>> 國金證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：本周豬價持續(xù)上漲，USDA發(fā)布糧食供需報告-221016
| 上傳日期： |
2022/10/17 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉宸倩 |
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行情回顧：本周滬深300指數(shù)上漲0.99%，申萬農(nóng)林牧漁指數(shù)上升7.18%。在一級子行業(yè)中：醫(yī)藥生物、電力設備和農(nóng)林牧漁表現(xiàn)位居前列，分別上漲7.54%，7.33%和7.18%。部分重點個股漲幅前三名：眾興菌業(yè)（+29.96%）、益生股份（+24.87%）和曉鳴股份（+22.28%）。跌幅前三名：安德利（-13.55%）、普萊柯（-0.92%）和永順生物（0.00%）。
生豬養(yǎng)殖：根據(jù)涌益咨詢，本周全國商品豬出欄均價為26.75元/公斤，周環(huán)比+1.06元/公斤，生豬價格繼續(xù)維持上行；當周15公斤仔豬價格為726元/頭，周環(huán)比+62元/頭，生豬價格快速上漲刺激仔豬價格上漲。當周商品豬平均出欄體重為128.81公斤，周環(huán)比+0.56公斤/頭，商品豬壓欄情況仍在持續(xù)。根據(jù)萬得數(shù)據(jù)，當周自繁自養(yǎng)和外購仔豬養(yǎng)殖利潤分別為892.63元/頭、876.32元/頭，周環(huán)比+11.67%、+9.08%，養(yǎng)殖端利潤處在歷史較高水平。決定生豬價格的核心因素是供需，預計四季度供給端的邊際減少和消費端的持續(xù)修復有利于豬價維持上漲趨勢。短期內(nèi)受天氣、二次育肥和壓欄等因素的影響，豬價在短期內(nèi)快速上漲，隨著豬肉消費旺季的到來，看好春節(jié)前生豬價格易漲難跌，豬價整體維持高位。但是也要警惕壓欄和二次育肥為后市帶來的供給壓力以及疫情反復對消費端的影響，如果后市出現(xiàn)集中出欄情況，豬價可能有所回調(diào)。我們認為在行業(yè)盈利預期改善的情況下，生豬養(yǎng)殖板塊景氣上行邏輯不變，同時目前多家企業(yè)估值水平仍處在較低位置，生豬養(yǎng)殖板塊配置安全邊際較高。建議從企業(yè)的經(jīng)營風險度、出欄量增長彈性、出欄量兌現(xiàn)度、經(jīng)營管理水平、估值情況、成本控制能力等多維度選擇標的。重點推薦：牧原股份：成本領(lǐng)先，成長確定性強；溫氏股份：資金儲備充足，近期成本有效控制。
種植產(chǎn)業(yè)鏈：美國農(nóng)業(yè)部（USDA）于10月13日發(fā)布22/23年度10月全球農(nóng)產(chǎn)品供需報告，主要調(diào)整包括：下調(diào)全球玉米、小麥、水稻的產(chǎn)量和期末庫存，上調(diào)全球大豆產(chǎn)量。主要品種具體情況如下：小麥：全球產(chǎn)量和期末庫存環(huán)比調(diào)減，國內(nèi)產(chǎn)消預期環(huán)比不變。玉米：美國減產(chǎn)放大中國玉米市場供需缺口。大豆：供需格局逐漸向偏寬松演變。今年以來在俄烏沖突和全球多地發(fā)生極端天氣的背景下，全球糧食產(chǎn)量可能會持續(xù)受到影響，疊加貿(mào)易保護主義的抬頭，我國糧食安全議題更為突出。自2022年6月8日，國家農(nóng)作物品種審定委員會發(fā)布《國家級轉(zhuǎn)基因大豆品種審定標準（試行）》和《國家級轉(zhuǎn)基因玉米品種審定標準（試行)》之后，轉(zhuǎn)基因作物政策條件已經(jīng)充分具備，建議關(guān)注后續(xù)轉(zhuǎn)基因作物商業(yè)化推進情況。我們建議關(guān)注轉(zhuǎn)基因技術(shù)優(yōu)勢明顯、具有核心育種優(yōu)勢的龍頭種企。重點推薦：大北農(nóng)：轉(zhuǎn)基因性狀儲備豐富；隆平高科：水稻與玉米種子龍頭，參股公司轉(zhuǎn)基因技術(shù)領(lǐng)先。
禽類養(yǎng)殖：黃羽雞：黃羽雞在經(jīng)歷了兩年的虧損后，在產(chǎn)父母代雞苗存欄量已經(jīng)降至近四年最低水平，供給端的減少支撐黃雞價格上漲，看好下半年黃雞景氣度維持。白羽雞：我們認為目前白羽雞供給仍然充裕，行業(yè)依舊處在去產(chǎn)能階段，受到海外引種不暢的影響，產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能去化速度有望加速，產(chǎn)業(yè)鏈回暖時間可能提前。建議持續(xù)關(guān)注海外禽流感和引種端情況的變化。重點推薦：圣農(nóng)發(fā)展：白羽雞行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展龍頭。
風險提示：產(chǎn)能去化不及預期/轉(zhuǎn)基因玉米推廣進程延后/動物疫病爆發(fā)/農(nóng)產(chǎn)品價格波動。
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