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核心觀點：
　　工程機械、汽車鋼需修復，水利基建投資增長促鋼需增長。預計短期鋼材供需緊平衡，鋼價相對平穩(wěn)，鋼價走勢或強于成本，盈利有望回升，帶動板塊估值修復。預計22Q4鋼材供需環(huán)比小幅改善，成本端成本壓力環(huán)比減輕，鋼價強于成本價格，鋼材噸鋼毛利環(huán)比有望改善，盈利改善有望推動板塊估值修復。關注環(huán)保基礎好、具備品種優(yōu)勢、控本能力強的普鋼優(yōu)質龍頭：寶鋼股份、新興鑄管、首鋼股份等。預計22Q4特鋼公司整體盈利同環(huán)比改善，重點關注高溫合金、油氣管等細分領域龍頭公司。關注弱周期、產品結構高端、產能具備彈性的優(yōu)質特鋼龍頭：中信特鋼等。
　　供需：上海市場終端線螺周采購量、全國高爐開工率環(huán)比各明顯上升、小幅下降。需求：2022年10月9-14日上海市場終端線螺周采購量為2.01萬噸，較2022年9月23-30日上升6.91%。供給：2022年10月14日，全國高爐開工率為82.62%，環(huán)比小幅下降；全國高爐產能利用率為89.04%，環(huán)比微幅上升。
　　鋼材庫存：社庫、廠庫環(huán)比均明顯下降。據Mysteel數據，截至2022年10月14日，鋼材社會庫存為1078萬噸，環(huán)比下降1.74%，同比下降14.24%。鋼材鋼廠庫存為483萬噸，環(huán)比下降2.56%，同比下降4.53%。總庫存為1561萬噸，環(huán)比下降2.00%，同比下降11.45%。
　　成本：進口鐵礦石、焦炭、廢鋼價格環(huán)比各明顯下跌、微幅上漲、明顯下跌，長、短流程成本環(huán)比均全面下降。鐵礦石：2022年10月1日2022年10月7日發(fā)貨量、到港量環(huán)比分別明顯下降、大幅上升。截至2022年10月14日，鐵礦石港口庫存環(huán)比微幅上升，進口礦石價格環(huán)比明顯下跌。焦炭及廢鋼：焦炭價格、廢鋼價格環(huán)比各微幅上漲、明顯下跌。長、短流程成本環(huán)比均全面下降。
　　鋼價：普鋼綜合價格指數小幅下跌，各品種鋼價全面下跌。截至2022年10月14日，普鋼綜合價格指數為4218元/噸，環(huán)比下跌1.36%。
　　盈利：長流程、短流程鋼材毛利各以升為主、全面上升。截至2022年10月14日，鋼廠盈利面環(huán)比明顯下降。
　　二級市場表現：鋼鐵板塊上漲2.12%，跑贏上證綜指0.55PCT。2022年10月10日-10月14日，鋼鐵板塊漲幅為申萬全行業(yè)第19名。截至2022年10月14日，申萬鋼鐵PE_TTM、PB_LF分別為11.12、0.95倍，處2016年以來百分位為44%、18%。
　　風險提示：宏觀經濟修復不及預期；全球貨幣政策超預期；鐵礦石、焦煤焦炭產量不達預期；粗鋼減產情況不及預期。