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華泰證券-交通運(yùn)輸行業(yè)深度研究:厚積薄發(fā)開新局、乘風(fēng)破浪啟新篇-221020
上傳日期:
2022/10/20
大?。?/td>
2982KB
格式:
pdf 共33頁(yè)
來(lái)源:
華泰證券
評(píng)級(jí):
買入
作者:
沈曉峰
,
林珊
,
林霞穎
行業(yè)名稱:
交通運(yùn)輸
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
大變革下的新出海潮
今日,中國(guó)已經(jīng)成為世界工廠,同時(shí)還是全球第二大的消費(fèi)市場(chǎng);為了獲得更大的發(fā)展空間、緩和成本上行的壓力,出海是中國(guó)優(yōu)秀企業(yè)的必然選擇。與早前版本的出海(資源購(gòu)買、項(xiàng)目承攬、產(chǎn)品出口等)不同的是,新一輪的出海,以全生態(tài)鏈出海為顯著特點(diǎn),主要得益于兩個(gè)方面的變化:1)外部環(huán)境的變化帶來(lái)了新市場(chǎng)、新需求、新渠道;2)持續(xù)的改革開放、加入世貿(mào)組織、工程師紅利等,推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展,為出海積攢下了豐富的資金、人才和通路。憑借新環(huán)境和新基石,中國(guó)企業(yè)在新一輪的出海潮里,將獲得新的機(jī)遇。
中國(guó)出海,這次不一樣
1)中國(guó)面對(duì)新環(huán)境。經(jīng)濟(jì)發(fā)展、科技進(jìn)步、能源轉(zhuǎn)型、地緣政治與新冠疫情造就了新的外部環(huán)境,為新品牌、新產(chǎn)品提供機(jī)遇。2)積累造就新基石。中國(guó)企業(yè)在資金、人才、通路三方面長(zhǎng)期積累,分別體現(xiàn)為充沛的企業(yè)與居民儲(chǔ)蓄,工程師紅利,基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)迭代(促成全球統(tǒng)一大市場(chǎng)的電商、電子化和國(guó)際化的金融、設(shè)施和運(yùn)營(yíng)雙網(wǎng)鋪設(shè)的物流),成為中國(guó)公司出海的基石。3)市場(chǎng)帶來(lái)新機(jī)遇。中國(guó)面對(duì)更加融合的全球大市場(chǎng)、更加均衡的全球產(chǎn)業(yè)鏈布局,一改傳統(tǒng)資源購(gòu)買、項(xiàng)目承攬與產(chǎn)品出口模式,在能源、技術(shù)雙重自主提升下,上下游行業(yè)配套出海,部分行業(yè)實(shí)現(xiàn)了從跟隨到引領(lǐng)。
高質(zhì)量發(fā)展的三種出海
1)以海外建廠為核心的制造出海。成本上升與貿(mào)易壁壘驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈外遷,中國(guó)企業(yè)由“一帶一路”輻射的東南亞區(qū)域逐步向更多地區(qū)拓展。2)水到渠成的產(chǎn)品出海。傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)行業(yè)憑借穩(wěn)定的供應(yīng)鏈、領(lǐng)先的技術(shù)、高性價(jià)比的產(chǎn)品,出海以延續(xù)高速增長(zhǎng);技術(shù)革新、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、能源轉(zhuǎn)型提供超車彎道,潛力公司有望超車并出海。3)以產(chǎn)品和服務(wù)為載體的文化出海。數(shù)字技術(shù)、文化底蘊(yùn)、政策扶持、產(chǎn)業(yè)升級(jí)推動(dòng)文化出海,東方智(教育、游戲、短視頻、網(wǎng)絡(luò)文學(xué))、美(化妝品)、味(食飲)均誕生成功的出海產(chǎn)品并輸出中國(guó)文化。
出海去哪里?
綜合衡量人口、文化、經(jīng)濟(jì)、基礎(chǔ)設(shè)施、政策、語(yǔ)言等要素,我們認(rèn)為東南亞、中東是中國(guó)企業(yè)出海首選,非洲和拉美為次優(yōu)選擇。1)東南亞是全球增長(zhǎng)較快、潛力較大的市場(chǎng)之一,坐擁眾多人口且背靠年輕客群,其基礎(chǔ)設(shè)施在一帶一路國(guó)家中排名靠前、營(yíng)商環(huán)境在全球排名靠前;中東人口充沛、消費(fèi)潛力足,基礎(chǔ)設(shè)施、營(yíng)商環(huán)境優(yōu)勢(shì)明顯。2)拉美、非洲均為高人口基數(shù)的藍(lán)海市場(chǎng),而基礎(chǔ)設(shè)施與營(yíng)商環(huán)境仍在改善進(jìn)程當(dāng)中。
誰(shuí)能勝出?
全生態(tài)鏈配套出海的企業(yè)中,如接地氣的跨境電商、先發(fā)優(yōu)勢(shì)的物流、技術(shù)創(chuàng)新的金融在與其他行業(yè)并肩出海的相互成就中更具優(yōu)勢(shì)。制造出海企業(yè)中,已經(jīng)布局海外工廠的企業(yè),因部分工廠尚處爬坡期,有望受益于規(guī)模擴(kuò)大與效率提升,帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。產(chǎn)品出海企業(yè)中,眾多傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)行業(yè)順勢(shì)出海,維持高增長(zhǎng),而部分潛力企業(yè)在技術(shù)革新、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、能源轉(zhuǎn)型三個(gè)賽道超車出海。文化出海企業(yè)中,文化/技術(shù)/品質(zhì)三高的游戲、短視頻、教育、網(wǎng)絡(luò)文學(xué)等龍頭企業(yè),融合中國(guó)元素的國(guó)產(chǎn)化妝品企業(yè),高性價(jià)比的通用食品企業(yè),具備中國(guó)特色口味/故事的酒飲食品企業(yè),有望率先打開局面。
風(fēng)險(xiǎn)提示:全球疫情超預(yù)期,海外經(jīng)濟(jì)低迷,國(guó)際關(guān)系、地緣政治、海外政策變化,匯率波動(dòng),海外滲透、本土化不及預(yù)期,文化沖突,自然災(zāi)害等。
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