>> 國泰君安-瑞納智能(301129)2022年三季報點(diǎn)評：單季利潤再提速，看好高景氣下的業(yè)績高增-221021
| 上傳日期： |
2022/10/21 |
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| 944KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李沐華,李雪薇 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司業(yè)績符合預(yù)期，“雙碳”背景下智慧供熱領(lǐng)域?qū)⒗^續(xù)迎來高速發(fā)展，看好公司的長遠(yuǎn)期發(fā)展。
投資要點(diǎn)：
維持“增持”評級，維持目標(biāo)價97.11元。維持盈利預(yù)測，預(yù)計公司2022-2024年實(shí)現(xiàn)營收6.88/9.12/12.13億元，歸母凈利潤分別為2.31/3.12/4.14億元，EPS分別為3.11/4.20/5.57元。按照PE估值，維持目標(biāo)價97.11元，維持“增持”評級。
業(yè)績符合預(yù)期，Q3繼續(xù)延續(xù)高增態(tài)勢。公司2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營收1.73億元（YOY+37%），歸母凈利潤3,516萬元（YOY190.2%）,符合市場預(yù)期；其中Q3實(shí)現(xiàn)營收7,727萬元（YOY+39%），實(shí)現(xiàn)歸母1,596萬元（YOY+333%），扣非后利潤586萬元，同比增長162%，繼續(xù)延續(xù)高增長態(tài)勢。
毛利率回歸平穩(wěn)，研發(fā)繼續(xù)保持高投入。公司2022前三季度毛利率為55.32%，原材料漲價影響逐漸消除，毛利率趨于穩(wěn)定，隨著產(chǎn)品體系的進(jìn)一步完善，預(yù)計未來毛利率將呈上行趨勢。期間費(fèi)用方面，公司2022年前三季度期間費(fèi)用率36.81%，整體保持穩(wěn)定；研發(fā)費(fèi)用達(dá)3,507.12萬元，同比增長61.67%，主要系人員增加所致，高研發(fā)投入的趨勢也彰顯了公司未來發(fā)展的信心，看好公司的長遠(yuǎn)期發(fā)展。
智慧供熱千億市場，龍頭公司受益明顯。供熱改造是“2030碳達(dá)峰”重要一環(huán)，行業(yè)相關(guān)政策均把智慧供熱列在重要位置。我們預(yù)計新建、改造市場規(guī)模合計可達(dá)千億，當(dāng)前滲透率極低；硬件、軟件全面布局的瑞納智能將充分受益，迎來騰飛。
風(fēng)險提示。疫情導(dǎo)致需求落地不及預(yù)期，省外拓展不及預(yù)期的風(fēng)險。
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