>> 申萬宏源-電子行業(yè)周報：重視顯示行業(yè)反轉時點，關注三季度業(yè)績預告-221023
| 上傳日期： |
2022/10/24 |
大小： |
1044KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
楊海燕,袁航,駱思遠 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權限： |
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本周周報要點：1）持續(xù)提示半導體上游投資機會，國產(chǎn)化自主可控目標在前，產(chǎn)業(yè)景氣度下調擔憂可以弱化。在景氣度方面，汽車電子、工業(yè)需求緊俏，安防、機頂盒等IC競爭格局變化因素大于市場景氣度影響，相關標的有望受益于行業(yè)修復。產(chǎn)品類別上，F(xiàn)PGA、IGBT等品類未受影響；SiC迎新能源車需求催化板塊熱度上升。產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)上，半導體設備及零件、化合物材料、汽車芯片持續(xù)緊俏。2）重視顯示行業(yè)反轉機會；3）三季度電子行業(yè)行情回顧以及電子行業(yè)重點公司業(yè)績前瞻；4）10月臺股營收點評：除PCB和材料外皆有下行趨勢；5）一周重要事。
重視顯示行業(yè)反轉機會。供給來看，大尺寸顯示領域產(chǎn)能增速放緩、競爭格局繼續(xù)優(yōu)化的趨勢不變。行業(yè)加速重構，舊有產(chǎn)能繼續(xù)出清，頭部廠商主動減產(chǎn)，隨著供給側去產(chǎn)能效果逐步體現(xiàn)以及需求修復，行業(yè)有望迎來改善。需求來看，北美及新興市場中長期相對樂觀，中長期區(qū)域性機會猶存。短期國際品牌持續(xù)去庫存，中國廠商開啟策略性備貨，關注2022年4季度全球傳統(tǒng)銷售旺季時間點，有望拉動需求持續(xù)恢復。
BIS公布新出口管制新規(guī)聲明，持續(xù)關注半導體板塊的投資機會，優(yōu)先關注半導體設計，設備以及零部件板塊。半導體設備環(huán)節(jié)短期受美國制裁擾動，中長期替換邏輯不變。2022年10月7日，美國商務部工業(yè)與安全局（BIS）公布了對于中國出口管制新規(guī)聲明，面向先進芯片及芯片制造設備領域，并對未經(jīng)核實清單進行更新。從限制維度來看，本次法規(guī)覆蓋先進制程制造環(huán)節(jié)的以及部分關鍵設備行業(yè)層面，整個國內設備板塊短期情緒受抑制，但中長期國產(chǎn)替代邏輯完全不變；零部件板塊受益于行業(yè)滲透率低，國產(chǎn)化低等優(yōu)勢，將在國產(chǎn)替代、舉國體制推動下持續(xù)受益；IC設計方面，整體板塊周期趨勢偏弱，部分賽道逐步進入回暖階段。經(jīng)銷商和半導體設計公司的存貨水位近期將會逐步開始去化；從下游來看，風光車儲需求穩(wěn)定，消費類逐漸回暖；從IC設計細分板塊來看，模擬芯片板塊有望迎來新一輪投資機會。
ASML3Q22業(yè)績超預期。22Q3 ASML單季營收57.78億歐元，超越指引上限（54億歐元），同比增長10.25%。22Q3設備銷售42.55億歐元，首臺NXT: 2000i實現(xiàn)交付，季度新增訂單創(chuàng)新高。業(yè)績展望：22Q4營收指引中值64億歐元，2022全年營收指引221億歐元。在供應鏈方面，基于目前的需求仍然顯著大于供給，公司計劃將在明年增加產(chǎn)能。
投資分析意見：本周首選：納芯微（本月金股）、和林微納、華大九天（EDA國產(chǎn)化領軍）、長光華芯（激光芯片國產(chǎn)化龍頭）、峰岹科技（國產(chǎn)BLDC電機控制器領軍）、長川科技。中期優(yōu)選：鉅泉科技、納芯微（模擬隔離芯片國產(chǎn)化龍頭）、中穎電子（工業(yè)MCU穩(wěn)增長，BMIC快速發(fā)力）、思特威（安防及車載CIS龍頭）、至純科技（半導體清洗設備國產(chǎn)化）、和林微納（半導體測試探針國產(chǎn)化領軍）、聞泰科技（汽車模擬芯片國內龍頭）、炬光科技（車載激光雷達發(fā)射模組核心供應商）、立昂微（半導體硅片國產(chǎn)化龍頭）、圣邦股份（模擬IC國產(chǎn)化龍頭，平臺化發(fā)展持續(xù)高增）。
風險提示：受疫情反復影響，市場需求不及預期；汽車電子相關原材料短缺、價格波動；汽車智能化、VR/AR等新型終端創(chuàng)新和滲透提升不及預期風險。
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