>> 方正證券-多因子選股系列研究之七：基于Wind偏股混合型基金指數(shù)的增強選股策略-221024
| 上傳日期： |
2022/10/24 |
大小： |
1768KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
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作者： |
曹春曉 |
| 下載權限： |
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Wind偏股混合型基金指數(shù)（885001.WI）是Wind根據(jù)市場上所有成立時間超過3個月的偏股混合型基金等權編制的基金指數(shù)，大體上反映國內(nèi)偏股混合型基金的整體表現(xiàn)。
從歷史業(yè)績表現(xiàn)來看，Wind偏股混合型基金指數(shù)的業(yè)績表現(xiàn)遠超市場主流寬基指數(shù)。自2009年12月31日至2022年9月30日，Wind偏股混合型基金指數(shù)累計上漲143.60%，同期滬深300指數(shù)僅上漲6.41%，中證500指數(shù)上漲27.40%。
Wind偏股混合型基金指數(shù)不僅相對于股票指數(shù)具備明顯優(yōu)勢，對于基金產(chǎn)品而言，戰(zhàn)勝該指數(shù)也相對較為困難。成立滿三年的基金產(chǎn)品中，每年均能戰(zhàn)勝該指數(shù)的基金僅有11.78%，而成立滿五年的基金中，每年均能戰(zhàn)勝該指數(shù)的基金僅占3.47%。
Wind偏股混合型基金指數(shù)長期業(yè)績出色，相較于滬深300指數(shù)及中證500指數(shù)具備更高的收益及更小的波動，本文中，我們將嘗試通過量化方法來構(gòu)建基于Wind偏股混合型基金指數(shù)的股票組合，以期能夠穩(wěn)定戰(zhàn)勝該指數(shù)。
由于Wind偏股混合型基金指數(shù)沒有成分股明細，我們參考因子選基金的研究結(jié)論，選取歷史表現(xiàn)較好的基金alpha因子、信息比率因子、基金規(guī)模因子、管理人員工占比因子、超額收益創(chuàng)新高天數(shù)等因子等權合成綜合選基因子并構(gòu)建基金優(yōu)選組合，并通過優(yōu)選基金組合的重倉股來構(gòu)建股票組合。我們在優(yōu)選重倉股組合的基礎上，通過多因子選股方式來構(gòu)建增強組合。篩選市值、估值、盈利、成長、反轉(zhuǎn)、波動率、流動性、分析師預期以及量價技術類等九大類因子來構(gòu)建選股組合。
從歷史表現(xiàn)來看，基于Wind偏股混合型基金指數(shù)的增強組合表現(xiàn)較為出色，自2010年底至2022年9月30日，增強組合累計上漲677.08%，年化收益19.07%，同期Wind偏股混合型基金指數(shù)上漲131.32%，年化收益為7.40%，滬深300指數(shù)上漲6.41%，年化收益為0.53%，增強組合相對于Wind偏股混合型基金指數(shù)年化超額11.67%。
風險提示
本報告基于歷史數(shù)據(jù)分析，歷史規(guī)律未來可能存在失效的風險；市場可能發(fā)生超預期變化；各驅(qū)動因子受環(huán)境影響可能存在階段性失效的風險。
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