>> 光大證券-基礎化工行業(yè)周報：豬周期啟動，維生素價格有望見底-221023
| 上傳日期： |
2022/10/24 |
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| 4758KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
趙乃迪 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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新一輪豬周期來臨，生豬存欄量有望觸底回升。我國豬肉平均批發(fā)價格已從2022年3月的18.3元/公斤上漲到2022年10月（截至21日）的34.2元/公斤，漲幅達87%，新一輪的豬周期已經啟動。通過歷史數據來看，豬肉價格達到峰值6-12個月后，生豬存欄量將達到峰值。而豬價最高的時候，也是豬肉供給收縮最嚴重的時候。以上一周期為例，生豬存欄量的峰值出現(xiàn)在2021年12月，較2019年9月生豬存欄量底部上漲了46%。而生豬存欄量底部往往也對應著高位運行的豬肉價格。豬肉價格持續(xù)上漲，養(yǎng)殖利潤逐漸修復，生豬存欄量有望觸底回升。
豬周期啟動有望帶動維生素需求回暖，維生素價格有望觸底。近三月，VA價格跌幅放緩，價格環(huán)比增長在-7%到-2%之間，VE價格走勢較為平穩(wěn)，基本持平在84元/千克。從價格走勢來看維生素價格已有觸底跡象。供需方面，國內豬周期啟動，有望帶動維生素需求回暖，我們認為維生素供需修復預期較強，維生素價格有望見底。此外，俄烏沖突持續(xù)背景下，歐洲天然氣供應短缺問題仍然存在，歐洲是全球維生素重要生產基地，若天然氣短缺對歐洲維生素生產造成影響，或將再次“點燃”維生素景氣周期。
板塊周漲跌情況：過去5個交易日，滬深兩市各板塊大部分呈跌勢，本周上證指數跌幅為1.08%，深證成指跌幅為1.82%，滬深300指數跌幅為2.59%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅為1.60%。中信基礎化工板塊跌幅為2.4%，漲跌幅位居所有板塊第24位。過去5個交易日，化工行業(yè)各子板塊大部分呈跌勢，漲幅前五位的子板塊為：改性塑料（ +5.1% ），氟化工（ +3.0% ），涂料油墨顏料（+1.9%），其他化學制品Ⅲ（+1.2%），滌綸（+0.6%）。
個股漲跌幅：過去5個交易日，基礎化工板塊漲幅居前的個股有：安利股份（+26.33%），興化股份（+20.70%），滄州明珠（+18.80%），輝隆股份（+17.96%），紅寶麗（+17.36%）。
投資建議：（1）上游油氣板塊建議關注中國石油、中國石化、中海油和新奧股份及其他油服標的。（2）低估值化工龍頭白馬：建議關注①三大化工白馬：萬華化學、華魯恒升、揚農化工；②民營大煉化及化纖板塊：恒力石化、榮盛石化、東方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新鳳鳴；③輕烴裂解板塊：衛(wèi)星化學、東華能源；④煤制烯烴：寶豐能源。（3）新材料板塊：建議關注①半導體材料：晶瑞電材、彤程新材、華特氣體、雅克科技、昊華科技、南大光電、江化微、久日新材、鼎龍股份；②風電材料：碳纖維、聚醚胺、基體樹脂、夾層材料、結構膠等相關企業(yè)；③鋰電材料：電解液、鋰電隔膜、磷化工、氟化工等相關企業(yè)；④光伏材料：上游硅料、EVA、純堿等相關企業(yè)；⑤OLED產業(yè)鏈：萬潤股份、瑞聯(lián)新材、奧來德、濮陽惠成。（4）傳統(tǒng)周期板塊：建議關注農藥、煤化工和尿素、染料、維生素、氯堿等領域相關標的。
風險分析：油價快速下跌和維持高位的風險；下游需求不及預期風險
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