>> 華安證券-奧特維(688516)Q3業(yè)績保持高增，訂單充沛，新業(yè)務持續(xù)拓展-221024
| 上傳日期： |
2022/10/24 |
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| 673KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張帆 |
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主要觀點：
事件概況
奧特維于10月23日發(fā)布2022年三季度報。2022年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入23.98億元，同比增長68.01%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.74億元，同比增長108.21%；扣非歸母凈利潤4.50億元，同比增長119.86%。單三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.86億元，同比增長75.49%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.75億元，同比增長106.03%；扣非歸母凈利潤1.73億元，同比增長122.24%。
Q3業(yè)績快速增長，費用率控制出色。
毛利率方面，2022年前三季度公司毛利率為39.04%，同比增加0.91pct；單三季度的毛利率為38.95%，同比增加1.3pct。單三季度費用率方面，期間費用率9.18%，環(huán)比同比均有下行，費用控制出色；研發(fā)費用5,498.84萬元，研發(fā)費用率6.21%，持續(xù)進行研發(fā)投入。
在手訂單充沛，助力業(yè)績持續(xù)增長。
截至2022年9月30日，公司新簽訂單51.11億元，其中7-9月新簽訂單18.41億元。截至2022年9月30日，公司在手訂單65.12億元。與2021年1-9月相比，新簽訂單同比增長78.52%，在手訂單同比增長79.64%。充沛的在手訂單將持續(xù)推動公司業(yè)績高增。
串焊機保持領先地位，新業(yè)務穩(wěn)步開拓。
光伏設備方面：公司串焊機、分選機、光注入退火爐繼續(xù)保持高市占率，持續(xù)進行技術迭代，充分享受行業(yè)高景氣紅利，以單晶爐為代表的新產品持續(xù)放量，累計公告訂單已超十億元。鋰電設備方面：公司鋰電PACK模組業(yè)務完善布局，并縱向布局高速疊片機。半導體設備方面：公司鋁線鍵合機已經(jīng)取得通富微電、德力芯及其他客戶小批量訂單，并持續(xù)推動驗證，同時向裝片機、金銅線鍵合機及倒裝芯片鍵合機等半導體封裝測試核心設備完善布局。
投資建議
我們預測公司2022-2024年營業(yè)收入分別為36.70/53.12/67.10億元，歸母凈利潤分別為6.57/9.51/12.27億元，2021-2024年歸母凈利潤CAGR為49.13%，以當前總股本1.06億股計算的攤薄EPS為6.18/8.94/11.54元。公司當前股價對2022-2024年預測EPS的PE倍數(shù)分別為55/38/29倍，考慮到公司作為組件設備領先企業(yè)，且單晶爐、鍵合機等新產品有較強成長性，疊加行業(yè)高景氣，維持“買入”評級。
風險提示
1）光伏行業(yè)后續(xù)擴產不及預期的風險；2）技術迭代帶來的創(chuàng)新風險；3）新業(yè)務拓展的不確定性風險；4）測算市場空間的誤差風險；5）研究依據(jù)的信息更新不及時，未能充分反映公司最新狀況的風險。
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