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主要觀點(diǎn)
　　行情回顧：上周（10.17-10.21日，下同），A股申萬醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)上漲1.33%，板塊整體跑贏滬深300指數(shù)3.93pct、跑贏創(chuàng)業(yè)板綜指2.94pct。在申萬31個(gè)子行業(yè)中，醫(yī)藥生物排名第9位，整體表現(xiàn)較好。港股恒生醫(yī)療保健指數(shù)上周上漲1.15%，跑贏恒生指數(shù)3.42pct，在12個(gè)恒生綜合行業(yè)指數(shù)中，排名第3位。
　　本周觀點(diǎn)：2022年國談在即，創(chuàng)新藥企值得關(guān)注
　　我國醫(yī)保目錄動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制已成型，2022年國家醫(yī)保談判在即。隨著2018年國家醫(yī)療保障局正式成立，我國醫(yī)保目錄動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制已初步建立并日臻完善，醫(yī)保目錄調(diào)整由原來的8年周期調(diào)縮短至1年。近日（10月16日）國家醫(yī)保局發(fā)布《關(guān)于2022年國家醫(yī)保藥品目錄調(diào)整通過形式審查的申報(bào)藥品專家審評(píng)階段性結(jié)果的公告》，意味著醫(yī)保目錄調(diào)整專家審評(píng)階段工作已結(jié)束，22年國談在即。從公告公示參與企業(yè)進(jìn)行寄送文件的截止時(shí)間來看，今年國談時(shí)間預(yù)計(jì)與去年（11月9日）接近。
　　醫(yī)保談判常態(tài)化進(jìn)行，品種降幅趨于穩(wěn)定?；仡櫧赆t(yī)保談判情況，藥品降價(jià)幅度趨于平穩(wěn)。2017年談判共涉及36個(gè)品種，平均降幅44%；2018年新納入17種抗癌藥，平均降幅為56.7%；2019年醫(yī)保談判，新增70個(gè)品種平均降幅為60.7%；2020年醫(yī)保談判新增96個(gè)品種，平均降幅,53.78%；2021年醫(yī)保談判新增67個(gè)品種，平均降價(jià)61.7%。
　　“簡易續(xù)約”規(guī)則出臺(tái)，醫(yī)保談判政策凸顯邊際利好。今年6月13日，國家醫(yī)保局發(fā)布《2022年國家基本醫(yī)療保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)和生育保險(xiǎn)藥品目錄調(diào)整工作方案》及相關(guān)文件，其中《談判藥品續(xù)約規(guī)則》中的“簡易續(xù)約”降幅規(guī)則，備受市場(chǎng)關(guān)注。我們認(rèn)為這一規(guī)則簡化了藥品新增適應(yīng)癥納入醫(yī)保的流程，支付價(jià)格調(diào)整更加清晰，鼓勵(lì)企業(yè)加大創(chuàng)新力度。
　　2022年國談初審結(jié)果公布，向罕見病、兒童藥適當(dāng)傾斜。從9月6日晚公布的通過初步審查名單來看，今年國談490個(gè)申報(bào)藥品中344個(gè)通過初步審查，與前幾輪目錄的調(diào)整相比，本次調(diào)整向罕見病、兒童等特殊人群適當(dāng)傾斜，此外悅康藥業(yè)的抗ED藥物枸櫞酸愛地那非，戈謝病、法布雷病等罕見病治療藥物也進(jìn)入了醫(yī)保談判的初審名單。
　　投資建議
　　我們認(rèn)為醫(yī)保談判是創(chuàng)新藥快速放量的重要途徑，建議關(guān)注通過醫(yī)保談判形式審查的藥品對(duì)應(yīng)的生產(chǎn)企業(yè)，如恒瑞醫(yī)藥、翰森藥業(yè)、百濟(jì)神州，信達(dá)生物、榮昌生物、悅康藥業(yè)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新冠疫情反復(fù)；藥品/耗材降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等