>> 西部證券-億緯鋰能(300014)LF560K儲能電池新品點評：LF560K奠定儲能成本優(yōu)勢，優(yōu)質客戶決定動力長期成長-221024
| 上傳日期： |
2022/10/24 |
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| 451KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊敬梅 |
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事件：公司于10月20日發(fā)布全新一代儲能電池LF560K，該電芯采用超大電池CTT技術，使得系統(tǒng)集成極致簡潔，可實現(xiàn)電芯及系統(tǒng)層級的成本雙降。LF560K具有560Ah超大容量，比目前主流儲能280Ah大電芯高一倍，單只電池容量達1.792kWh，循環(huán)壽命12000次+，滿足儲能市場高經(jīng)濟性需求。
大儲競爭核心在成本，公司LF560K具備較高成本優(yōu)勢。儲能對于成本較為敏感，具備成本優(yōu)勢電池廠商在儲能項目招標中具備較大優(yōu)勢。相比主流280Ah大儲能電芯，公司LF560K降低系統(tǒng)成本10%具備顯著優(yōu)勢。公司新擴儲能項目均為560Ah產(chǎn)品，預計23年底投產(chǎn)30GWh，24年批量出貨。公司規(guī)劃25年電力儲能電芯100GWh產(chǎn)能，其中560Ah超大電芯占比約60%。
動力電池競爭從供給轉向需求，優(yōu)質客戶決定公司長期成長性。隨著全球新能源車滲透率逐步提升，動力電池需求量增速預計從高速轉為中高速，優(yōu)質大客戶訂單是各電池廠商競爭的關鍵。公司產(chǎn)品力強，在國內進入小鵬、零跑、廣汽埃安、大運等供應鏈，海外擁有寶馬、現(xiàn)代起亞、戴姆勒、路虎、博世等優(yōu)質客戶，出貨量增長確定性高。預計22年動力電池（乘用車+商用車）出貨21GWh，23年達50GWh以上，持續(xù)翻倍以上增長。
鋰鹽自供率逐步提升降本，電池產(chǎn)能規(guī)劃龐大支撐長遠發(fā)展。金海鋰業(yè)（持股80%）一期1.1萬噸鋰鹽今年10月投產(chǎn)，我們預計23年公司鋰鹽權益出貨1萬噸+，自給率20%+。公司電池整體規(guī)劃350GWh+，我們預計22年出貨約29GWh，23年70GWh+，實現(xiàn)翻倍以上增長，業(yè)績有望實現(xiàn)持續(xù)高增。
投資建議：考慮LF560K新品競爭力強及公司擴產(chǎn)加速，我們上修公司22-24年歸母凈利至35.58/66.20/100.40億元，同比+22.5%/+86.0%/+51.7%，對應EPS分別為1.87/3.49/5.29元，維持至“買入”評級。
風險提示：原材料漲價超預期；行業(yè)競爭加?。幌掠涡枨蟛贿_預期。
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