>> 海通證券-電子行業(yè)黃金賽道xCIS：智能硬件之“視網(wǎng)膜”，國(guó)產(chǎn)CIS的三次崛起機(jī)遇-221022
| 上傳日期： |
2022/10/23 |
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| 2352KB |
| 格式： |
pdf 共52頁(yè) |
來(lái)源： |
海通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
鄭宏達(dá),李軒 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
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我們認(rèn)為，中國(guó)或有希望首先在CIS領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)自主可控。
1、原理：CIS在鏡頭中價(jià)值量占比最大，占比超過(guò)50%，CIS的功能是將光信號(hào)轉(zhuǎn)換為電信號(hào)，并通過(guò)讀出電路轉(zhuǎn)為數(shù)字化信號(hào)。我們認(rèn)為CIS最核心的三個(gè)技術(shù)指標(biāo)，包括：有效像素總數(shù)（個(gè)）、像素尺寸（μm）、光學(xué)尺寸（英寸）。
2、迭代：技術(shù)競(jìng)賽依然是未來(lái)CIS競(jìng)爭(zhēng)中一個(gè)關(guān)鍵的方面，推動(dòng)著CIS向更小像素、3D集成技術(shù)和新穎像素設(shè)計(jì)方向發(fā)展。我們認(rèn)為CIS創(chuàng)新路徑圍繞兩個(gè)方面：像素點(diǎn)數(shù)量不斷增加，像素尺寸不斷縮小，分辨率以及清晰度持續(xù)提升；整合優(yōu)化CMOS圖像傳感器在不同場(chǎng)景下的整體成像的系統(tǒng)性能力將變得至關(guān)重要。CIS產(chǎn)業(yè)已經(jīng)從FSI（前照式）技術(shù)工藝過(guò)渡到BSI（背照式）技術(shù)工藝，現(xiàn)在又轉(zhuǎn)向堆棧式BSI技術(shù)工藝。
3、空間：根據(jù)思特威招股書(shū)援引Frost&Sullivan統(tǒng)計(jì)，自2016年至2020年，全球CMOS圖像傳感器出貨量從41.4億顆快速增長(zhǎng)至77.2億顆，期間年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到16.9%。預(yù)計(jì)2021年至2025年，全球CMOS圖像傳感器出貨量將繼續(xù)保持8.5%年復(fù)合增長(zhǎng)率，2025年預(yù)計(jì)可達(dá)116.4億顆。全球CMOS圖像傳感器銷(xiāo)售額從2016年94.1億美元快速增長(zhǎng)至2020年179.1億美元，期間年復(fù)合增長(zhǎng)率為17.5%。預(yù)計(jì)全球CMOS圖像傳感器銷(xiāo)售額在2021年至2025年間將保持11.9%的年復(fù)合增長(zhǎng)率，2025年全球銷(xiāo)售額預(yù)計(jì)可達(dá)330.0億美元。
4、格局：全球CMOS圖像傳感器行業(yè)呈現(xiàn)寡頭壟斷態(tài)勢(shì)。根據(jù)格科微招股書(shū)援引Frost&Sullivan統(tǒng)計(jì)，以出貨量口徑統(tǒng)計(jì)，2020年市場(chǎng)份額排名前五的供應(yīng)商合計(jì)占據(jù)了96.0%的市場(chǎng)份額，根據(jù)韋爾股份21年報(bào)援引Counterpoint預(yù)計(jì)2022年前三大CIS供應(yīng)商索尼、三星和豪威合計(jì)營(yíng)收比例達(dá)到77%。
5、應(yīng)用：手機(jī)、汽車(chē)、安防為三大應(yīng)用市場(chǎng)
