>> 廣發(fā)證券-環(huán)保行業(yè)科學(xué)儀器系列報告(二)：政策資金紛至沓來，國產(chǎn)替代東風已至-221016
| 上傳日期： |
2022/10/16 |
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| 2207KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
郭鵬,許潔 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
資金面定向支持：千億級貼息貸款強勢出臺，申請時間點截至今年底，多領(lǐng)域科學(xué)儀器采購需求或超預(yù)期。9月底人行設(shè)立2000億元設(shè)備更新改造專項再貸款資金，支持金融機構(gòu)向衛(wèi)生健康、教育、節(jié)能等10個領(lǐng)域的設(shè)備更新改造投放中長期貸款，中央財政貼息后企業(yè)實際貸款利率不高于0.7%，且落地時間緊迫，申請截至今年年底。根據(jù)儀器信息網(wǎng)統(tǒng)計，十月至今已有23個省市合計貸款合同金額超536億元。此外，亦有企業(yè)采購儀器設(shè)備稅前扣除研發(fā)費用比例力度加大等政策組合拳相繼出臺，我們預(yù)期今年四季度醫(yī)療、教育、實驗室等領(lǐng)域科學(xué)儀器采購訂單或?qū)⒊A(yù)期。
政策面持續(xù)發(fā)力：大空間低滲透，“國產(chǎn)替代”東風已至。我們測算科學(xué)儀器2025年國內(nèi)市場空間近800億元，但此前進口依賴度較高、國產(chǎn)滲透率低（如質(zhì)譜儀行業(yè)國產(chǎn)市占率僅3%），為關(guān)鍵“卡脖子”技術(shù)，且相關(guān)應(yīng)用場景涉及國民經(jīng)濟領(lǐng)域的近70%。近年來科學(xué)儀器行業(yè)逐步完成蓄力，伴隨政策推動迎來發(fā)展良機。我們看到國內(nèi)主流科學(xué)儀器企業(yè)歷經(jīng)多年技術(shù)沉淀，在樣品前處理、光譜、色譜、質(zhì)譜儀等細分領(lǐng)域均有研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化布局，普遍進入放量關(guān)鍵時期。同時，從政策端來看：（1）2021年第103號主席令中進一步強調(diào)重視采購國產(chǎn)科學(xué)儀器；（2）財政部《政府采購進口產(chǎn)品審核指導(dǎo)標準》（2021版）提出部分國產(chǎn)設(shè)備采購比例可達50%~100%等。伴隨政策端的壓實及國產(chǎn)產(chǎn)品力的提升，國產(chǎn)科學(xué)儀器廠商依托于性價比優(yōu)勢、定制化服務(wù)優(yōu)勢等實現(xiàn)占有率提升是大概率事件。
投資建議：關(guān)注在醫(yī)療、教育、實驗室等領(lǐng)域有產(chǎn)品布局的儀器廠商。（1）聚光科技：公司旗下譜聚、譜康、聚拓、聚致等多個國產(chǎn)自主子品牌均可提供醫(yī)學(xué)醫(yī)療領(lǐng)域科學(xué)儀器設(shè)備支持，涵蓋臨床質(zhì)譜、細胞分析、蛋白分析、基因分析等；且公司多款儀器獲得/正在申請醫(yī)療器械許可證，期待2022下半年、2023年迎來放量。此外，譜聚醫(yī)療引入紅杉瀚辰等財務(wù)投資人，增強資本實力、加速進軍醫(yī)療領(lǐng)域。（2）皖儀科技：根據(jù)招股書公司產(chǎn)品液相色譜、離子色譜在多項參數(shù)可與部分進口儀器媲美，產(chǎn)品力突出；2022H1開啟四極桿飛行時間LC-MS平臺搭建，預(yù)計2023年進行驗收，進一步將產(chǎn)品線擴至質(zhì)譜。（3）萊伯泰科：公司自2018年開始質(zhì)譜儀產(chǎn)品的研發(fā)，2021年5月第一臺ICP-MS上市，在醫(yī)療、環(huán)保等多個領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)銷售。公司先后為北大、清華等多家高校及科研院所提供實驗室解決方案，為拓展市場奠定基礎(chǔ)。
風險提示。市場競爭加劇；零部件采購風險；研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化失敗的風險等。
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