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行情回顧:上周商品市場承壓回落2.67%，各版塊均收跌。走勢上板塊間延續(xù)分化，農(nóng)產(chǎn)品相對抗跌，微跌0.29%;貴金屬和有色金屬震蕩運(yùn)行，分別下跌0.93%和2.03%;能化和黑色下行，跌幅分別為3.56%和5.08%。
　　商品市場20日平均波動(dòng)率回落，各版塊均以降波為主。資金來看，全市場小幅凈流出。主要為有色和貴金屬版塊出現(xiàn)資金流出。
　　展望:上周全球金融市場波動(dòng)劇烈，美國10年期國債收益率的不斷攀升，顯著利空金融風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)估值。雖然在周五晚上，美聯(lián)儲(chǔ)官員釋放偏鴿信號(hào)后，美元大幅回落，使得商品市場出現(xiàn)大幅反彈。不過目前能源供給沖擊依舊不斷:天然遠(yuǎn)期高升水反映市場對于長期能源供應(yīng)的擔(dān)憂，而原油方面，歐洲對俄羅斯石油禁運(yùn)的文件即將生效，且OPEC+即將開始新一輪大幅減產(chǎn),這或?qū)е氯蛲浹永m(xù)高位，使得貨幣政策繼續(xù)收緊，商品市場形成壓制和需求拖累。因此整體來看，預(yù)期商品市場繼續(xù)承壓。
　　貴金屬方面，雖然周五美元沖高后大幅回落給貴金屬反彈機(jī)會(huì)。不過近期公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支持美聯(lián)儲(chǔ)加息行動(dòng)。因此短期來看，貴金屬弱勢行情將會(huì)持續(xù)。不過貴金屬近遠(yuǎn)月價(jià)差轉(zhuǎn)負(fù)，反映在當(dāng)前地緣政治緊張局勢下，結(jié)合對于后市經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，避險(xiǎn)需求有所提升。因此貴金屬，尤其是黃金，接下來或繼續(xù)相對抗跌。
　　有色方面，在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期延續(xù)，宏觀偏空下，有色版塊預(yù)期依舊承壓運(yùn)行，尤其是在“金九銀十”的旺季過后，需求支撐或減弱。而品種間走勢或繼續(xù)分化，其中銅、鎳、鋁和鉛等品種基本面相對偏強(qiáng)，庫存不高，或有較強(qiáng)支撐。
　　黑色方面，.上周黑色版塊領(lǐng)跌商品市場，主要是由于需求回暖依舊不及季節(jié)性旺季的預(yù)期，在負(fù)反饋的預(yù)期主導(dǎo)下，原材料端出現(xiàn)大幅走弱。整體來看，在需求偏弱，以及疫情反復(fù)、美元強(qiáng)勢等因素沖擊下，黑色版塊盤面短期依然承壓。
　　能源方面，油市庫存維持低位，庫存拐點(diǎn)暫未看到。而美國拋儲(chǔ)、出口限制等措施的影響預(yù)計(jì)主要體現(xiàn)在區(qū)域價(jià)差上，對于非美市場，供應(yīng)偏緊的格局難有實(shí)質(zhì)改變，OPEC+新一輪減產(chǎn)使下方支撐進(jìn)一步強(qiáng)化。預(yù)計(jì)油價(jià)后續(xù)震蕩偏強(qiáng)。
　　農(nóng)產(chǎn)品方面，宏觀環(huán)境對版塊整體依舊有所壓制，雖然烏克蘭糧食供給趨勢不變，不過俄烏沖突的延續(xù)給農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格形成支撐。上周油脂版塊領(lǐng)漲農(nóng)產(chǎn)品版塊，主要是受外盤棕油強(qiáng)勢上漲帶動(dòng)。不過經(jīng)過上周的反彈，一方面棕油離8月份的前高還有大致6%的幅度，前高形成一定壓制，一方面在印尼的洪水狀態(tài)對產(chǎn)量影響沒有定之前，價(jià)格也有支撐，短期棕油預(yù)計(jì)反復(fù)震蕩。生豬方面，現(xiàn)貨快速上沖后豬價(jià)進(jìn)入上漲一級(jí)預(yù)警區(qū)間，中央及多省份聯(lián)動(dòng)拋儲(chǔ)，政策調(diào)控預(yù)期加強(qiáng)，短期影響盤面情緒，帶動(dòng)價(jià)格回落。中期仍需關(guān)注養(yǎng)殖端壓欄情緒。