手機(jī)：除高像素、多攝、3D攝像等趨勢(shì)外，智能手機(jī)攝像頭還經(jīng)歷了大光圈、更快自動(dòng)對(duì)焦、光學(xué)防抖等多種技術(shù)變革。整體上看，用戶對(duì)拍攝體驗(yàn)優(yōu)質(zhì)化、多樣化需求對(duì)CMOS圖像傳感器的各方面性能提出了更為嚴(yán)格的要求，也推動(dòng)了市場(chǎng)需求的不斷增長(zhǎng)。根據(jù)格科微援引Frost&Sullivan統(tǒng)計(jì)，至2024年，全球手機(jī)CMOS圖像傳感器出貨量將達(dá)到67.8億顆，市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到164.1億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率分別為6.6%和6.3%，顯著高于全球智能手機(jī)市場(chǎng)增速。
汽車(chē)：車(chē)用CIS門(mén)檻高、價(jià)值量高，未來(lái)隨著高級(jí)別自動(dòng)駕駛滲透率的提升，車(chē)用CIS市場(chǎng)將快速發(fā)展。愛(ài)集微APP百家號(hào)預(yù)計(jì)，到2025年全球車(chē)用CIS市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)32.7億美元，2021-2025年CAGR達(dá)14.3%。車(chē)用CIS市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)的同時(shí)，其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也將發(fā)生改變。目前低端產(chǎn)品還是出貨主流，但較低像素存在隱患；800萬(wàn)像素正成為L(zhǎng)3級(jí)及以上級(jí)別自動(dòng)駕駛汽車(chē)的新方案。受益汽車(chē)市場(chǎng)景氣，全球頭部CIS、后發(fā)CIS企業(yè)都會(huì)受益成長(zhǎng)，但目前部分企業(yè)遇到產(chǎn)能瓶頸，本土企業(yè)及其他CIS企業(yè)也將借勢(shì)新機(jī)遇，加快汽車(chē)市場(chǎng)布局。
安防：從2012年以來(lái)，CMOS圖像傳感器在安防領(lǐng)域逐漸完成對(duì)CCD替代，根據(jù)韋爾股份可轉(zhuǎn)債募集說(shuō)明書(shū)援引Yole Development的數(shù)據(jù)顯示2016年安防領(lǐng)域CMOS圖像傳感器市場(chǎng)用量約為1億顆，預(yù)計(jì)到2022年將增長(zhǎng)至3.2億顆。根據(jù)韋爾股份可轉(zhuǎn)債募集說(shuō)明書(shū)援引ICInsights的數(shù)據(jù)，2018年CMOS圖像傳感器在安防領(lǐng)域市場(chǎng)規(guī)模為8.2億美元，預(yù)計(jì)2023年將上升至20億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率19.5%。高分辨率已經(jīng)成為高端安防應(yīng)用圖像傳感器產(chǎn)品的發(fā)展趨勢(shì)。
機(jī)器視覺(jué)：機(jī)器視覺(jué)領(lǐng)域，近年來(lái)人工智能的理論和技術(shù)日益成熟，深度學(xué)習(xí)能力不斷提高，機(jī)器視覺(jué)的應(yīng)用的領(lǐng)域越來(lái)越廣泛。伴隨著運(yùn)算能力的提升和3D算法、深度學(xué)習(xí)能力的不斷完善，機(jī)器視覺(jué)硬件方案的不斷成熟，同時(shí)各類(lèi)軟件應(yīng)用解決方案相繼提出，使其在電子制造產(chǎn)業(yè)應(yīng)用的廣度和深度都在提高，并且隨著智能化消費(fèi)品的技術(shù)進(jìn)步和隨之帶來(lái)的生活習(xí)慣和消費(fèi)行為的變化，包括無(wú)人機(jī)、掃地機(jī)器人、智能門(mén)禁系統(tǒng)、智能翻譯筆在內(nèi)的新興消費(fèi)電子產(chǎn)品在人們?nèi)粘Ｉ钪械臐B透率也大幅提升，消費(fèi)級(jí)的應(yīng)用也成為了新的高速增長(zhǎng)方向。
6、關(guān)注：韋爾股份、格科微、思特威、晶方科技
風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)迭代不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；下游需求波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)
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