>> 國盛證券-建筑材料行業(yè)周報(bào)：竣工端保交樓有所落實(shí)，開工端水泥加強(qiáng)錯(cuò)峰停產(chǎn)-221016
| 上傳日期： |
2022/10/17 |
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| 992KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
沈猛 |
| 行業(yè)名稱： |
水泥 |
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本周（2022.10.10-2022.10.14）建筑材料板塊（SW）上漲1.33%，上證綜指上漲1.57%，建材板塊相對(duì)滬深300超額收益為0.34%。其中水泥（SW）上漲0.72%，玻璃制造（SW）上漲3.16%，玻纖制造（SW）上漲3.83%，裝修建材（SW）上漲0.45%。本周建筑材料板塊（SW）資金凈流入額為-1.14億元。
【周數(shù)據(jù)總結(jié)和觀點(diǎn)】
水泥：節(jié)后一周水泥需求仍顯偏弱，價(jià)格底部試探性上漲，錯(cuò)峰停窯進(jìn)一步增加，考慮到行業(yè)PB估值0.9倍處于歷史最低位、各地敦促基建資金落實(shí)、錯(cuò)峰停產(chǎn)加強(qiáng)等，水泥板塊具備防守反擊特性，建議配置水泥板塊，重點(diǎn)關(guān)注海螺水泥。玻璃：由于目前下游加工廠整體訂單一般，下游階段性補(bǔ)庫小幅推漲價(jià)格，目前積極信號(hào)在于冷修加快，部分地區(qū)保交樓資金到位，繼續(xù)關(guān)注保交樓資金落實(shí)情況、冷修動(dòng)態(tài)等。玻纖：普通玻纖供需矛盾體現(xiàn)，庫存持續(xù)走高，價(jià)格處于趨勢(shì)下行期。電子紗價(jià)格觸底震蕩。消費(fèi)建材方面：下游需求延續(xù)弱復(fù)蘇，由于原材料價(jià)格的下降，利潤復(fù)蘇強(qiáng)于收入端，臨近三季報(bào)建議重點(diǎn)關(guān)注利潤復(fù)蘇較好的三棵樹、偉星新材、法獅龍、蒙娜麗莎、志特新材，持續(xù)推薦減隔震獨(dú)立賽道震安科技。碳纖維：行業(yè)開啟降價(jià)周期，市場(chǎng)空間有望加速釋放，具備資金、技術(shù)及成本競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭企業(yè)長期來看成長性較強(qiáng)。
水泥近期市場(chǎng)變動(dòng)：本周全國水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比上漲0.27%。價(jià)格上漲地區(qū)主要集中在福建、江西、山東和海南，幅度10-30元/噸；價(jià)格回落地區(qū)為黑龍江、重慶和四川，下調(diào)20-30元/噸。國慶期間，國內(nèi)水泥市場(chǎng)需求有所減弱，價(jià)格基本保持平穩(wěn)；國慶節(jié)后，大部分地區(qū)需求恢復(fù)到節(jié)前水平，局部地區(qū)受疫情影響，企業(yè)出貨下滑明顯。價(jià)格趨勢(shì)方面，在煤炭生產(chǎn)成本增加，以及企業(yè)四季度繼續(xù)執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)措施支撐下，價(jià)格延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。
玻璃近期市場(chǎng)變動(dòng)：本周國內(nèi)浮法玻璃均價(jià)為1724.54元/噸，環(huán)比上漲20.07元/噸，漲幅1.18%。全國13省樣本企業(yè)原片庫存為6129萬重箱，環(huán)比變動(dòng)-46萬重箱，同比+2383萬重箱。本周浮法玻璃市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中有漲，近期下游階段性補(bǔ)貨下需求有所好轉(zhuǎn)，庫存進(jìn)一步走低，但下游訂單較為一般，持續(xù)補(bǔ)貨動(dòng)力不足，在“保交樓”推進(jìn)下需求或?qū)⒏纳?，繼續(xù)關(guān)注地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)、保交樓資金來源和到位情況，下游加工廠訂單變化以及冷修動(dòng)態(tài)。
玻纖近期市場(chǎng)變動(dòng)：本周2400tex纏繞直接紗多數(shù)廠報(bào)價(jià)3900-4200元/噸，全國均價(jià)4050元/噸，環(huán)比均價(jià)下跌0.64%，同比下跌34.96%。無堿池窯粗紗市場(chǎng)價(jià)格走穩(wěn)，近期市場(chǎng)出貨稍有回暖，成本支撐下多數(shù)廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)。電子紗市場(chǎng)價(jià)格有所調(diào)漲，電子紗G75主流報(bào)價(jià)漲幅300-500元/噸不等，環(huán)比上漲近6.41%。截至8月底，玻纖企業(yè)庫存66.86萬噸，環(huán)比7月增加1300噸，同比增加49.08萬噸，庫存增速放緩。
消費(fèi)建材近期市場(chǎng)變動(dòng)：消費(fèi)建材需求端延續(xù)弱復(fù)蘇狀態(tài)，上游原材料中，本周PVC、乳液價(jià)格等價(jià)格震蕩下調(diào)，鋁合金、PVC、乳液已經(jīng)明顯低于2021年同期價(jià)格；瀝青和天然氣價(jià)格仍在高位震蕩。
碳纖維近期市場(chǎng)變動(dòng)：本周碳纖維市場(chǎng)均價(jià)環(huán)比穩(wěn)中有降，主要系T700（12K）終端售價(jià)有下調(diào)。本周碳纖維產(chǎn)量為974.48噸，開工率64.36%，近幾周供應(yīng)穩(wěn)定；對(duì)應(yīng)單周庫存繼續(xù)上漲至1870噸，庫存偏高。盈利方面，周內(nèi)丙烯腈價(jià)格穩(wěn)中上調(diào)，帶動(dòng)碳纖維生產(chǎn)成本繼續(xù)提高，本周行業(yè)平均成本小幅增至12.6萬/噸，平均毛利降至3.1萬/噸，對(duì)應(yīng)毛利率19.75%，盈利能力延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)需求回暖不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格持續(xù)快速上漲風(fēng)險(xiǎn)
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