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穩(wěn)增長(zhǎng)+鋼價(jià)下行驅(qū)動(dòng)鋼構(gòu)需求改善，Q3業(yè)績(jī)明顯提速。公司預(yù)告2022Q1-3實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.4-7.0億元，同增15%-25%，中值20%，較中報(bào)提速約5個(gè)pct，符合預(yù)期。其中Q3單季實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.6-3.2億元，同增14%-39%，中值26%，較Q2提速24個(gè)pct，經(jīng)營(yíng)情況明顯恢復(fù)，預(yù)計(jì)主要系鋼構(gòu)行業(yè)需求好轉(zhuǎn)，公司簽單提速并加快執(zhí)行（Q3單季新簽合同額63億元，同增32%，環(huán)比Q2增長(zhǎng)63%），驅(qū)動(dòng)Q3盈利提速。三季度以來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)系列政策加速落地，鋼結(jié)構(gòu)下游主要是基建和大型制造業(yè)領(lǐng)域，是穩(wěn)增長(zhǎng)資金主要投向，疊加鋼價(jià)回落至往年正常區(qū)間，鋼構(gòu)行業(yè)需求有所好轉(zhuǎn)，展望四季度，隨著天氣轉(zhuǎn)涼后下游加快趕工，鋼構(gòu)需求有望持續(xù)改善，公司作為鋼構(gòu)EPC龍頭，后續(xù)簽單及盈利有望延續(xù)較快增勢(shì)。
　　積極回購(gòu)股份用于激勵(lì)，調(diào)動(dòng)骨干積極性。近期公司公告擬集中競(jìng)價(jià)交易方式12個(gè)月內(nèi)回購(gòu)公司股份0.5-1億元，回購(gòu)價(jià)不超過(guò)6.09元/股，回購(gòu)股份用于股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃。按回購(gòu)價(jià)上限測(cè)算，預(yù)計(jì)可回購(gòu)股份821-1642萬(wàn)股，占公司總股本的0.41%-0.82%。積極回購(gòu)股權(quán)用于激勵(lì)一方面彰顯公司管理層對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值認(rèn)可；另一方面有望充分調(diào)動(dòng)骨干積極性，將股東-公司-員工三者利益結(jié)合，促公司持續(xù)穩(wěn)健成長(zhǎng)。
　　工商業(yè)BIPV優(yōu)勢(shì)突出，加速打造成長(zhǎng)新引擎。當(dāng)前工商業(yè)電價(jià)趨于上行、能耗雙控下企業(yè)用電緊張，工商企業(yè)加裝BIPV需求快速增長(zhǎng)。公司工商業(yè)屋面資源豐富，常年承接吉利、普洛斯、京東等客戶(hù)鋼結(jié)構(gòu)廠房集成業(yè)務(wù)，每年可觸達(dá)屋面資源超千萬(wàn)方（潛在裝機(jī)規(guī)模超1GW）。公司BIPV集成落地能力突出，今年進(jìn)一步完善BIPV業(yè)務(wù)布局，設(shè)立專(zhuān)業(yè)子公司、推出光伏屋頂產(chǎn)品“精昇”，并與東方日升、天合光能戰(zhàn)略合作，強(qiáng)化供應(yīng)鏈，光伏建筑設(shè)計(jì)、部件生產(chǎn)、施工、運(yùn)維全產(chǎn)業(yè)鏈商業(yè)閉環(huán)成型，有望顯著受益工商業(yè)BIPV需求放量，加速打造成長(zhǎng)新引擎。
　　投資建議：我們預(yù)測(cè)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為8.5/10.3/12.4億元，同比增長(zhǎng)24%/21%/20%，2021-2024年CAGR為22%，EPS分別為0.42/0.51/0.62元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為9.9/8.2/6.8倍，估值已處于歷史底部區(qū)間，且顯著低于同業(yè)可比公司，考慮到公司優(yōu)異成長(zhǎng)性，當(dāng)前已具備投資性?xún)r(jià)比，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：鋼材價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)，渠道拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，光伏建筑業(yè)務(wù)落地不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。