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本期投資提示：
　　本周（2022/10/17-2022/10/21）滬深300指數(shù)下降2.59%，創(chuàng)業(yè)指數(shù)下降1.60%；通信申萬指數(shù)上漲1.93%，其中通信設(shè)備指數(shù)上漲2.49%，通信運(yùn)營指數(shù)上漲0.74%。申萬31個(gè)一級(jí)行業(yè)指數(shù)周漲幅比較，通信行業(yè)漲幅排名第7，漲幅前三板塊分別為：綜合、國防軍工、交通運(yùn)輸。
　　本周重點(diǎn)梳理已經(jīng)公開三季報(bào)的運(yùn)營商公司情況（中國移動(dòng)+中國電信），并對近期公開訂單情況的中天科技、瑞可達(dá)兩家公司進(jìn)行解讀。
　　中國移動(dòng)：三季報(bào)符合預(yù)期，DICT業(yè)務(wù)增速達(dá)到40%。單Q3中國移動(dòng)實(shí)現(xiàn)收入2266億元，同比增長10.5%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤283億元，同比增長1.5%，收入增長趨勢持續(xù)。移動(dòng)ARPU值同比提升，DICT保持快速增長。前三季度移動(dòng)ARPU為人民幣50.7元，同比增長1.0%（應(yīng)關(guān)注同比趨勢，而非季度節(jié)奏）。政企市場，前三季度公司DICT業(yè)務(wù)收入達(dá)到人民幣685億元，同比增長40.0%。
　　中國電信：經(jīng)營符合預(yù)期，天翼云收入翻倍增長，單三季度利潤增速快于收入增速。單三季度公司實(shí)現(xiàn)營收1176億元，同比增長7.9%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤63億元，同比增長12.0%。產(chǎn)業(yè)數(shù)字化方面，公司產(chǎn)業(yè)數(shù)字化收入為856億元，同比增長16.5%，天翼云收入繼續(xù)保持翻番。
　　中天科技：公告新增風(fēng)、光、儲(chǔ)訂單合計(jì)23.66億元，第二成長曲線驗(yàn)證。公司新增山東渤中地區(qū)海纜+海工中標(biāo)11.28億元；大型儲(chǔ)能新增訂單3.34億元，涉及鋰電集裝箱、升壓變流集裝箱、電池艙等核心環(huán)節(jié)；光伏發(fā)電新增EPC等總包9.05億元，持續(xù)成長可期。
　　瑞可達(dá)：前三季度已簽訂訂單15.74億元，業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健增長確定性強(qiáng)。公司前三季度已簽訂訂單15.74億元，同比增長94%。其中，新能源汽車及儲(chǔ)能訂單金額合計(jì)13.60億元，通信訂單達(dá)1.11億元，其他訂單達(dá)1.03億元。瑞可達(dá)為新能源汽車連接器領(lǐng)域較純粹的標(biāo)的，受益行業(yè)高景氣和優(yōu)質(zhì)客戶結(jié)構(gòu)，看好公司持續(xù)增長能力。
　　重申通信三大投資主線和相應(yīng)核心推薦標(biāo)的：1）通信+新能源主線，兼具beta和alpha：海上風(fēng)電核心環(huán)節(jié)，中天科技等；儲(chǔ)能、溫控/熱管理環(huán)節(jié)，英維克、意華股份、飛榮達(dá)等；智能制造的雙碳滲透，寶信軟件、中控技術(shù)等。2）估值修復(fù)主線，關(guān)注運(yùn)營商的穩(wěn)健配置價(jià)值以及數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心資產(chǎn)，中國移動(dòng)等。3）汽車智能化主線，“從0到1”環(huán)節(jié)的新增藍(lán)海，即高精度定位和激光雷達(dá)。重點(diǎn)標(biāo)的：高精度定位之華測導(dǎo)航；激光雷達(dá)之永新光學(xué)、長光華芯、炬光科技、天孚通信等。“1到N”環(huán)節(jié)的高景氣細(xì)分高壓高速連接器，重點(diǎn)標(biāo)的：瑞可達(dá)、永貴電器、電連技術(shù)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）新技術(shù)變革的進(jìn)程（例如6G）可能對運(yùn)營商收入與資本開支周期的穩(wěn)定產(chǎn)生影響；2）外部政策變化的影響；3）產(chǎn)業(yè)鏈向“卡脖子”領(lǐng)域延伸可能不達(dá)預(yù)期；4）產(chǎn)業(yè)鏈上游價(jià)格波動(dòng)影響中下游短期需求或利潤空間。