>> 國泰君安-造紙包裝行業(yè)周觀點：漿市高價放量不足，文化紙需求略有恢復-221024
| 上傳日期： |
2022/10/24 |
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| 356KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
穆方舟 |
| 行業(yè)名稱： |
造紙 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
國廢市場均價上漲，打包站回收價格跌幅有限；漿市高價放量不足，現(xiàn)貨市場走勢以下行為主。紙價區(qū)間整理為主，文化紙市場偏強運行，整體交投偏平淡。
摘要：
維持輕工“增持”評級。特種紙產能不斷釋放且漿價下跌時盈利彈性最大；文化紙、白卡紙競爭格局持續(xù)改善；廢紙需求仍需宏觀支持。推薦標的：太陽紙業(yè)、仙鶴股份、五洲特紙、華旺科技、中順潔柔、晨鳴紙業(yè)、恒安國際、百亞股份、豪悅護理、裕同科技、山鷹國際。
海外闊葉漿存新產能投放預期，針葉漿穩(wěn)定性相對較強，國內下游需求支撐欠佳；成品紙終端需求仍需宏觀經濟支持，特種紙格局更優(yōu)且盈利彈性更取決于成本端，文化紙行業(yè)格局有望持續(xù)優(yōu)化，廢紙系原材料掌控能力決定核心競爭力。廢紙：外廢禁止進口國內廢紙總供應趨緊，國廢預計繼續(xù)保持相對高位運行。木漿：闊葉漿新增產能供應壓力或持續(xù)增加，針葉漿保持相對中高水平。特種紙：高景氣終端需求賽道新場景開拓增量、高附加值品類抵御周期性波動，林漿紙一體化布局盈利中樞有望突破。白卡紙：集中度高盈利水平相對穩(wěn)健，需求端具備擴充潛力，供給端新增產能較多。文化紙：國內進口紙增加沖擊成品紙價格，教育雙減、能耗雙控恐影響供需，文化紙行業(yè)格局有望持續(xù)優(yōu)化。生活用紙：供過于求格局尚待改善，龍頭紙企渠道布局加速、產品結構優(yōu)化持續(xù)進行，終端產品競爭有所加劇。箱板瓦楞紙：廢紙成本支撐相對較強，終端消費需求復蘇增長后有所減弱；近幾年新增產能相對有限，原材料渠道掌控能力決定未來行業(yè)地位。
國廢均價上漲，打包站回收價格跌幅有限。瓦楞箱板紙市場主流維持穩(wěn)定，個別下調。白板白卡紙市場波動有限。國廢黃板紙市場價周均價1976元/噸，環(huán)比上漲0.56%。瓦楞紙120g市場周均價3408元/噸，較上期均價上調7元/噸，環(huán)比漲幅0.21%，較上期漲幅收窄0.24%，同比跌幅21.35%；箱板紙市場周均價4588元/噸，環(huán)比持平，同比跌幅10.23%。白板紙出廠含稅周均價4036元/噸，較上周上漲0.49%，漲幅收窄0.24%；白卡紙市場含稅周均價5334元/噸，較上周上漲0.08%，漲幅收窄0.07%。
漿市高價放量不足，進口木漿現(xiàn)貨市場走勢以下行為主。銅版紙市場局部重心上移，雙膠紙市場震蕩上揚，生活用紙價格變動有限。進口針葉漿周均價7616元/噸，較上周上漲0.12%；進口闊葉漿周均價6833元/噸，較上周上漲0.21%；進口本色漿周均價6782元/噸，較上周下滑0.19%；進口化機漿周均價5390元/噸，較上周上漲0.12%。銅版紙市場均價5650元/噸，環(huán)比上調0.53%；雙膠紙市場均價6610元/噸，環(huán)比上漲1.09%，漲幅收窄0.84%。生活用紙均價8002.50元/噸，環(huán)比上行0.79%，漲幅收窄1.12%。
風險提示：原材料價格波動，宏觀經濟波動
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