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事件描述
　　龍凈環(huán)保擬通過子公司“紫金龍凈”收購控股股東紫金礦業(yè)的全資子公司“紫金環(huán)?！彼钟械娜?xiàng)股權(quán)：福建紫金新能源有限公司60%股權(quán)、黑龍江多銅新能源有限責(zé)任公司100%股權(quán)、紫金清潔能源（連城）有限公司100%股權(quán)，收購價(jià)款合計(jì)4,726.71萬元。
　　事件評(píng)論
　　逐步形成以儲(chǔ)能為核心、風(fēng)光為補(bǔ)充的一體化發(fā)展格局。公司控股股東紫金礦業(yè)在規(guī)劃中的清潔能源項(xiàng)目裝機(jī)需求量大、應(yīng)用場(chǎng)景多，而公司擁有EPC工程建設(shè)方面的經(jīng)驗(yàn)，且需要進(jìn)一步加快公司在風(fēng)電與光伏領(lǐng)域的市場(chǎng)開展和業(yè)務(wù)布局，發(fā)揮優(yōu)勢(shì)資源的規(guī)模效益和協(xié)同效應(yīng)，逐步形成以儲(chǔ)能為核心、風(fēng)光為補(bǔ)充的一體化發(fā)展格局。因此，公司以紫金龍凈為平臺(tái)，參與整合、受讓控股股東同類業(yè)務(wù)，逐步形成相對(duì)集中、高效運(yùn)作的風(fēng)電與光伏業(yè)務(wù)經(jīng)營模式，提高管理效率，避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。
　　收購標(biāo)的情況：三個(gè)標(biāo)的經(jīng)營業(yè)務(wù)均為風(fēng)電、光伏方向，成立時(shí)間不長(zhǎng)，當(dāng)前規(guī)模較小。
　　福建紫金新能源（60%股權(quán)，對(duì)價(jià)3729萬元），成立于2020年10月，主業(yè)為光伏發(fā)電，項(xiàng)目已部分建成上網(wǎng)發(fā)電，2022年前7個(gè)月實(shí)現(xiàn)收入736萬元，凈利潤134萬元。
　　黑龍江多銅新能源（100%股權(quán)，對(duì)價(jià)809萬元），成立于2021年4月，主業(yè)為光伏發(fā)電，項(xiàng)目已部分建成上網(wǎng)發(fā)電，2021年和2022年1-7月尚未產(chǎn)生收入。
　　紫金清潔能源（100%股權(quán)，對(duì)價(jià)188萬元），成立于2022年3月，相關(guān)業(yè)務(wù)尚未開展，尚未產(chǎn)生收入。
　　此前儲(chǔ)能落地兩項(xiàng)目。1）10月9日公司公告將投建5GWh磷酸鐵鋰儲(chǔ)能電芯項(xiàng)目，總投資約20億元，并預(yù)留項(xiàng)目產(chǎn)能發(fā)展空間，主要應(yīng)用于工業(yè)儲(chǔ)能、大型商業(yè)儲(chǔ)能、戶用儲(chǔ)能、高功率儲(chǔ)能、低溫儲(chǔ)能等場(chǎng)景。2）三季報(bào)公告10月14日公司與量道新能源計(jì)劃合資投建年產(chǎn)6GWh鋰電儲(chǔ)能系統(tǒng)，其中一期產(chǎn)能為1GWh，建設(shè)內(nèi)容包括儲(chǔ)能系統(tǒng)設(shè)備集成工廠、BMS研發(fā)、EMS研發(fā)、風(fēng)冷/液冷系統(tǒng)集成研發(fā)、電芯檢測(cè)等，對(duì)公司未來業(yè)績(jī)形成進(jìn)一步支持。
　　公司在手訂單充沛。公司2022H1末在手訂單214.8億元，與去年同期相當(dāng)，環(huán)比2022Q1增12.4億元，說明訂單形成累積，對(duì)未來業(yè)績(jī)形成支持。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值：本次收購符合公司“環(huán)保+新能源”雙輪驅(qū)動(dòng)定位，長(zhǎng)期將對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響；公司在手訂單充沛；華泰保險(xiǎn)問題正在解決，存投資收益及財(cái)務(wù)費(fèi)用節(jié)省預(yù)期；考慮該5GWh磷酸鐵鋰儲(chǔ)能電芯項(xiàng)目預(yù)計(jì)2024年開始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，2022年考慮因疫情致項(xiàng)目推進(jìn)進(jìn)度有所滯后的負(fù)面影響，預(yù)計(jì)ST龍凈2022-2024年歸母凈利潤分別為8.68/10.50/13.71億元，同比增0.9%/21.0%/30.5%，對(duì)應(yīng)PE估值15.2x/12.6x/9.6x。給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、回款風(fēng)險(xiǎn)：非電業(yè)務(wù)回款情況不及電力行業(yè)，需加強(qiáng)對(duì)回款的控制；2、短期因ST可能存在交易風(fēng)險(xiǎn)。