>> 國泰君安-大類資產(chǎn)跟蹤周報2022年第41期：信用周期走到哪了-221022
| 上傳日期： |
2022/10/23 |
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| 883KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王大霽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
當前，本輪信用收縮或已接近尾聲，但周期性拐點尚未出現(xiàn)，仍需密切跟蹤關(guān)注。
摘要：
國內(nèi)權(quán)益和債券市場隨著信用周期的變化呈現(xiàn)出明顯的周期性規(guī)律：權(quán)益市場在信用擴張期表現(xiàn)好于信用收縮期；債券市場在信用收縮期表現(xiàn)好于信用擴張期。2015年和2018年經(jīng)歷了兩輪信用擴張周期，當前信用周期階段與此前兩輪信用擴張較為類似。9月社融同比增速環(huán)比回升，總量和結(jié)構(gòu)均出現(xiàn)改善，信用市場呈現(xiàn)出較為積極的信號。綜合來看，本輪信用收縮或已接近尾聲，但當前周期性拐點尚未出現(xiàn)，仍需密切跟蹤關(guān)注。
上周，國內(nèi)基本面方面，10月，1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR報價為4.3%，均與上月持平。海外基本面方面，美國9月成屋銷售連續(xù)8個月下滑，樓市繼續(xù)降溫；但同時初請失業(yè)金人數(shù)意外下降，勞動力市場仍然緊張。國內(nèi)方面，國內(nèi)股市債市均出現(xiàn)回調(diào)。海外方面，美國企業(yè)財報盈利保持穩(wěn)健，美股收漲。商品方面，因?qū)┙o收緊的謹慎態(tài)度抵消了需求疲軟，油價上升。
周度回報率排序：美股>國債>大宗商品>美債>境內(nèi)權(quán)益。月度回報率看，美股>大宗商品>國債>境內(nèi)權(quán)益>美債。細分市場表現(xiàn)總結(jié)：標普500指數(shù)上漲4.74%；美國國債指數(shù)下跌1.83%；中債國債指數(shù)下跌0.01%，中債信用債指數(shù)上漲0.07%；滬深300指數(shù)下跌2.59%；布倫特原油期貨價格下跌0.92%，CRB商品綜合指數(shù)下跌1.56%。
風險提示：地緣政治導致全球風險加劇，國內(nèi)疫情發(fā)展超預(yù)期
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