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◆推薦語
　　對投資者情緒的研究在經典金融學理論中沒有受到重視。而本文作者對這種觀點提出了質疑，他們使用理論論證、事件分析和數據實證來證明：廣義的投資者情緒具有顯著的橫截面效應。投資者情緒的波動對那些高度主觀估值且難以套利的證券有更大的影響。當期初情緒指標較低時，這類股票有相對較高的后續(xù)回報。
　　◆摘要
　　本文致力于研究投資者情緒如何影響股票的橫截面收益。我們預測，投資者情緒的波動對那些高度主觀估值且難以套利的證券有更大的影響。與這一預測一致的是，我們發(fā)現(xiàn)當期初情緒指標較低時，小盤股、年輕股、高波動股票、不贏利的股票、不分紅的股票、極端成長股和逆境反轉股的后續(xù)回報相對較高。另一方面，當情緒高漲時，這些類別的股票后續(xù)回報相對較低。
　　◆文獻信息
　　Baker, Malcolm, and Jeffrey Wurgler. "Investor Sentiment and the Cross Section ofStock Returns." Journal of Finance 61, no.4 (August 2006): 1645–1680.https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2006.00885.x
　　◆作者信息
　　Malcolm Baker, Robert G. Kirby Professor of Business Administration at the HarvardBusiness School.
　　Jeffrey Wurgler is at the NYUStern School of Business and the National Bureau ofEconomic Research.
　　風險提示：
　　本報告結論完全基于公開的歷史數據進行統(tǒng)計和測算，文中部分數據有一定滯后性，同時存在第三方數據提供不準確風險；模型均基于歷史數據得到的統(tǒng)計結論且模型自身具有一定局限性并不能完全準確地刻畫現(xiàn)實環(huán)境以及預測未來；模型根據歷史規(guī)律總結，歷史規(guī)律可能失效；模型結論基于統(tǒng)計工具得到，在極端情形下或存在解釋力不足的風險，因此其結果僅做分析參考。本報告提到的任何基金產品不構成任何投資收益的保證或投資建議。報告主體內容依據英文文獻翻譯而來，存在因語法語義理解等問題導致的與原文獻內容不一致的風險。