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公司發(fā)布2022年前三季度業(yè)績快報(bào)。22Q1-Q3公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入37.14億元，同比+29.7%；歸母凈利潤7.42億元，同比+47.6%；扣非歸母6.99億元，同比+54%。22Q3單季收入14.35億元，同比+29%，歸母凈利潤2.86億元，同比+51.5%；扣非歸母2.71億元，同比+50.5%。
　　高端占比持續(xù)提升，Q3營收延續(xù)高增。產(chǎn)品端，公司針對小飛碟等爆品進(jìn)一步發(fā)掘禮品屬性，推出日常禮盒、表白禮盒，預(yù)計(jì)Q3小飛碟剃須刀收入占比環(huán)比繼續(xù)提升。同時(shí)推出航空鋁合金材質(zhì)剃須刀新品，定價(jià)499元，上探高端價(jià)格帶，市場反響超預(yù)期。伴隨雙十一推廣力度加大，新品有望加速放量。渠道端，公司“線上C端+線下直供”改革持續(xù)推進(jìn)，據(jù)魔鏡，Q3飛科剃須刀線上（淘系+京東）銷額同比+16.5%，抖音渠道運(yùn)營持續(xù)強(qiáng)化，Q3抖音收入占比有望繼續(xù)提升，助力中高端新品成長。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級疊加費(fèi)用投放效率優(yōu)化，Q3歸母凈利率持續(xù)改善。Q3公司150元以上的中高端剃須刀產(chǎn)品占比持續(xù)提升，預(yù)計(jì)均價(jià)維持同比高增，環(huán)比高位維穩(wěn)。據(jù)魔鏡，22Q3飛科剃須刀線上（淘系+京東）均價(jià)同比+28.96%，費(fèi)用端，三季度促銷淡季疊加營銷投放效率優(yōu)化，預(yù)計(jì)Q3銷售費(fèi)用率環(huán)比優(yōu)化，推動(dòng)歸母凈利潤改善，Q3歸母凈利率19.95%，同比+2.95pct，環(huán)比+1.05pct。
　　盈利預(yù)測與評級：公司為國內(nèi)個(gè)護(hù)小電龍頭，推新賣貴夯實(shí)剃須刀主業(yè)優(yōu)勢，拓展電吹風(fēng)等品類攫取細(xì)分市場份額，營銷加碼及渠道多元化助力品牌轉(zhuǎn)型，業(yè)績改善持續(xù)兌現(xiàn)。調(diào)整2022-2024年EPS預(yù)測分別為2.34/2.93/3.55元，10月16日收盤價(jià)對應(yīng)動(dòng)態(tài)PE分別為33.6x、26.8x和22.1x，維持“審慎增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料成本繼續(xù)上漲，終端需求不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇。