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核心觀點(diǎn)：多城下調(diào)房貸利率，行業(yè)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)有望回升
　　進(jìn)入十月，各部門(mén)積極落實(shí)房地產(chǎn)政策助力市場(chǎng)恢復(fù)。央行進(jìn)一步明確公積金貸款利率下調(diào)規(guī)定，地方政府也在積極推進(jìn)政策落地，十月以來(lái)全國(guó)已經(jīng)有超60城下調(diào)房貸利率，天津、武漢等十余城首套住房商貸利率調(diào)整至4%以下，為行業(yè)傳遞積極信號(hào)，有助于購(gòu)房者的市場(chǎng)信心的提升。我們預(yù)計(jì)政府后續(xù)或?qū)⒏鶕?jù)市場(chǎng)的實(shí)際恢復(fù)情況，持續(xù)調(diào)整政策組合，在寬松政策預(yù)期和低基數(shù)影響下行業(yè)增速四季度有望同比轉(zhuǎn)正，板塊仍具備較好的投資機(jī)會(huì)，維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)。
　　政策端：多城下調(diào)房貸利率，公積金政策持續(xù)放松
　　中央層面：央行進(jìn)一步明確公積金貸款利率下調(diào)規(guī)定：10月1日前已放款，期限1年以上的，到年底仍執(zhí)行原利率，2023年起執(zhí)行下調(diào)后利率；期限1年以內(nèi)的，到貸款結(jié)清前仍執(zhí)行原利率不再調(diào)整。國(guó)資委宣布各中央企業(yè)要在11月底前全面完成普遍減免3個(gè)月租金的任務(wù)，所在縣級(jí)行政區(qū)域出現(xiàn)疫情中高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)后2個(gè)月內(nèi)完成補(bǔ)充減免3個(gè)月租金任務(wù)。
　　地方層面：武漢下調(diào)首套個(gè)人住房公積金貸款利率0.15個(gè)百分點(diǎn)至2.6%，上海下調(diào)首套房公積金貸款利率至2.6%，天津、武漢和廣州多地首套房商貸利率跌破“4”，貴州推進(jìn)已售、逾期、難交付住宅項(xiàng)目加快建設(shè)交付，鼓勵(lì)團(tuán)購(gòu)購(gòu)房，蘇州、濟(jì)南等地計(jì)劃回購(gòu)新建商品房。
　　市場(chǎng)端：二手房成交持續(xù)回暖，廣州完成三批次土拍
　　銷(xiāo)售端：2022年第41周，全國(guó)64城商品住宅成交面積356萬(wàn)平米，同比下降32%，環(huán)比增加215%；從累計(jì)數(shù)值看，年初至今64城成交面積達(dá)16593萬(wàn)平米，累計(jì)同比下降33%，一二線城市走勢(shì)較好于三四線。全國(guó)23城二手房成交面積為156萬(wàn)平米，同比增速60%，前值-18%；年初至今累計(jì)成交面積5114萬(wàn)平米，同比增速-19%，前值-20%。
　　投資端：2022年第41周，全國(guó)100大中城市推出土地規(guī)劃建筑面積8304萬(wàn)平方米，成交土地規(guī)劃建筑面積1318萬(wàn)平方米，同比增加15%，成交溢價(jià)率為10.6%。廣州2022年第三批次集中供地落幕，出讓的18宗土地中最終成交15宗，成交地價(jià)總額約479.24億元，另外3宗土地遭遇流拍，此前有2宗地塊提前終止交易。從拿地企業(yè)來(lái)看，地塊均由國(guó)央企和地方企業(yè)競(jìng)得，本次無(wú)民企參與。
　　融資端：國(guó)內(nèi)信用債發(fā)行同比增加，海外債無(wú)新增發(fā)行
　　2022年第41周，信用債發(fā)行134.7億元，平均加權(quán)利率3.06%，2021年同期無(wú)新增發(fā)行；海外債無(wú)新增發(fā)行。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）行業(yè)銷(xiāo)售恢復(fù)不及預(yù)期，融資改善不及預(yù)期，房企資金風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大；（2）調(diào)控政策超預(yù)期變化，行業(yè)波動(dòng)加劇。