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流程工業(yè)軟件強(qiáng)勁需求有望持續(xù)
　　過(guò)去3-4個(gè)季度，中控、和利時(shí)等流程工業(yè)軟件收入快速增長(zhǎng)，反映了流程工業(yè)信息化需求的較快增長(zhǎng)，一方面與石油石化企業(yè)盈利能力提升推動(dòng)Capex支出增加有關(guān)，此外:1)流程工業(yè)本身也在經(jīng)歷產(chǎn)業(yè)變化，“碳中和”推動(dòng)石油石化企業(yè)精細(xì)工藝提升效率，“能源變革”催生老能源新IT需求，新能源的新增IT需求。2)中國(guó)流程工藝自動(dòng)化程度提升。3)國(guó)產(chǎn)化推動(dòng)大型國(guó)企對(duì)國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品采購(gòu)力度提升。我們認(rèn)為，中國(guó)流程工業(yè)軟件企業(yè)有望迎來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展新機(jī)遇，以石油石化電力新能源鋼鐵冶金為代表的流程工業(yè)下游需求有望在以上因素推動(dòng)下保持強(qiáng)勁。推薦：中控技術(shù)、寶信軟件、鼎捷軟件。
　　流程工業(yè)需求較復(fù)雜，具備新技術(shù)+新工藝+新市場(chǎng)多重增長(zhǎng)動(dòng)力
　　市場(chǎng)普遍認(rèn)為流程工業(yè)下游需求存在一定的周期屬性。我們認(rèn)為1）從石油石化需求來(lái)看，這種需求波動(dòng)并不明顯，下游龍頭石化行業(yè)收入增速相對(duì)穩(wěn)定；2）中國(guó)流程工業(yè)新需求較為明顯，比如新能源、醫(yī)藥等；3）中國(guó)流程工業(yè)軟件企業(yè)逐步向海外擴(kuò)張，有助于平抑下游周期波動(dòng)；4）流程工業(yè)軟件產(chǎn)品線長(zhǎng)且復(fù)雜，涉及研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)控制、供應(yīng)鏈管理、資產(chǎn)管理等多個(gè)環(huán)節(jié)，流程工藝過(guò)程也在不斷改變和優(yōu)化。此外，流程工業(yè)軟件中不斷加入新的IT技術(shù)，多種技術(shù)與工藝的結(jié)合有助于推動(dòng)流程工業(yè)軟件行業(yè)獲得新的增長(zhǎng)動(dòng)力。
　　全球流程工業(yè)變化：產(chǎn)品平臺(tái)化數(shù)據(jù)化，跨產(chǎn)業(yè)鏈整合
　　從全球流程工業(yè)視角來(lái)看，第一，全球能源價(jià)格上漲推動(dòng)下游需求增加，但這只是產(chǎn)業(yè)供需變化的結(jié)果，在產(chǎn)業(yè)變化的背后是下游客戶對(duì)一體化解決方案需求在增加，其背后需求不是系統(tǒng)集成，而是跨業(yè)務(wù)流程高度協(xié)同的一體化產(chǎn)品，承載這種產(chǎn)品的載體也在不斷平臺(tái)化。第二，在此需求驅(qū)動(dòng)下，全球工控設(shè)備龍頭不斷收購(gòu)整合工業(yè)軟件企業(yè)，加快軟件數(shù)據(jù)和平臺(tái)的布局。如2017年施耐德收購(gòu)Aveva，2021年愛(ài)默生收購(gòu)Aspen，被收購(gòu)標(biāo)的都是流程工業(yè)軟件龍頭企業(yè)。其背后體現(xiàn)了流程工業(yè)IT產(chǎn)業(yè)跨產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，平臺(tái)化的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。
　　我國(guó)流程工業(yè)變化：老產(chǎn)業(yè)新需求，新產(chǎn)業(yè)興起
　　我國(guó)流程工業(yè)的變化體現(xiàn)為:1)雙碳政策推動(dòng)流程工業(yè)工藝精細(xì)化，IT投入持續(xù)加大。2)新能源對(duì)IT的需求逐步顯現(xiàn)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品需求有望增長(zhǎng)，如中控技術(shù)22H1新能源需求旺盛，推動(dòng)冶金行業(yè)合同同比增長(zhǎng)222%。長(zhǎng)期看，中國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)地位有望領(lǐng)先全球，與之對(duì)應(yīng)的新能源IT產(chǎn)業(yè)也有望引領(lǐng)全球。3)從工控設(shè)備，到儀器儀表，到控制軟件，到研發(fā)設(shè)計(jì)軟件，國(guó)產(chǎn)化替代節(jié)奏加快。4)中國(guó)流程工業(yè)企業(yè)也陸續(xù)走向海外。從微觀企業(yè)層面，我們也看到這種產(chǎn)業(yè)變化向企業(yè)收入端傳導(dǎo)，22H1年中控技術(shù)收入同增45.5%，截至2022年6月的財(cái)年和利時(shí)工業(yè)自動(dòng)化收入同增30.5%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期，擴(kuò)張節(jié)奏低于預(yù)期。