準卡位省內(nèi)主流消費價位帶，盡享省內(nèi)消費升級紅利。其次古井作為老八大名酒，品牌勢能高，古16+20在宴席和商務消費場景有望持續(xù)放量，依托深厚的品牌積淀及省內(nèi)強大的渠道運作能力，我們預計古16+20將持續(xù)穩(wěn)固省內(nèi)次高端白酒領導品牌的地位。公司此前推出年三十，打造品牌標桿，有望進一步拔高品牌勢能。安徽省內(nèi)國慶前疫情擾動相對小，對于中秋國慶回款預計影響有限，我們預計全年業(yè)績目標完成確定性強。
盈利預測與投資評級：國慶后全國疫情有所波動，我們預計對于古井影響相對有限，國慶過后短期非白酒消費旺季，建議重點關注春節(jié)回款情況。中長期來看，看好古井依托古16+20在省內(nèi)次高端價位帶放量，省外環(huán)安徽市場古井品牌輻射能力強，亦有望逐步突破。我們預計2022-2024年每股收益分別為5.87、7.58、9.40元，維持對公司的“買入”評級。
風險因素：宏觀經(jīng)濟不確定風險、疫情反復、省內(nèi)競爭加劇
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