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核心觀點(diǎn)：
　　關(guān)注：中再資環(huán)+高能環(huán)境+瀚藍(lán)環(huán)境+旺能環(huán)境+北清環(huán)能+英科再生
　　二十大順利閉幕，減污降碳仍為重點(diǎn)關(guān)注方向。10月16日二十大召開(kāi)，此次會(huì)議依然將生態(tài)環(huán)境單列一章，再次強(qiáng)調(diào)必須牢固樹(shù)立和踐行綠水青山就是金山銀山的理念，深入推進(jìn)環(huán)境污染防治，大氣、水體、土壤治理仍為環(huán)保產(chǎn)業(yè)的主要投資方向。此外會(huì)議提出要積極穩(wěn)妥推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和，立足我國(guó)能源資源稟賦，堅(jiān)持先立后破、有計(jì)劃分步驟實(shí)施碳達(dá)峰行動(dòng)，深入推進(jìn)能源革命，加強(qiáng)煤炭清潔高效利用，加快規(guī)劃建設(shè)新型能源體系，雙碳相關(guān)建設(shè)為重點(diǎn)關(guān)注方向。復(fù)盤(pán)十六大到二十大，從十八大起生態(tài)環(huán)境正式獨(dú)立成章，我們國(guó)家對(duì)于環(huán)保的重視不斷加深，環(huán)境保護(hù)的實(shí)施路徑愈發(fā)清晰。
　　科學(xué)儀器：政策資金紛至沓來(lái)，國(guó)產(chǎn)替代東風(fēng)已至。9月底人行設(shè)立2000億元設(shè)備更新改造專(zhuān)項(xiàng)再貸款資金，申請(qǐng)時(shí)間截至2022/12/31，落地時(shí)間緊迫，多領(lǐng)域科學(xué)儀器采購(gòu)需求或超預(yù)期。政策面持續(xù)發(fā)力、迎來(lái)發(fā)展良機(jī)，2021年第103號(hào)主席令中進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)重視采購(gòu)國(guó)產(chǎn)科學(xué)儀器，財(cái)政部《政府采購(gòu)進(jìn)口產(chǎn)品審核指導(dǎo)標(biāo)準(zhǔn)》（2021版）提出部分國(guó)產(chǎn)設(shè)備采購(gòu)比例可達(dá)50%~100%等。伴隨政策端的壓實(shí)及國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品力的提升，國(guó)產(chǎn)科學(xué)儀器廠商依托于性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)、定制化服務(wù)優(yōu)勢(shì)等實(shí)現(xiàn)占有率提升是大概率事件。建議關(guān)注聚光科技等。
　　環(huán)保三季報(bào)逐漸發(fā)布，估值回調(diào)但向好邏輯不變，關(guān)注“再生+新能源”投資主線(xiàn)。本周三季報(bào)逐漸發(fā)布，其中譜尼測(cè)試前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.82億元（同比+99.89%），歸母凈利潤(rùn)1.81億元（同比+94.1%），食品、環(huán)境檢測(cè)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，新興賽道穩(wěn)健放量。近期環(huán)保板塊估值跌回2019年初（PETTM-17.7x），但基本面已截然不同，運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)占比提升、自由現(xiàn)金流改善、新能源布局加速等中長(zhǎng)期向好邏輯未發(fā)生變化。伴隨雙碳推進(jìn)，環(huán)保碳屬性凸顯（靈活性改造景氣度提升亦可印證這一點(diǎn)）；且市場(chǎng)預(yù)期環(huán)保轉(zhuǎn)型新業(yè)務(wù)市場(chǎng)空間更廣、商業(yè)模式優(yōu)化，關(guān)注再生資源、固廢、科學(xué)儀器、靈活性改造四大方向。
　　全球雙碳大趨勢(shì)不改，建議關(guān)注循環(huán)再生、垃圾焚燒等高成長(zhǎng)、低估值板塊。（1）高景氣的再生資源方向：中再資環(huán)（國(guó)內(nèi)回收網(wǎng)絡(luò)+大股東整合落地）、山高環(huán)能（生物柴油龍頭）、高能環(huán)境（定增助力危廢資源化高成長(zhǎng)）、英科再生（再生塑料，產(chǎn)能+品類(lèi)同步擴(kuò)張）；（2）垃圾焚燒龍頭：瀚藍(lán)環(huán)境（環(huán)保白馬股、燃?xì)馓潛p利空出清）、旺能環(huán)境（期待鋰電回收項(xiàng)目放量）、三峰環(huán)境（全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同增長(zhǎng)）、偉明環(huán)保（高冰鎳打造新增長(zhǎng)極）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。新業(yè)務(wù)布局不及預(yù)期；疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)；政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。