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核心觀點(diǎn)
　　廣本銷(xiāo)量短暫承壓。廣本9月銷(xiāo)量6.90萬(wàn)輛，同比下滑4.2%，環(huán)比下滑2.8%；1-9月累計(jì)銷(xiāo)量57.30萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)4.4%。9月雅閣銷(xiāo)量2.44萬(wàn)輛，皓影銷(xiāo)量1.16萬(wàn)輛。9月廣本2023款VE-1正式上市，新增幻夜版及幻夜豪華版，新車(chē)有望為廣本新能源銷(xiāo)量增長(zhǎng)注入新動(dòng)能。
　　廣豐銷(xiāo)量同比維持高增長(zhǎng)。廣豐9月銷(xiāo)量9.60萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)98.8%，環(huán)比增長(zhǎng)13.5%；1-9月累計(jì)銷(xiāo)量76.48萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)31.1%，廣豐9月銷(xiāo)量同比維持高速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)主要系去年同期因芯片短缺影響基數(shù)較低。9月凱美瑞銷(xiāo)量2.42萬(wàn)輛，威蘭達(dá)銷(xiāo)量1.29萬(wàn)輛，雷凌銷(xiāo)量1.72萬(wàn)輛，賽那銷(xiāo)量0.78萬(wàn)輛，漢蘭達(dá)銷(xiāo)量0.82萬(wàn)輛，鋒蘭達(dá)銷(xiāo)量1.13萬(wàn)輛。新車(chē)方面，10月10日廣汽豐田bZ4X正式上市，基于豐田e-TNGA架構(gòu)打造，定位純電動(dòng)中型SUV，預(yù)計(jì)新車(chē)有望為廣豐電動(dòng)化轉(zhuǎn)型打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
　　廣汽自主銷(xiāo)量同環(huán)比持續(xù)向好，廣汽埃安月度銷(xiāo)量持續(xù)攀高。廣汽自主9月銷(xiāo)量3.35萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)46.1%，環(huán)比增長(zhǎng)11.8%；1-9月累計(jì)銷(xiāo)量26.74萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)20.9%。廣汽自主品牌新能源轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)，9月25日搭載鉅浪混動(dòng)GMC 2.0的首款SUV車(chē)型影酷正式上市，定價(jià)11.98-16.98萬(wàn)元，新車(chē)搭載8155芯片及最高27個(gè)傳感器，預(yù)計(jì)將在同價(jià)位具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力；影豹混動(dòng)版已開(kāi)啟預(yù)售，同樣搭載GMC2.0混動(dòng)系統(tǒng)，預(yù)計(jì)將于10月下旬正式上市。廣汽埃安9月銷(xiāo)量3.00萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)121.2%，環(huán)比增長(zhǎng)11.1%；1-9月累計(jì)銷(xiāo)量18.23萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)132.1%。9月Aion S銷(xiāo)量1.35萬(wàn)輛，Aion Y銷(xiāo)量1.34萬(wàn)輛，兩款主力車(chē)型單月銷(xiāo)量破萬(wàn)助力埃安銷(xiāo)量繼續(xù)創(chuàng)新高。9月Aion YPlus上市，在尺寸、動(dòng)力、續(xù)航里程等方面全面升級(jí)，新車(chē)有望為埃安銷(xiāo)量增長(zhǎng)持續(xù)賦能
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　預(yù)測(cè)2022-2024年EPS分別為0.96、1.15、1.37元，按22年P(guān)E估值，參考可比公司估值，給予公司2022年21倍PE，目標(biāo)價(jià)20.16元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　乘用車(chē)行業(yè)銷(xiāo)量低于預(yù)期、廣豐、廣本、廣汽自主銷(xiāo)量低于預(yù)期、疫情不確定性將影響供應(yīng)鏈配套。