>> 中泰證券-鋼鐵行業(yè)周報：疫情與限產(chǎn)擾動供需-221016
| 上傳日期： |
2022/10/17 |
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| 1602KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
謝鴻鶴 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權(quán)限： |
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投資策略：原料端，國慶期間焦炭提漲100-110元/噸落地，一定程度上緩解了焦企的虧損壓力，但由于疫情以及環(huán)保限產(chǎn)等原因，目前焦煤主產(chǎn)地供應(yīng)收緊，原材料價格堅挺，焦炭虧損擴(kuò)大，焦企向下游尋求利潤欲望強(qiáng)烈，本周焦企開啟第二輪價格提漲，幅度100元/噸。鋼企方面，目前成材出貨不暢，處于持續(xù)虧損狀態(tài)，因此對于提漲存在抵觸。焦鋼企業(yè)均處于虧損區(qū)間，第二輪提漲落地在雙方的博弈中存在一定難度。鐵礦石方面，本周鐵礦石價格回落，品種方面，由于北方地區(qū)燒結(jié)限產(chǎn)，塊礦需求改善，入爐比持續(xù)增加，塊礦價格較粉礦抗跌。成材端，從供給來看，現(xiàn)階段長短流程部分利潤依舊不佳，成材現(xiàn)貨價格跌多漲少，利潤對于產(chǎn)量繼續(xù)形成壓制。另外部分區(qū)域執(zhí)行環(huán)保限產(chǎn)計劃，進(jìn)一步壓制供應(yīng)增量空間。從需求來看，節(jié)后歸來需求活躍度較節(jié)前出現(xiàn)下滑，需求采購觀望情緒加重。另外黑色系盤面震蕩走弱，投機(jī)需求的入市積極性降低，加多地疫情反復(fù)，需求回升空間相對有限。綜合來看，10月中下旬，現(xiàn)貨價格在成本支撐的情況下，下跌幅度有限，但也因需求無明顯釋放信號，使得上漲趨勢也較難維持，整體維持震蕩表現(xiàn)。
一周市場回顧：本周上證綜合指數(shù)上漲1.57%%，滬深300指數(shù)上漲0.99%，申萬鋼鐵板塊上漲2.12%。年初至今，滬深300指數(shù)下跌21.87%，申萬鋼鐵板塊下跌25.03%，鋼鐵板塊跑輸滬深300指數(shù)3.16PCT。本周螺紋鋼主力合約以3759元/噸收盤，比上周下降40元/噸，幅度1.05%，熱軋卷板主力合約以3762元/噸收盤，比上周下降79元/噸，幅度2.06%；鐵礦石主力合約以702.5元/噸收盤，較上周降19.0元/噸。
本周建筑鋼材成交量減量：本周全國建筑鋼材成交量周平均值為16.14萬噸，較上周降4.6萬噸。五大品種社會庫存1076.5萬噸，環(huán)比降19.1萬噸。國慶節(jié)后，鋼材需求數(shù)據(jù)表現(xiàn)低于市場預(yù)期，建材成交量持續(xù)低于20萬噸水平，需求回歸補(bǔ)庫前水平，疊加國內(nèi)多地疫情擾動生產(chǎn)及消費(fèi)活動，市場情緒較為悲觀。
長短流程生產(chǎn)高位下行：本周Mysteel 247家鋼企和唐山鋼廠高爐開工率分別為82.62%和55.56%，前者環(huán)比上周下降0.88%，后者下降3.17%；本周Mysteel 247家鋼企和唐山鋼廠高爐產(chǎn)能利用率分別為89.04%和74.42%，環(huán)比上周上升0.06PCT和下降2.35PCT。本周85家電弧爐開工率、產(chǎn)能利用率分別為52.72%和46.10%，環(huán)比上周下降2.01PCT和2.13PCT。唐山獨(dú)立型鋼廠部分接到口頭通知，做好停產(chǎn)檢修措施，因利潤倒掛以及累庫壓力影響，軋鋼廠自主停產(chǎn)較多，開工率維持低位。
鋼價小幅下降：Myspic綜合鋼價指數(shù)環(huán)比上周下降0.72%，其中長材下降0.60%，板材下降0.87%。上海螺紋鋼3990元/噸，周環(huán)比降50元，幅度1.24%。上海熱軋卷板3890元/噸，周環(huán)比降30元，幅度0.77%。
礦價、雙焦價格走勢背離：本周Platts62% 94.2美元/噸，周環(huán)比下降1.75美元/噸。本周澳洲巴西發(fā)貨量2187.2萬噸，環(huán)比降180.80萬噸，到港量1265.6萬噸，環(huán)比升220.5萬噸。最新鋼廠進(jìn)口礦庫存天數(shù)21天，較上次升2天。天津準(zhǔn)一冶金焦2810元/噸，較上周環(huán)比升100元/噸。廢鋼2580元/噸，較上周下降90元/噸。在鋼廠限產(chǎn)、檢修增加的預(yù)期下，預(yù)計鐵水產(chǎn)量將出現(xiàn)下滑，鐵礦石需求有繼續(xù)轉(zhuǎn)弱預(yù)期。
噸鋼盈利下跌：熱軋卷板（3mm）毛利降111元/噸，毛利率降至3.42%；冷軋板(1.0mm)毛利降30元/噸，毛利率升至9.84%；螺紋鋼(20mm)毛利降84元/噸，毛利率降至2.93%；中厚板(20mm)毛利降54元/噸，毛利率降至4.58%。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下滑導(dǎo)致需求承壓；供給端壓力持續(xù)增加。
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