久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：中國巨石發(fā)布2022年三季報(bào)，公司22Q3營(yíng)收41.93億元，同比-21%，歸母凈利潤(rùn)13.11億元，同比-23%，扣非凈利潤(rùn)7.67億元，同比-47%。
　　需求回落，周期筑底。22Q3玻纖行業(yè)整體處于筑底階段（累庫+降價(jià)），出口需求邊際回落，國內(nèi)高溫天氣限電等因素壓制需求，以2400tex纏繞直接紗為例，價(jià)格從6月初的6000元/噸回落33%，22Q3均價(jià)同比下滑15%。外部壓力下公司單季度量?jī)r(jià)均承壓，22Q3公司營(yíng)業(yè)收入同比下滑21%，毛利率33.92%，同比下滑11.53pct；22Q3凈利率32.45%，同比下滑0.5pct（主要原因是22Q3非經(jīng)常性損益影響，22Q3非流動(dòng)性資產(chǎn)處置損益6.55億元，去年同期2.62億元）。
　　供給增速放緩，觀察需求邊際變化。供給端，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，22-23年國內(nèi)企業(yè)粗紗、電子紗年均新增產(chǎn)能低于2021年，景氣度回落后企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)/復(fù)產(chǎn)進(jìn)度或?qū)⒀雍?，進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)供給增速邊際放緩。需求端，基于廣發(fā)宏觀小組觀點(diǎn)，宏觀面未來邏輯改善的空間大于邏輯惡化的空間，全球流動(dòng)性方面，美國CPI通脹同比高點(diǎn)已初步確認(rèn)升溫期的沖擊已經(jīng)過去；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面，相對(duì)壓力最大的階段已經(jīng)度過，9月末地產(chǎn)政策出現(xiàn)一輪顯著升溫，社融也已顯著擴(kuò)張。
　　“十四五”的巨石成長(zhǎng)性值得期待，靜待周期與成長(zhǎng)的共振。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年EPS分別為1.64/1.74/1.98元，按最新收盤價(jià)計(jì)算對(duì)應(yīng)PE分別為7.7/7.2/6.4倍，給予公司2022年P(guān)E為15x，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值為24.60元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：玻纖需求低預(yù)期、行業(yè)產(chǎn)能大幅擴(kuò)張、公司擴(kuò)張低預(yù)期。